1. VSC: Khuyến nghị nắm giữ trung và dài hạn

CTCK Vietcombank (VCBS)

Kết quả kinh doanh 6 tháng đầu năm 2016 của CTCP Tập đoàn Container Việt Nam (mã VSC) ghi nhận doanh thu thuần đạt 503,1 tỷ đồng, tăng trưởng 11,2%; lợi nhuận sau thuế đạt 128,6 tỷ đồng, giảm 5,2% so với cùng kỳ năm trước. Đáng chú ý trong quý II/2016, Cảng Vip Green bắt đầu tạo ra lợi nhuận, ước đạt khoảng 20 tỷ đồng. Sau khi VSC nâng tỷ lệ sở hữu đối với Cảng Vip Green lên 74,35%, kết quả kinh doanh của cảng mới đã trở lên tích cực hơn và có đóng góp nhiều hơn trong cơ cấu lợi nhuận của công ty mẹ.

Năm 2016 được đánh giá là một bước chuyển tiếp trong quá trình phát triển dài hạn của VSC, với động lực tăng trưởng nằm ở Cảng Vip Green. Dự báo cảng mới sẽ nhanh chóng lấp đầy công suất 600.000 TEUS sau khoảng 5 năm hoạt động. Trong khi đó, sau 12 năm đi vào hoạt động cảng Green Port được đánh giá là đã đạt đỉnh cao trong năm 2015, khó duy trì công suất tối đa như trước đây. Tuy nhiên, doanh thu bốc xếp của cảng Green Port có thể được bù đắp bằng các hoạt động logistics khác như kho bãi khi được chuyển đổi công năng.

Rủi ro đối với VSC là Cảng Lạch Huyện đi vào hoạt động năm 2018 có thể cạnh tranh trực tiếp với các cảng khu vực Hải Phòng. Tuy nhiên ảnh hưởng có thể chưa thật sự lớn và rõ ràng do tốc độ tăng trưởng hàng hóa cao, phân khúc khách hàng 2 hệ thống cảng là tương đối khác nhau và tiến độ hoàn thành cảng Lạch Huyện có thể bị chậm hơn dự kiến.

Vì vậy, doanh thu thuần năm 2016 dự phóng đạt 1.195,5 tỷ đồng, tăng 28,9% so với năm trước; lợi nhuận sau thuế hợp nhất là 313,3 tỷ đồng, tăng 13,2% và lợi nhuận sau thuế thuộc về VSC là 289,4 tỷ đồng, tăng 3,6%. Theo đó EPS forward là 6.081 đồng, EPS pha loãng là 5.758 đồng và giá trị hợp lý của VSC là 75.119 đồng/CP. Khuyến nghị NẮM GIỮ cổ phiếu VSC trong trung hạn và dài hạn.

2. HSG: Khuyến nghị mua trung và dài hạn

CTCK BIDV (BSC)

Cổ phiếu HSG của CTCP Tập đoàn Hoa Sen vẫn đang vận động trong xu hướng tăng trung hạn tuy nhiên động lực tăng đang suy yếu và đang gặp khó ở kháng cự mạnh 45.5.

Giá cut loss 41.5, giá mục tiêu 46.5. Quan sát HSG, chỉ gia tăng thêm vị thế nếu HSG vượt được mức đỉnh cũ tương ứng mức giá 47 với khối lượng thuyết phục.

Chúng tôi vẫn duy trì khuyến nghị Mua trung và dài hạn cổ phiếu HSG với giá mục tiêu 48.540 đồng như trong Báo cáo Triển vọng Ngành quý III/2016. Ước tính lợi nhuận sau thuế 2016 của HSG đạt 1.503 tỷ đồng, EPS 2016 = 7.650 đồng. Ngày 06/09/2016, cổ phiếu HSG được giao dịch với giá 44.100 đồng, PE FW = 5,76x.