Thị trường chứng khoán Việt Nam đã trải qua một tuần giao dịch đầy biến động ngay sau kỳ nghỉ lễ Giỗ Tổ Hùng Vương.

Theo ông Đinh Việt Bách, chuyên gia phân tích Công ty Chứng khoán Pinetree, tâm lý bi quan tiếp tục chi phối khi VN-Index sụt hơn 100 điểm chỉ trong 2 phiên đầu tuần, trong bối cảnh căng thẳng về thuế quan vẫn chưa hạ nhiệt, nhất là khi làn sóng bán giải chấp lan rộng càng khiến thị trường thêm phần tiêu cực. Trong 2 phiên này, nhóm cổ phiếu của các doanh nghiệp xuất khẩu và bất động sản khu công nghiệp chịu ảnh hưởng nặng nề nhất.

Tuy nhiên, diễn biến đảo chiều tích cực đã xuất hiện trong 2 phiên cuối tuần sau khi Tổng thống Donald Trump bất ngờ tuyên bố hoãn áp thuế trong vòng 90 ngày đối với các đối tác thương mại, trong đó có Việt Nam. Thị trường lập tức phản ứng tích cực, nhanh chóng phục hồi gần như toàn bộ số điểm đã mất. 

Nổi bật trong nhịp tăng này là nhóm cổ phiếu thuộc hệ sinh thái Vin và ngân hàng - những cái tên dẫn dắt thị trường hồi phục mạnh mẽ. Kết thúc tuần giao dịch đầy cảm xúc, VN-Index tăng gần 150 điểm từ vùng đáy 1.073 điểm. Áp lực call margin phần lớn đã được giải tỏa, giúp các nhà đầu tư kẹp hàng ở vùng giá 1.200-1.300 điểm tạm thời "dễ thở" hơn khi mức thua lỗ thu hẹp đáng kể.

Đáng chú ý, ông Lê Đức Huy, Trưởng bộ phận Chiến lược thị trường, Công ty cổ phần Chứng khoán Agrbank cho rằng, mặc dù trong phiên đầu tiêu của nhịp phục hồi (phiên 10/4), toàn bộ thị trường gần như tăng trần sau thông tin Tổng thống Trump hoãn áp thuế lên các quốc gia trong vòng 90 ngày, phiên tiếp theo ngày 11/4 đã chứng kiến sự phân hóa của dòng tiền trở nên rõ nét hơn. VN-Index vẫn tăng mạnh 54 điểm, nhưng đã có sự phân hóa giữa các nhóm ngành với việc dòng tiền ưu tiên lựa chọn các nhóm ngành không bị ảnh hưởng bởi thuế quan, tập trung vào các cổ phiếu đầu ngành, cổ phiếu trong rổ VN30. 

Trong đó, các nhóm ngành thu hút dòng tiền tốt hơn có thể kể đến như nhóm ngân hàng, chứng khoán, bất động sản, công nghệ thông tin, bán lẻ. Đây là các nhóm ngành tập trung vào thị trường trong nước và không bị ảnh hưởng nhiều bởi thuế quan. Ngược lại, các nhóm ngành xuất khẩu (thủy sản, dệt may, gỗ, cao su), khu công nghiệp, cảng biển vẫn đang gặp áp lực bán lớn bởi lo ngại về tác động của thuế quan cũng như xu hướng bảo hộ trong trung dài hạn.

Bước sang tuần giao dịch mới, chuyên gia phân tích từ Chứng khoán Pinetree cho rằng, thị trường tiếp tục đối mặt với rủi ro từ căng thẳng thương mại Mỹ - Trung. Trong bối cảnh tâm lý thị trường bị chi phối mạnh bởi yếu tố tin tức, nhà đầu tư nên thận trọng khi mở vị thế mua mới. Diễn biến giằng co giữa các phiên tăng trần và giảm sàn trong tuần qua là minh chứng rõ nét cho sự thiếu ổn định hiện tại. Xét về mặt kỹ thuật, khả năng thị trường hình thành đáy chữ V là khá thấp. Thay vào đó, khi hình thành đáy ngắn hạn thì mô hình hai đáy thường có xác suất cao hơn, do đó, nhà đầu tư nên ưu tiên giữ tâm lý phòng thủ thay vì lạc quan thái quá.

Còn theo quan điểm của Công ty Chứng khoán VNDIRECT, thị trường có thể tiếp tục đi tìm điểm cân bằng sau giai đoạn biến động nhanh và mạnh. Một số yếu tố hỗ trợ cho thị trường bao gồm (1) định giá rẻ, hiện P/E của VN-Index về mức dưới 12 lần, (2) dự kiến kết quả kinh doanh quý I/2025 của các doanh nghiệp niêm yết tăng trưởng tích cực, (3) thông tin cập nhật về tiến độ triển khai KRX, và (4) tín dụng tăng trưởng tích cực, Ngân hàng Nhà nước dự kiến tung ra gói 500.000 tỷ đồng cho doanh nghiệp đầu tư hạ tầng và công nghệ số. 

