1- NSC: Lợi nhuận trước thuế ước đạt 100 tỷ đồng

(CTCK Sài Gòn - SSI)

Ngày 21/12/2013, NSC đã tổ chức đại hội cổ đông bất thường về việc phát hành thêm cổ phiếu cho nhà đầu tư hiện hữu và cán bộ nhân viên NSC. Công ty dự kiến sẽ thu được 328 tỷ đồng và sẽ đầu tư vào các công ty cùng ngành và máy móc thiết bị.

Theo kế hoạch M&A, lợi nhuận của NSC dự kiến đạt tăng trưởng cao đến năm 2016. Trong 9 tháng đầu năm 2013, NSC đạt doanh thu 411 tỷ đồng và lợi nhuận ròng 76,5 tỷ đồng, tăng 5% và 22% so với cùng kỳ năm trước.

Trong năm 2013, doanh thu và lợi nhuận trước thuế của NSC ước đạt khoảng 600 tỷ đồng (+10%) và 100 tỷ đồng (+25%).

2- GMD: Mua vào với giá mục tiêu 43.500 đồng/cổ phiếu

(CTCK FPT - FPTS)

Chúng tôi tiến hành định giá lần đầu cổ phiếu CTP Đại lý liên hiệp vận chuyển (GMD) với hoạt động kinh doanh chính là khai thác cảng và logistic đang mang lại doanh thu, lợi nhuận và dòng tiền ổn định bên cạnh các tài sản có giá trị lớn như Tòa nhà văn phòng Gemadept, cảng Cái Mép Gemalink, 28.000 héc-ta đất trồng cao su tại Campuchia, Dự án Saigon GEM…

Với mức giá mục tiêu trong 12 tháng tới là 43.500 đồng/cổ phiếu, cao hơn 29,5% so với giá hiện tại. Chúng tôi khuyến nghị nhà đầu tư MUA để đầu tư dài hạn với cổ phiếu này.

Rủi ro đối với hoạt động của GMD là vốn đầu tư cảng, logistic rất lớn, nếu kinh tế trì trệ lượng hàng hóa xuất nhập khẩu giảm sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến doanh thu và lợi nhuận của GMD.

Lợi nhuận trước thuế 9 tháng đầu năm 2013 đạt 186,5 tỷ đồng, tăng 60% so với cùng kỳ năm 2012 và đạt 37,3% so với kế hoạch. Nếu không ghi nhận một phần lợi nhuận chuyển nhượng cao ốc Gemadept, lợi nhuận sau thuế công ty mẹ năm 2013 ước đạt 194 tỷ đồng.

Hiện tại, Cảng Nam Hải tại Hải Phòng đang được vận hành với công suất 230.000 TEUs/năm, vượt 53% so với công suất thiết kế. Bên cạnh đó, Cảng Phước Long ICD tại TP. HCM và Cảng Gemadept Dung Quất tại Quảng Ngãi đang hoạt động hiệu quả đóng góp tỷ trọng lớn trong lợi nhuận của GMD.

Năm 2012, lĩnh vực khai thác cảng mang lại 31% doanh thu và đóng góp 57,6% lợi nhuận. Cảng Nam Hải Đình Vũ sẽ được khai thác trong quý IV năm 2013, dự kiến sẽ mang lại doanh thu và lợi nhuận đáng kể cho GMD trong thời gian tới.

Lĩnh vực logistics đóng góp khoảng 65% doanh thu và 30% lợi nhuận gộp của GMD nhưng tỷ suất lợi nhuận gộp có dấu hiệu giảm dần. Nguyên nhân là do nền kinh tế gặp khó khăn, giá cước dịch vụ logistics giảm.

Với sự đầu tư bài bản và có sự liên kết cao giữa các loại hình dịch vụ, lĩnh vực logistics có thể đạt được tăng trưởng bình quân 5%/năm trong dài hạn. Các khách hàng lớn của GMD hiện tại có Vinamilk, Masan, Kinh Đô, Co.op Mart, P&G, Joffran…

GMD đang chuyển nhượng tòa nhà Gemadept Tower với giá ước tính 45 triệu USD, mang lại lợi nhuận trước thuế khoảng 718 tỷ đồng.

TL (ĐTCK)