TIN LIÊN QUAN
	Công bố 10 sự kiện thị trường chứng khoán 2014
	Thông tư 36 tác động mạnh đến thị trường tài chính
	Thị trường ‘dò dẫm’ tăng trong thận trọng

1. VCB: Khuyến nghị trung lập

CTCK Bảo Việt (BVSC)

Ngân hàng TMCP Ngoại thương Việt Nam (mã VCB) hiện là ngân hàng có chất lượng tài sản và quản trị rủi ro tốt nhất hệ thống. Tuy nhiên, lợi nhuận của ngân hàng trong những năm vừa qua ở mức ổn định, với tăng trưởng bình quân chỉ khoảng 3%/năm.

Kể từ 2015, triển vọng lợi nhuận của VCB dự báo sẽ khả quan hơn, đặc biệt trong bối cảnh nền kinh tế dần hồi phục mạnh hơn dẫn đến tỷ lệ thu hồi đối với những khoản nợ xấu đã xử lý trong những năm trước của VCB có thể được cải thiện. Bên cạnh đó, NIM của ngân hàng cũng có thể được nới rộng và dần tiệm cận về mức NIM của bình quân ngành trong dài hạn. Mức giá mục tiêu đối với mỗi cổ phần của VCB là 31.600 đồng/cổ phần.

2. DXG: Cổ phiếu tốt để đầu tư

CTCK MaritimeBank (MSBS)

Công ty Cổ phần Dịch vụ và Xây dựng địa ốc Đất Xanh được thành lập vào năm 2003 và được biết đến là một trong những công ty hàng đầu tại Việt Nam trong lĩnh vực môi giới bất động sản.

Kết quả kinh doanh quý IV tăng trưởng đột biến, lợi nhuận dự kiến năm 2014 vượt kế hoạch. Trong năm 2014, DXG đã đặt ra kế hoạch doanh thu thuần cả năm đạt 520 tỷ đồng, tăng 52% và lợi nhuận sau thuế là 125 tỷ đồng, tăng 51% so với thực hiện năm 2013. Kết thúc 9 tháng đầu năm 2014, doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế của DXG đạt 267 tỷ đồng và 77 tỷ đồng, lần lượt hoàn thành 51,3% và 61,6% kế hoạch đã đặt ra.

Theo trao đổi với đại diện của DXG, quý IV/2014 doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế của công ty đạt 223 tỷ đồng và 81 tỷ đồng, lần lượt tăng mạnh 81,3% và 68,8% so với kết quả cùng kỳ năm 2013. Kết quả cả năm 2014, mặc dù dự kiến doanh thu thuần của công ty chỉ đạt 516 tỷ đồng tuy nhiên lợi nhuận sau thuế của của DXG lại đạt 135 tỷ đồng, vượt 8% kế hoạch năm và tăng 51,7% so với năm 2013.

Năm 2015 sẽ là thời điểm mà CTCP Dịch vụ và Xây dựng địa ốc Đất Xanh có được sự tăng trưởng tốt về kết quả kinh doanh. Với EPS dự kiến 2014 và 2015 làn 1.340 đồng/CP và 2.976 đồng/CP, tương đương với P/E dự phóng là 10,4 lần và 4,7 lần. Với mức giá hiện tại, DXG là một cơ hội tốt đối với nhà đầu tư muốn đón đầu chu kỳ hồi phục của dòng cổ phiếu bất động sản.

3. VSH: Khuyến nghị mua vào

CTCK FPT (FPTS)

CTCP Thủy điện Vĩnh Sơn Sông Hinh (mã VSH) vừa ký kết chính thức hợp đồng với EVN trong tháng 12 này, theo đó hợp đồng sẽ thống nhất lại toàn bộ giá cho 4 năm về trước và năm 2014 trở đi. Việc ký kết này có tác động tích cực về ngắn hạn với hạch toán chênh lệch doanh thu trong 5 năm trở lại đây và về dài hạn với mức giá hợp đồng chính thức cao hơn mức giá tạm tính. Cụ thể, các hạch toán tạm tính sẽ được tính toán lại và dự kiến sẽ được bù trừ vào quý IV/2014 và cả năm 2014.

Theo ước tính của chúng tôi, lợi nhuận trước thuế của doanh nghiệp trong năm 2014 sẽ được tăng thêm 200 tỷ đồng, giúp EPS trong năm đạt khoảng 1.500 đồng/cổ phiếu.