Tuy vậy, ở chiều ngược lại, rủi ro thuế quan vẫn còn đó khi Mỹ và Trung Quốc chưa có dấu hiệu nhượng bộ và tiếp tục đẩy căng thẳng hai nước lên cao. Do vậy, các nhà đầu tư không nên “nóng vội” và cần duy trì tâm lý thận trọng. Vùng 1.240 điểm tới 1.260 điểm có thể là vùng kháng cự cho nhịp phục hồi này. 

Nhà đầu tư nên tận dụng nhịp hồi phục để giá lại tác động của thuế quan đối với các doanh nghiệp trong danh mục đầu tư của mình, đưa ra phương án xử lý, cơ cấu lại danh mục. 

Bà Cao Thị Ngọc Quỳnh, Giám đốc Khối Khách hàng tổ chức, Công ty cổ phần Chứng khoán VNDIRECT cho rằng, trong giai đoạn biến động như hiện nay, nhà đầu tư cá nhân - vốn chiếm hơn 90% giao dịch trên thị trường cần giữ một tâm lý thận trọng, nhưng không nên hoảng loạn. Phản ứng "thái quá" như bán tháo khi tin xấu xuất hiện hoặc mua đuổi khi thị trường tăng nóng đều có thể dẫn đến rủi ro lớn. 

Bà Quỳnh khuyến nghị, nhà đầu tư đầu tiên nên bình quân giá vốn và hạ margin về mức an toàn, sau đó giảm về mức thấp vì giai đoạn 90 ngày tới rất khó đoán định. Nên giải ngân một phần vào các tài sản có thu nhập cố định để giảm rủi ro. Về dài hạn, nên tập trung các doanh nghiệp có nền tảng cơ bản tốt và giá đã được discount nhiều trong giai đoạn quá bán vừa rồi, các ngành ít phụ thuộc vào xuất khẩu sang Mỹ hoặc có khả năng thích ứng nhanh với biến động chính sách.

Cụ thể, các ngành như công nghệ thông tin, đầu tư công và tiêu dùng nội địa, sẽ là điểm sáng trong bối cảnh này. Đồng thời, nhà đầu tư nên phân bổ danh mục hợp lý, tránh "all-in" vào một nhóm ngành hay cổ phiếu cụ thể và giữ một tỷ lệ tiền mặt nhất định để tận dụng cơ hội "bắt đáy" nếu thị trường điều chỉnh sâu. Quan trọng hơn, cần theo dõi sát thông tin từ các cuộc đàm phán thương mại và chính sách hỗ trợ từ Chính phủ để có quyết định kịp thời.

Ông Lê Đức Huy đánh giá, thông tin hoãn áp thuế trong vòng 90 ngày là thông tin tích cực giúp cởi bỏ áp lực tâm lý nhà đầu tư, trở thành điểm tựa để thị trường phục hồi mạnh mẽ. Đối với những nhà đầu tư bắt đáy thành công trong các phiên vừa qua, có thể canh chốt lời trong tuần tới với tỷ suất sinh lời kỳ vọng. Đối với những nhà đầu tư chưa mở vị thế mua cũng không cần thiết phải mua đuổi khi thị trường đã bật tăng rất mạnh chỉ trong vài phiên giao dịch. Thay vào đó nên chờ đợi thị trường cân bằng trở lại hoặc tiếp tục điều chỉnh tạo đáy thứ hai để có điểm mua đẹp hơn. 

Ngoài ra, nhịp phục hồi này là cơ hội tốt cho nhà đầu tư có thể cơ cấu lại danh mục, trong đó ưu tiên các nhóm ngành không bị ảnh hưởng, hoặc ít bị ảnh hưởng bởi thuế quan như nhóm ngân hàng, chứng khoán, bất động sản, công nghệ thông tin, bán lẻ. Đây sẽ là nhóm ngành có thể được Chính phủ tập trung đẩy mạnh trong thời gian tới nhằm thay thế các động lực tăng trưởng cũ đến từ dòng vốn FDI và hoạt động xuất khẩu. 

Ngược lại, nhà đầu tư có thể giảm bớt tỷ trọng và hạn chế mua mới các nhóm ngành chịu tác động lớn và trực tiếp bởi thuế quan như nhóm ngành xuất khẩu (thủy sản, dệt may, gỗ, cao su), ngành khu công nghiệp, ngành cảng biển.