Doanh thu tăng tốc, xuất khẩu trở thành trụ cột

Công ty Cổ phần Công nghiệp Á Mỹ (AMY GRUPO) đang bước vào một giai đoạn đáng chú ý khi vừa duy trì tốc độ tăng trưởng kinh doanh, vừa triển khai kế hoạch IPO. Sau một thập kỷ phát triển từ doanh nghiệp sản xuất gạch ốp lát, Á Mỹ hiện đã mở rộng thành hệ sinh thái vật liệu hoàn thiện gồm gạch, sàn, ngói và tường.

Năm 2025, AMY GRUPO ghi nhận 6.998 tỷ đồng doanh thu thuần, tăng khoảng 16% so với năm 2024. Lợi nhuận sau thuế đạt khoảng 750,7 tỷ đồng, giảm hơn 814 tỷ đồng so với năm trước, trong bối cảnh doanh nghiệp tiếp tục đầu tư mở rộng công suất và danh mục sản phẩm.

Điểm đáng chú ý nằm ở cơ cấu doanh thu khi thị trường quốc tế đóng góp hơn 5.224 tỷ đồng, tương đương gần 75% doanh thu năm 2025. Riêng thị trường Mỹ mang về hơn 4.372 tỷ đồng, tương đương khoảng 62,5% doanh thu. Đây là tỷ trọng đáng kể đối với một doanh nghiệp vật liệu xây dựng Việt Nam, đồng thời cho thấy AMY đã có mức độ phụ thuộc tương đối lớn vào thị trường xuất khẩu Mỹ.

Sang quý I/2026, bức tranh tăng trưởng tiếp tục diễn biến tích cực. Doanh thu thuần đạt khoảng 1.786 tỷ đồng, tăng 36,6% so với cùng kỳ; lợi nhuận sau thuế đạt 193,5 tỷ đồng, tăng khoảng 37%. Riêng doanh thu từ thị trường nước ngoài đạt 1.408 tỷ đồng, tương đương gần 79% doanh thu hợp nhất quý. Những con số này cho thấy xuất khẩu đã trở thành trụ cột chính trong mô hình kinh doanh của AMY GRUPO.

Từ gạch ốp lát đến hệ sinh thái vật liệu

AMY GRUPO được thành lập từ năm 2015 với nền tảng là sản xuất gạch ốp lát. Tuy nhiên, mô hình kinh doanh hiện nay đã khác đi đáng kể so với giai đoạn đầu.

Doanh nghiệp đã mở rộng danh mục sang gạch ceramic/porcelain, gạch khổ lớn, sàn SPC/vinyl, LVT, Hybrid flooring, tấm ốp tường và ngói gốm tráng men. Trong đó, sàn vinyl/SPC đang nổi lên như một động lực tăng trưởng quan trọng.

Đối tác, Nhà đầu tư trải nghiệm sản phẩm vật liệu dẻo của AMY GRUPO

Theo phân tích của Vietcap, vinyl hiện đóng góp khoảng 64% doanh thu và 65% lợi nhuận gộp của AMY GRUPO. Vietcap kỳ vọng doanh thu mảng này sẽ đạt mức tăng trưởng kép khoảng 26% trong giai đoạn 2025-2028, nhờ xu hướng các nhà mua hàng Mỹ đa dạng hóa nguồn cung nhằm giảm phụ thuộc vào Trung Quốc.

Đây cũng là điểm khiến câu chuyện của AMY khác biệt với một doanh nghiệp gạch ốp lát thuần túy. Thay vì chỉ phụ thuộc vào chu kỳ xây dựng trong nước, doanh nghiệp đang đặt trọng tâm vào các sản phẩm vật liệu hoàn thiện có nhu cầu lớn tại thị trường quốc tế, đặc biệt là Mỹ.

AMY GRUPO hiện đã xây dựng mạng lưới tiêu thụ tại hơn 30 quốc gia và vùng lãnh thổ, bao gồm Mỹ, châu Âu, Nhật Bản, Hàn Quốc, Australia và Trung Á. Tại thị trường nội địa, doanh nghiệp phát triển hệ thống hơn 150 showroom và mạng lưới phân phối trên toàn quốc.

Vietcap dự báo gì cho giai đoạn 2027-2028?

Điểm đáng chú ý trong câu chuyện AMY nằm ở kỳ vọng tăng trưởng sau IPO. Theo báo cáo phân tích của Vietcap, doanh thu và lợi nhuận sau thuế của AMY GRUPO được dự báo tăng trưởng kép lần lượt khoảng 23% và 24% trong giai đoạn 2025-2028. Đến năm 2028, doanh thu được dự báo đạt khoảng 12.876 tỷ đồng, trong khi lợi nhuận sau thuế đạt khoảng 1.360 tỷ đồng.

