CTCK MB (MBS)

Tập đoàn CEO là một trong những doanh nghiệp tích cực đầu tư vào Phú Quốc. CEO sở hữu quỹ đất lớn nhất tại đảo Phú Quốc với 450 ha. Giá trị của quỹ đất này chưa được phản ánh vào giá trị của CEO. CEO cũng đã năng động trong việc tìm kiếm quỹ đất thông qua M&A hai dự án tại bãi Trường Phú Quốc với tổng diện tích 160 ha, có vị trí ngay liền kề các dự án mà CEO đang triển khai, tạo thuận lợi cho việc thi công xây dựng sau này.

Tronhg đó, Sonasea Villas & Resort là dự án chính mở bán của CEO trong năm 2016 tại Phú Quốc. CEO mở bán 96 căn biệt thự và 270 shophouse. Tốc độ bán hàng tương đối tốt với tỷ lệ gần 30% biệt thự và 95% shophouse

Bên cạnh đó, Khu nghỉ dưỡng Novotel Phú Quốc Resort với tiêu chuẩn 5 sao, được quản lý bởi tập đoàn quốc tế Accor đi vào hoạt động từ tháng 1/2016. Đây là một trong số ít khách sạn 5 sao tại Phú Quốc. Tính đến thời điểm hiện tại, tỷ lệ lấp đầy khoảng 50%. Dự kiến sẽ tăng lên 70% trong năm thứ hai. Sản lượng khách du lịch của Phú Quốc đang tăng trưởng với tốc độ 40% /năm. Vì vậy, nhu cầu cho dịch vụ nghỉ dưỡng chất lượng cao là rất lớn trong khi nguồn cung hiện tại thì hạn chế. Với 70% công suất, ước tính Novotel Phú Quốc Resort có thể đem lại khoảng 250 tỷ đồng doanh thu và 100 tỷ đồng lợi nhuận gộp cho CEO.

Mặt khác, Dự án River Silk City nằm tại trung tâm mới của tỉnh Hà Nam, có vị trí địa lý đắc địa, nằm trên trục đường chính, cách Bệnh Viện Việt Đức cơ sở 2 khoảng 800 m, viện Bạch Mai cơ sở 2 là 1,2km. Sau thành công của phân kỳ 1, CEO tiếp tục triển khai phân kỳ 2, 3 của dự án với tổng diện tích 27 ha (gấp 5,7 lần giai đoạn 1). Với vị trí thuận lợi và kinh nghiệm triển khai, chúng tôi cho rằng dự án này của CEO sẽ có khả năng tiếp nối thành công cao.

Với tình hình triển khai các dự án hiện tại, chúng tôi ước tính CEO có thể đạt 1.207 tỷ đồng doanh thu và 219 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, vượt kế hoạch đề ra.

Chúng tôi sử dụng hai phương pháp là so sánh PB và NAV, tỷ trọng 50% mỗi phương pháp để định giá cổ phiếu CEO và khuyến nghị MUA cổ phiếu CEO với giá mục tiêu 14.160 đồng/cổ phiếu. Hiện tại cổ phiếu CEO đang giao dịch ở mức PB forward là 0,8 lần, mức thấp nhất trong lịch sử của cổ phiếu.

KIS cho biết, cổ phiếu PHR của CTCP Cao su Phước Hòa đang xuất hiện một số tín hiệu kỹ thuật ủng hộ cho khả năng hình thành một nhịp tăng. Đường giá PHR bứt phá ra khỏi biên trên Bollinger Bands, với khối lượng giao dịch khá đột biến.

Bên cạnh đó, MACD chớm cắt lên đường tín hiệu. ADX tăng cho thấy khả năng xung lượng của xu hướng tăng đang mạnh dần.

Tuy nhiên, diễn biến điều chỉnh tích lũy ngắn hạn có thể xuất hiện khi PHR chạm trở lại vùng 21.5-22, vùng hình thành các mức đỉnh khá dày đặc trong quá khứ. Vượt qua được ngưỡng cản này, khả năng quay trở lại xu hướng tăng của PHR sẽ rõ nét hơn.

Vì vậy, KIS khuyến nghị nhà đầu tư có thể xem xét mua PHR khi điều chỉnh về vùng 19-20 (ngưỡng cắt lỗ đặt tại 18.3) hoặc khi giá tăng vượt 22 (ngưỡng cắt lỗ đặt tại 20). Vùng giá kỳ vọng: 27-28.