Dựa theo phương pháp định giá P/Evới mức P/E trung bình ngành 10,21x, chúng tôi ước tính mức giá hợp lý của VSH khoảng 15.300 đồng, cao hơn so với mức giá hiện tại 13%, và đưa ra khuyến nghị THÊM đối với cổ phiếu này.

4. BCI: Khuyến nghị trung lập

CTCK Bảo Việt (BVSC)

Kết quả kinh doanh quý IV và triển vọng 2015 của CTCP Đầu tư xây dựng Bình Chánh (BCI - sàn HOSE):

Doanh thu quý IV sẽ đến từ các dự án đã bán & hoạt động trong khu Lê Minh Xuân. Theo chia sẻ, tính đến thời điểm giữa tháng 12, BCI ghi nhận khoảng 20 - 25 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế. Công ty đang hối thúc khách hàng nộp tiền cho các nền đã bán để bàn giao và ghi nhận thêm doanh thu. Theo đánh giá BVSC, thời gian còn lại không còn nhiều, doanh thu ghi nhận thêm sẽ không nhiều. Do đó, lợi nhuận sau thuế 2014 khoảng 75 - 80 tỷ đồng, hoàn thành 80% kế hoạch năm 2014.

Triển vọng 2015 của BCI sẽ chưa có nhiều yếu tố đột biến. Các dự án đất nền lớn vẫn đang trì hoãn và chưa có động thái mạnh mẽ để triển khai. Trong khi đó, tiến độ hai dự án căn hộ là An Lạc Plaza, Nhất Lan 5 vẫn khá chậm. Nếu khu đất 10ha thuộc Phong Phú 4 chưa thể ghi nhận, BCI dự kiến kế hoạch kinh doanh 2015 giảm so với 2014. Doanh thu từ 200 - 250 tỷ đồng và lợi nhuận giảm 50% so với kế hoạch 2014.

Với lợi nhuận dự kiến như trên, EPS 2014 của BCI ước đạt 1.037 đồng/CP. Kết quả này cũng khá sát với dự báo của BVSC trong Báo cáo cập nhật quý I/2014 phát hành trong tháng 6. Trong ngắn hạn, BCI còn thông tin hỗ trợ là khoảng cổ tức 10% tiền mặt của năm 2013 chưa thực hiện. Công ty đang cân đối tài chính để thực hiện trong năm 2015. Triển vọng trung hạn, chúng tôi vẫn giữ quan điểm trung lập khi chưa thấy được thay đổi nào rõ nét kể từ tháng 6/2014. Với mức giá hiện tại là 21.500 đồng/CP, BVSC chuyển từ khuyến nghị OUTPERFORM trong tháng 6 sang NEUTRAL do lợi nhuận kỳ vọng không còn hấp dẫn, cũng như là những thông tin hỗ trợ cho giá cổ phiếu ngắn hạn chưa thật sự mạnh.

5. PSP: Khuyến nghị tích cực

CTCK Bảo Việt (BVSC)

Nhờ những lợi thế sẵn có so với các doanh nghiệp khai thác cảng biển khác tại Hải Phòng, cùng với chi phí tài chính được duy trì ổn định, chúng tôi cho rằng hoạt động kinh doanh của CTCP Cảng dịch vụ dầu khí Đình Vũ (mã PSP) sẽ duy trì kết quả tích cực trong năm 2014 -2015. PSP đang được giao dịch tại mức giá khoảng 10.600 đồng. Mức giá hiện tại thấp hơn mức giá kỳ vọng là 17.600 đồng/CP. Do đó chúng tôi khuyến nghị OUTPERFORM đối với cổ phiếu PSP.

Rủi ro đối với cổ phiếu PSP có thể xảy ra từ năm 2016 khi có thể sẽ nhận được ít hơn sự hỗ trợ từ VSC, nhân tố thúc đẩy kết quả kinh doanh của PSP trong những năm vừa qua. sẽ được kỳ vọng từ giai đoạn 2 của dự án xây dựng cầu cảng.

Cổ phiếu bất động sản đang lấy lại sức hút Càng về cuối năm, nhóm cổ phiếu bất động sản càng thu hút được nhiều nhà đầu tư bởi doanh thu và lợi nhuận của loại hình DN này thường được hạch toán vào quý IV. Bên cạnh đó, sự khởi sắc trong kết quả 9 tháng đầu năm của nhiều DN bất động sản khiến nhà đầu tư hy vọng và tin tưởng vào khả năng vượt lên của khối DN này.

Thanh Thúy (Tinnhanhchungkhoan.vn)