Theo dự phóng của Vietcap, AMY GRUPO được kỳ vọng duy trì đà tăng trưởng tích cực trong giai đoạn 2026-2028. Doanh thu dự kiến tăng từ 8.919 tỷ đồng năm 2026 lên 10.729 tỷ đồng năm 2027 và 12.876 tỷ đồng năm 2028, tương ứng mức tăng trưởng lần lượt 27,5%, 20,3% và 20%. Lợi nhuận sau thuế thuộc cổ đông công ty mẹ được dự báo tăng từ 839 tỷ đồng lên 1.056 tỷ đồng và 1.360 tỷ đồng, tương ứng mức tăng trưởng nổi bật khoảng 28,8% vào năm 2028.

Cùng với kết quả kinh doanh, chính sách cổ tức tiền mặt cũng được kỳ vọng tăng từ 2.500 đồng/cổ phiếu năm 2026 lên 3.000 đồng năm 2027 và 3.500 đồng năm 2028. Những dự báo này cho thấy triển vọng tăng trưởng và khả năng gia tăng giá trị cho cổ đông của AMY GRUPO trong những năm tới.

Như vậy, nếu kịch bản của Vietcap thành hiện thực, chỉ trong hai năm 2027-2028, doanh thu AMY có thể tăng thêm hơn 3.900 tỷ đồng cùng với lợi nhuận sau thuế tăng thêm khoảng 521 tỷ đồng. Đáng chú ý, cổ tức tiền mặt dự kiến cũng tăng từ 2.500 đồng/cổ phiếu năm 2026 lên 3.500 đồng/cổ phiếu năm 2028.

Khả năng hiện thực hóa kịch bản trên sẽ phụ thuộc một số yếu tố như tốc độ mở rộng công suất và nhu cầu tại thị trường Mỹ, chi phí nguyên liệu cũng như diễn biến thương mại quốc tế.

IPO: Nhà đầu tư đang đứng trước một câu chuyện tăng trưởng mới

Cùng với triển vọng kinh doanh, AMY GRUPO đang thu hút sự chú ý bởi kế hoạch IPO. Theo giấy chứng nhận đăng ký chào bán được cấp ngày 30/6/2026, doanh nghiệp dự kiến chào bán 16,1 triệu cổ phiếu phổ thông, với giá 48.900 đồng/cổ phiếu, tương đương giá trị huy động khoảng 787,3 tỷ đồng. Vietcap là đơn vị tư vấn đồng hành trong thương vụ IPO này và là đại lý phân phối chính đưa cổ phiếu tới các nhà đầu tư.

Đáng chú ý, lịch đăng ký mua đã được gia hạn đến 16 giờ ngày 09/09/2026, thay vì thời hạn ban đầu là ngày 12/08/2026. Cùng với đó, thời gian thanh toán theo kết quả phân bổ mua cổ phiếu IPO cũng được điều chỉnh sang 16h00 ngày 24/09/2026 nhằm tạo điều kiện cho một số nhóm nhà đầu tư cá nhân, quỹ và tổ chức thu xếp nguồn tài chính để tham gia mua cổ phần IPO. Sau sự kiện IPO, AMY dự kiến sử dụng một phần đáng kể nguồn vốn huy động được để xử lý các khoản vay ngắn hạn và bổ sung vốn lưu động.

Ở góc độ thị trường, câu chuyện AMY GRUPO đang hội tụ ba yếu tố đáng chú ý: một doanh nghiệp vật liệu “trẻ tuổi” đã đạt quy mô doanh thu gần 7.000 tỷ đồng, tỷ trọng doanh thu từ xuất khẩu cao với thị trường Mỹ là động lực chủ đạo, và một kế hoạch mở rộng sản xuất được đặt cược vào mảng vinyl.

Với nhà đầu tư, câu hỏi quan trọng không chỉ là AMY có tốc độ tăng trưởng bao nhiêu, mà mô hình sản xuất và mức giá IPO có hấp dẫn hay không. Khi thời hạn đăng ký mua được kéo dài, thị trường sẽ có thêm thời gian để đánh giá một cách kỹ lưỡng hơn giữa câu chuyện tăng trưởng và những rủi ro đi kèm khi quyết định đầu tư vào một doanh nghiệp vật liệu có tỷ trọng doanh thu xuất khẩu lớn.

Với AMY GRUPO, IPO không đơn thuần là một cột mốc huy động vốn. Đây là điểm chuyển tiếp từ một doanh nghiệp vật liệu xây dựng đang tăng trưởng thành một doanh nghiệp đại chúng với yêu cầu cao hơn về tính minh bạch, hiệu quả sử dụng vốn và năng lực thực thi những mục tiêu tăng trưởng đã đặt ra cho giai đoạn 2027-2028.