Trong khi đó, BSC ước tính lợi nhuận trước thuế của PHR có thể đạt 220 tỷ đồng, giảm 15,7% so với cùng kỳ, chủ yếu do lợi nhuận từ cao su thanh lý chỉ đóng góp khoảng 120 tỷ đồng trong 2016, so với mức 170 tỷ đồng cùng kỳ. EPS 2016 của PHR có thể đạt 1.792 đồng/CP, sau khi loại trừ 20% trích quỹ khen thưởng phúc lợi. Theo đó, cổ phiếu PHR tại ngày 12/10/2016 đang được giao dịch với mức P/E forward là 11x, hấp dẫn đối với ngành. Chúng tôi khuyến nghị MUA với PHR với giá khuyến nghị là 22.800 đồng/CP, upside 15,2%.

3. Khuyến nghị mua vào cổ phiếu TRC

CTCK BIDV (BSC)

Trong quý III/2016, CTCP Cao su Tây Ninh (mã TRC) ghi nhận 14,7 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế, tăng 25,8% so với cùng kỳ, nâng tổng lợi nhuận trước thuế 9 tháng lên 39,1 tỷ đồng, tăng trưởng 7%. Nếu tính riêng lợi nhuận từ hoạt động sản xuất cao su, công ty ghi nhận mức tăng tưởng mạnh 51% so với cùng kỳ.

BSC kỳ vọng kết quả kinh doanh quý IV của doanh nghiệp sẽ tiếp tục tăng trưởng mạnh, đặc biệt với hoạt động kinh doanh cốt lõi. Sản lượng tiêu thụ quý IV ước tính khoảng 4.000 tấn (35% tống sản lượng cả năm), mang về 43,3 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế từ hoạt động cốt lõi, tăng trưởng 48%.

Lợi nhuận sau thuế cả năm 2016 ước tính là 74,4 tỷ đồng, tăng trưởng 30%, tương đương với EPS 2016 là 2.046 VND/cp ( đã loại trừ 20% trích lập quỹ khen thưởng phúc lợi). Lưu ý rằng mức dự báo này cao hơn so với dự báo của chúng tôi trong báo cáo TRC, nhờ diễn biến tốt hơn dự kiến của giá cao su. Tại ngày 12/10/2016, cổ phiếu TRC đang giao dịch với mức P/E forward là 11,7x, tương đối tốt so với mặt bằng thị trường hiện tại. Chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA cổ phiếu TRC với giá khuyến nghị là 27.800 đồng/CP (upside 16%).

4. Khuyến nghị nắm giữ cổ phiếu DPR

CTCK BIDV (BSC)

Trong quý III/2016, công ty mẹ CTCP Cao su Đồng Phú (mã DPR) ghi nhận 177 tỷ đồng doanh thu, giảm 18% so với cùng kỳ năm trước; lợi nhuận thuần từ hoạt động sản xuất kinh doanh đạt 35 tỷ đồng, giảm 11% so với cùng kỳ. Sự sụt giảm này chủ yếu do ảnh hưởng của hoạt động thanh lý cây co su. Xét riêng lợi nhuận từ sản xuất kinh doanh cao su, DPR đạt 5.4 tỷ trong quý III (trong tổng số 6 tỷ YTD), tăng mạnh so với mức 2,1 tỷ đồng của quý III/2015. Doanh nghiệp cho biết công ty đã hạch toán tất cả cây thanh lý vào kết quả kinh doanh 9 tháng 2016, và đạt 140% kế hoạch nhờ giá bán cây cao su cao hơn so với dự kiến.

Chúng tôi ước tính với giá cao su duy trì ở mặt bằng hiện tại, DPR có thể đạt khoảng 20,4 tỷ đồng lợi nhuận từ hoạt động sản xuất cao su trong quý IV/2016, cao hơn rất nhiều so với so với mức 2 tỷ đồng của quý IV/2015. Lợi nhuận sau thuế trong nửa cuối năm 2016 ước tăng 75% và đạt 102,3 tỷ đồng, giúp cả năm 2016, công ty đạt 141,4 tỷ lợi nhuận sau thuế, giảm 9,2% so với cùng kỳ.

Tuy nhiên, chúng tôi lưu ý trong 2016, công ty thay đổi phương thức trích lập quỹ khen thưởng phúc lợi, từ mức 25% lợi nhuận sau thuế thành 3 tháng lương thực trả, ước tính tăng lên 62 tỷ đồng từ mức 43 tỷ đồng theo phương thức trước đây. Do đó, lợi nhuận sau thuế thuộc về cổ đông công ty mẹ ước tính khoảng 79 tỷ đồng, tương ứng mức EPS 2016 là 1.977 đồng/CP. Tại thời điểm 12/10/2016, cổ phiếu DPR đang giao dịch ở mức giá 34.900 đồng/CP, tương ứng với P/E forward là 17,6x, cao so với các doanh nghiệp trong ngành. Do vậy, chúng tôi khuyến nghị Nắm giữ cho DPR.