1. TCM cần tích lũy ngắn tại vùng 22.000 đồng

(CTCK BIDV – BSC)

Điểm nhấn kỹ thuật:

- Xu hướng hiện tại: Tăng ngắn hạn

- Chỉ báo xu hướng MACD: Trên mức 0

- Chỉ báo RSI: Phân kỳ dương, tiếp cận quá mua

- Khối lượng giao dịch tăng 170% so với trung bình 20 phiên giao dịch

Nhận định: TCM hôm nay tiếp tục có một phiên bứt phá sau khi kiểm tra lại vùng giá 19.500 đồng với khối lượng giao dịch thấp.

Với phiên bứt phá hôm nay, cổ phiếu này tạo ra những điểm tích cực trong cả trung hạn do dòng tiền lớn tham gia.

Tuy nhiên, ngay phía trên là vùng cản tại giá 22.000 đồng và TCM cần tích lũy ngắn tại vùng này trước khi tiếp tục xu hướng tăng.

2. Dự kiến duy trì khuyến nghị MUA dành cho POW

(CTCK Bản Việt – VCSC)

Tổng Công ty Điện lực Dầu khí Việt Nam (POW) công bố kết quả 6 tháng đầu năm 2018 trong đó doanh thu tăng 15% so với cùng kỳ, đạt 53.6% dự phóng cả năm của chúng tôi.

LNST báo cáo và cốt lõi tăng lần lượt 26,7% và 14,4%, đạt 47% và 43% dự phóng cả năm của chúng tôi.

Tăng trưởng lợi nhuận cốt lõi chủ yếu là nhờ sản lượng tăng mạnh từ nhiệt điện than Vũng Áng và chi phí khấu hao giảm từ nhiệt điện khí Cà Mau, qua đó bù đắp cho việc lợi nhuận NT2 giảm 20,7% do sự cố đường ống dẫn khí.

Chúng tôi kỳ vọng lợi nhuận 6 tháng cuối năm 2018 sẽ cao hơn đầu năm do khấu hao cũng như chi phí đại tu bảo dưỡng sẽ thấp hơn.

Chúng tôi dự kiến duy trì khuyến nghị MUA nhưng có thể giảm dự phóng lợi nhuận 2018 khoảng 5%, chủ yếu do ảnh hưởng từ sự cố đường ống khí và chi phí nhân công cao hơn ước tính trước đây.

Khoản lợi nhuận chuyển về Petro Việt Nam sau cổ phần hóa phù hợp với dự báo trước đây của chúng tôi. Nhiệt điện khí Cà Mau có thể chuyển hợp đồng mua bán điện từ USD sang VND, tuy nhiên, không có rủi ro tiềm ẩn đáng kể cho công ty.

Sản lượng bán ra tăng 5,5% so với cùng kỳ năm ngoái lên 11,7 tỷ kWh (tương đương 51,9% dự báo cả năm của chúng tôi) nhờ sản lượng của nhiệt điện than Vũng Áng tăng mạnh.

Lợi nhuận của NT2 giảm, thiết hụt khí trong Quý 2 do máy nén gặp vấn đề kĩ thuật, không phải do thiếu nguồn cung khí. POW ghi nhận trước nhiều chi phí bảo dưỡng sửa chữa. Chi phí quản lý doanh nghiệp bất ngờ tăng cao, chủ yếu là do chi phí nhân công tăng.

Chi phí lãi vay giảm 6,4% do POW tích cực trả các khoản nợ gốc. Lỗ do chênh lệch tỷ giá gảim hỗ trợ tăng trưởng lợi nhuận báo cáo.

3. Giữ khuyến nghị MUA SBA với giá mục tiêu là 18.397 đồng

Tổng doanh thu nửa đầu năm 2018 đạt 118,4 tỷ đồng (-16% yoy). Lợi nhuận sau thuế đạt 45,6 tỷ đồng (-16% yoy), theo đó EPS đạt 757 đồng. Doanh nghiệp đã vượt 6,3% kế hoạch doanh thu và 17,3% kế hoạch lợi nhuận đặt ra trong nửa đầu năm 2018.

Doanh thu tăng mạnh chủ yếu do lượng nước về hai hồ tăng đáng kể (La Nina đạt đỉnh mức vừa phải vào cuối năm 2017 tạo ra mưa lớn tại Nam Trung Bộ). Riêng Quý 2/2018, doanh thu và lợi nhuận sau thuế lần lượt đạt 37,9 tỷ đồng (-34% yoy), 6,8 tỷ đồng (-62%).

So với kế hoạch, doanh thu và lợi nhuận sau thuế lần lượt giảm -9,3% và -30%. SBA đã thực hiện trả cổ tức đợt 2 năm 2018 bằng tiền tỷ lệ 7% vào ngày 24/4/2018.

Chúng tôi giữ khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu SBA với giá mục tiêu là 18.397 đồng trong trung và dài hạn theo phân tích tình hình thực tế

Tuy nhiên, một số rủi ro cần lưu ý với nhà đầu tư như:

- Tình hình thủy văn ảnh hưởng trực tiếp tới sản lượng điện của các nhà mày thủy điện, đặc biệt biến đổi khí hậu khó lường.

- Rủi ro doanh thu giảm do sự thay đổi của cơ chế mua bán điện trong ngành điện Việt Nam.