Trong giai đoạn từ tháng đầu tháng 4/2013 đến đầu tháng 5/2013, cổ phiếu CMX đã tăng hơn gấp đôi, từ mức dưới 5.000 đồng lên trên 10.000 đồng/cổ phiếu.

Tuy nhiên, trong 5 phiên giao dịch gần đây, CMX lại sụt giá liên tục và hiện đang giao dịch quanh mốc 7.200 đồng/cổ phiếu.

Kỳ vọng lớn nhất của giới đầu tư đối với cổ phiếu CMX thời gian trước là giá trị doanh nghiệp có thể tăng vọt sau khi Công ty hoàn thành việc thẩm định lại giá trị doanh nghiệp.

Cụ thể, HĐQT CMX sẽ thẩm định lại giá trị tài sản và sử dụng tài sản của Công ty sau thẩm định để tham gia góp vốn thành lập công ty con. Kế hoạch chi tiết của liên doanh sau khi thành lập chưa được tiết lộ, do CMX đang trong quá trình đàm phán sơ bộ. Tài sản dự kiến sẽ được thẩm định lại chủ yếu liên quan đến giá trị quyền sử dụng đất. Theo đó, CMX sẽ chuyển đổi đất cho thuê trả tiền hàng năm sang đất giao, thuê trả tiền một lần.

Theo dự kiến, CMX sẽ thuê Công ty Kiểm toán và Định giá miền Nam tiến hành xác định lại giá trị quyền sử dụng đất theo giá thị trường.

Hiện chưa có thông tin cụ thể về việc giá trị quyền sử dụng đất sẽ được thẩm định ra sao và lãnh đạo Công ty cũng chưa có trả lời hay ước tính chính thức về giá trị tài sản doanh nghiệp sẽ tăng lên bao nhiêu sau khi thẩm định lại.

Rủi ro đối với nhà đầu tư là hiện CMX chưa có con số cụ thể để định lượng cho việc thay đổi giá trị doanh nghiệp. Trong khi đó, những tháng đầu năm 2013, kết quả kinh doanh của CMX lại có chiều hướng sụt giảm. Cụ thể, lợi nhuận trước thuế của CMX quý I/2013 chỉ đạt hơn 700 triệu đồng, trong khi quý I/2012 là gần 3,5 tỷ đồng. Nguyên nhân chính là do lượng hàng bán ra trong quý I năm nay giảm 52,94% so với cùng kỳ năm 2012 (466 tấn).

Hơn nữa, quý I/2012, Công ty có khoản lãi hơn 140 triệu đồng từ biến động tỷ giá. Trong khi đó, quý I/2013, cũng do biến động tỷ giá, Công ty bị lỗ gần 105 triệu đồng.

Trước đó, trong báo cáo tài chính của Công ty năm 2012 cũng có sự chênh lệch khá lớn giữa trước và sau kiểm toán. Theo đó, trong báo cáo tài chính quý IV/2012, Công ty công bố lãi sau thuế lũy kế năm 2012 hơn 6,7 tỷ đồng, nhưng sau kiểm toán, lợi nhuận sau thuế năm 2012 của CMX đã bất ngờ giảm mạnh, xuống chỉ còn hơn 2,8 tỷ đồng.

Ngoài ra, trong báo cáo tài chính năm 2012 của CMX, kiểm toán đã nêu ý kiến cho biết chưa thu thập đầy đủ bằng chứng kiểm toán cần thiết để xem tính hiện hữu của hàng tồn kho tại thời điểm đầu và cuối năm, cũng như tính hợp lý của khoản dự phòng giảm giá hàng tồn kho hơn 27 tỷ đồng.

Trên thực tế, trong cả năm 2012, doanh nghiệp không trích lập dự phòng giảm giá hàng tồn kho (số liệu đầu năm và cuối năm bằng nhau). Theo CMX, nguyên nhân là do năm 2012, Công ty đang trong quá trình cơ cấu, nên chưa đủ cơ sở xác định chính xác giá bán ước tính của lượng hàng này.

Dự kiến trong năm 2013, quá trình tái cơ cấu sẽ tương đối hoàn chỉnh, khi đó doanh nghiệp có cơ sở tính toán để hoàn nhập và trích lập dự phòng giảm giá hàng tồn kho theo quy định (tính đến ngày 31/12/2012, giá trị hàng tồn kho do doanh nghiệp công bố là hơn 431 tỷ đồng).

Chí Tín