Theo lộ trình sắp xếp lại thị trường giao dịch cổ phiếu, ngày 23/12/2026 là ngày giao dịch cuối cùng của toàn bộ cổ phiếu niêm yết tại Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX) để chuyển cổ phiếu niêm yết từ HNX sang Sở Giao dịch Chứng khoán TP.HCM (HoSE). 

Các cổ phiếu niêm yết tại HNX thuộc phạm vi chuyển giao sẽ tạm ngừng giao dịch trong 2 ngày 24/12/2026 và 25/12/2026. Giao dịch chứng khoán tại HoSE và giao dịch chứng khoán tại các thị trường khác do HNX tổ chức vẫn thực hiện theo quy định hiện hành.

Ngày giao dịch đầu tiên tại HoSE đối với cổ phiếu niêm yết được chuyển từ HNX vào HoSE là ngày 28/12/2026. Kể từ thời điểm này, toàn bộ cổ phiếu niêm yết được tổ chức giao dịch tại HoSE.

Việc đưa toàn bộ cổ phiếu niêm yết trên HNX sang giao dịch tại HOSE là bước hoàn thiện cấu trúc thị trường. Nhưng với nhà đầu tư, câu hỏi quan trọng không phải một cổ phiếu sẽ mang tên sàn nào, mà là sau khi chuyển sàn, liệu cổ phiếu đó có thu hút được dòng tiền lớn hơn và giữ được dòng tiền ấy hay không.

Trao đổi về vấn đề này, ông Lê Quang Hải - Trưởng phòng Tư vấn Đầu tư, Chi nhánh Đà Nẵng, Chứng khoán Yuanta Việt Nam cho rằng, việc chuyển cổ phiếu niêm yết từ HNX sang HoSE là bước đi tích cực về trung hạn. Việc tập trung cổ phiếu niêm yết tại một đầu mối giúp nhà đầu tư theo dõi và so sánh doanh nghiệp thuận tiện hơn, đồng thời tạo điều kiện để các cổ phiếu đủ chất lượng tiếp cận tốt hơn với dòng vốn tổ chức.

Tuy nhiên, ông Hải lưu ý rằng không nên nhầm lợi ích về cấu trúc thị trường với một đợt bơm thanh khoản tức thời.

Ông Lê Quang Hải - Trưởng phòng Tư vấn Đầu tư, Chi nhánh Đà Nẵng, Chứng khoán Yuanta Việt Nam.

Cuối tháng 9/2026, HNX có 299 doanh nghiệp niêm yết, so với 405 mã cổ phiếu trên HoSE. Số lượng chuyển giao vì thế rất lớn. Nhưng vốn hóa thị trường HNX chỉ hơn 463,5 nghìn tỷ đồng, tương đương khoảng 5,4% vốn hóa 8,55 triệu tỷ đồng của HoSE.

Giá trị giao dịch bình quân trên HNX đạt 710,73 tỷ đồng/phiên, bằng khoảng 4,3% mức hơn 16.412 tỷ đồng/phiên trên HoSE. Chuyển nơi giao dịch không làm thay đổi tài sản, lợi nhuận hay dòng tiền kinh doanh của doanh nghiệp. Vì thế, kỳ vọng toàn bộ cổ phiếu chuyển sàn cùng được nâng định giá là kỳ vọng thiếu chọn lọc.

Một số doanh nghiệp tốt trên HNX có thể được hưởng lợi khi xuất hiện trong cùng không gian giao dịch với những cổ phiếu niêm yết lớn nhất thị trường. Nhưng sự chú ý chỉ là điều kiện đầu tiên. Để thu hút vốn dài hạn, cổ phiếu còn cần quy mô phù hợp, lượng cổ phiếu tự do chuyển nhượng đủ lớn, thanh khoản ổn định, dư địa sở hữu nước ngoài, chất lượng công bố thông tin và triển vọng lợi nhuận có thể kiểm chứng.

“Đó cũng là ranh giới giữa câu chuyện chuyển sàn và cơ hội tái định giá thực chất. Một doanh nghiệp có lợi nhuận cải thiện, quản trị minh bạch và thanh khoản tốt có thể tận dụng sự hiện diện mới để mở rộng tệp nhà đầu tư. Ngược lại, nếu lượng cổ phiếu lưu hành tự do thấp hoặc kết quả kinh doanh không theo kịp kỳ vọng, vài phiên giao dịch sôi động sau chuyển sàn khó tạo nên một mặt bằng giá bền vững. Việc giao dịch trên HoSE cũng không có nghĩa cổ phiếu tự động được vào một rổ chỉ số chọn lọc hay danh mục ETF”, ông Hải cho biết.

Chuyên gia chứng khoán Yuanta dự báo, trong ngắn hạn, kịch bản diễn ra là phân hoá, không phải tăng giá đồng loạt. Những nhịp tăng trước ngày chuyển giao có thể phản ánh kỳ vọng giao dịch theo sự kiện. Sau đó, thị trường sẽ kiểm tra kỳ vọng bằng khối lượng giao dịch thực tế, mức độ tham gia của nhà đầu tư tổ chức và kết quả kinh doanh. Nếu giá tăng nhanh nhưng thanh khoản sớm co lại, nhà đầu tư cần thận trọng với rủi ro kỳ vọng đi trước giá trị.

Với nhà đầu tư, cách tiếp cận phù hợp không phải mua một cổ phiếu chỉ vì cổ phiếu đó sắp chuyển sang HoSE. Nên ưu tiên doanh nghiệp có nền tảng lợi nhuận rõ ràng, chất lượng dòng tiền tốt và mức định giá chưa phản ánh hết triển vọng; sau chuyển giao, tiếp tục quan sát thanh khoản có duy trì được hay không. Trước giai đoạn tạm ngừng giao dịch 24 - 25/12, nhà đầu tư cũng cần theo dõi hướng dẫn chính thức về lệnh giao dịch, giá tham chiếu và các quy định áp dụng cho phiên đầu tại HoSE.