Hoạt động trong lĩnh vực nhập khẩu, tồn trữ và chiết nạp khí hóa lỏng LPG, sản xuất vỏ bình gas phục vụ thị trường miền Trung, miền Nam và Tây Nguyên, Petro Miền Trung từng được kỳ vọng lớn khi niêm yết trên HoSE năm 2018, với kế hoạch mở rộng thị phần ra Tây Nguyên, miền Nam, Đồng bằng sông Cửu Long, vùng phụ cận TP.HCM và hướng đến thị trường Lào, Campuchia.

Tuy nhiên, giai đoạn 2021 - 2023, dù duy trì doanh thu, song doanh nghiệp liên tục báo lỗ: năm 2021 lỗ 108 tỷ đồng, năm 2022 lỗ 13,3 tỷ đồng và năm 2023 lỗ 24,04 tỷ đồng. Cổ phiếu PMG từng đạt đỉnh 41.400 đồng/cổ phiếu ngày 7/4/2021, tăng 246,2% so với giá chào sàn 11.960 đồng, nhưng sau đó lao dốc, thanh khoản thấp khiến nhà đầu tư khó giao dịch.

Tận dụng đà tăng của thị trường chứng khoán trong 9 tháng đầu năm 2025, cổ phiếu PMG bất ngờ hút dòng tiền. Từ ngày 5/9 đến 18/9, giá tăng 69,3%, từ 7.620 đồng lên 12.900 đồng/cổ phiếu. Tuy nhiên, sau đó PMG lại trải qua 5 phiên giảm sàn liên tiếp (19/9 - 25/9), mất 29,9% giá trị.

Dù phục hồi nhẹ trong phiên 26/9, nhưng đến 29/9, cổ phiếu lại giảm, thanh khoản sụt mạnh, cho thấy xu hướng giảm vẫn tiếp diễn. Có thể thấy, cổ phiếu PMG đang hình thành mô hình “cây thông”: tăng trần liên tục trong thời gian ngắn rồi giảm sàn tương đương. Dù doanh nghiệp đã giải trình rằng mọi hoạt động ổn định, nhưng đà lao dốc vẫn chưa dừng.

Trên thị trường, khi xu hướng tăng lan tỏa, hầu hết cổ phiếu đều tăng, đặc biệt là các mã có thanh khoản cao. Tuy nhiên, một số cổ phiếu thanh khoản thấp lại tạo mô hình “cây thông” như PMG - khi giá tăng nóng sẽ hút tiền mạnh, nhưng ngay sau đó thanh khoản rơi nhanh khi giá đảo chiều.

Ông Lâm Văn Vân, đại diện Quỹ đầu tư ECI Capital, nhận định: “Với cổ phiếu tạo mẫu hình ‘cây thông’, khi tăng nóng, khối lượng giao dịch rất lớn. Nhưng khi đảo chiều, thanh khoản sụt mạnh dẫn đến không có người mua, khiến nhà đầu tư dễ thua lỗ nặng”.

Ông cũng cảnh báo hiện tượng nhà đầu tư FOMO (sợ bỏ lỡ cơ hội) thường mua vào khi giá đã quá cao, đúng lúc cổ phiếu bị chốt lời và có thể kẹt hàng dài hạn nếu cố gồng lỗ. Những người mua ở vùng giá đỉnh chịu áp lực tâm lý lớn, trong khi dòng tiền đầu cơ lại dịch chuyển nhanh sang mã khác, khiến cổ phiếu mất thanh khoản trong thời gian dài.

Về kết quả kinh doanh, Petro Miền Trung đã có lãi trở lại năm 2024 và nửa đầu năm 2025 lãi 8,53 tỷ đồng. Tuy nhiên, đến 30/6/2025, Công ty vẫn còn lỗ lũy kế 38,86 tỷ đồng, tương đương 8,4% vốn điều lệ. Đáng chú ý, nợ ngắn hạn lớn hơn tài sản ngắn hạn 198,86 tỷ đồng, nghĩa là Công ty đang dùng vốn ngắn hạn để tài trợ tài sản dài hạn - rủi ro lớn về cân đối tài chính. Tổng dư nợ của Petro Miền Trung đạt 475 tỷ đồng, bằng 70,1% vốn chủ sở hữu, trong khi tỷ lệ trung bình ngành chỉ 27% (theo iBoard - Chứng khoán SSI).

Như vậy, dù cổ phiếu PMG có đợt tăng giá ngắn hạn, các vấn đề tài chính cốt lõi vẫn chưa được giải quyết: nợ vay cao, lỗ lũy kế chưa xóa, cơ cấu vốn mất cân đối. Từ năm 2020 đến nay, Petro Miền Trung không trả cổ tức.

Đợt tăng nóng vừa qua của cổ phiếu PMG không đến từ nội tại doanh nghiệp, mà chủ yếu do yếu tố đầu cơ. Khi dòng tiền đầu cơ rút đi, cổ phiếu nhanh chóng lao dốc và rơi vào chuỗi giảm sàn với thanh khoản sụt mạnh. Các chuyên gia cho rằng, đây là lời cảnh tỉnh cho nhà đầu tư cá nhân, đặc biệt là những người chạy theo “hội nhóm”, vì các mã thanh khoản thấp, nền tảng yếu rất dễ bị thao túng giá trong ngắn hạn.

Thực tế, mô hình “cây thông” không chỉ xảy ra với PMG, mà từng lặp lại ở nhiều cổ phiếu khác giai đoạn thị trường bùng nổ. Điểm chung là đà tăng nóng thường xuất phát từ tin đồn, kỳ vọng quá mức hoặc dòng tiền đầu cơ, nhưng không có sự cải thiện thực chất trong kinh doanh. Khi thị trường điều chỉnh, các cổ phiếu này thường giảm sâu.