Lợi nhuận tăng trưởng cao trong nửa đầu năm khiến cổ phiếu ngân hàng nhận được sự quan tâm lớn của nhà đầu tư.  Ảnh: Đức Thanh

“Cổ phiếu vua” giúp VN-Index lập đỉnh lịch sử

Chỉ số VN-Index đang liên tiếp chinh phục các đỉnh lịch sử. Cùng với nhóm cổ phiếu chứng khoán và bất động sản, cổ phiếu ngân hàng đang là nhóm dẫn dắt, tạo nên cột mốc lịch sử cho VN-Index.

Từ đầu năm đến nay, nhiều cổ phiếu ngân hàng tăng hàng chục phần trăm, thậm chí có cổ phiếu tăng bằng lần. Cụ thể, tính từ đầu năm đến giữa tuần này, mã cổ phiếu SHB (Ngân hàng SHB) tăng gần 110%, ABB (ABBank) tăng 86%, VPB (VPBank) tăng 54%, TCB (Techcombank) tăng hơn 52%, STB (Sacombank) tăng 46%, EIB (Eximbank) tăng 44%...

Đặc biệt, chỉ tính riêng 1 tháng qua, giá cổ phiếu SHB tăng gần 36%, cổ phiếu TPB (TPBank) tăng 29%, cổ phiếu VPB tăng 42%...

Theo các chuyên gia phân tích, trong bối cảnh lãi suất thấp kỷ lục, Chính phủ và Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đẩy mạnh bơm tiền để hỗ trợ nền kinh tế, cổ phiếu ngân hàng đang được hỗ trợ. Không chỉ được hưởng lợi bởi chính sách nới lỏng tiền tệ, ngành ngân hàng cũng đón nhận tin tích cực liên quan đến thu hồi nợ xấu (luật hóa quyền thu giữ tài sản đảm bảo), số hóa mạnh mẽ giúp giảm chi phí đầu vào, bỏ room tín dụng, nhà đầu tư ngoại quan tâm đến cổ phiếu ngân hàng cùng triển vọng nâng hạng trong tháng 9…

PGS-TS. Nguyễn Hữu Huân, Trưởng bộ môn Thị trường tài chính (Khoa Ngân hàng, Trường đại học Kinh tế TP.HCM) nhận định, việc đẩy mạnh chuyển đổi số những năm gần đây đã giúp các ngân hàng vận hành hiệu quả hơn, tiết kiệm chi phí, đồng thời gia tăng năng lực cạnh tranh.

Mặc dù từ đầu năm tới nay, biên lãi ròng (NIM) của các ngân hàng có xu hướng thu hẹp (do chịu sức ép giảm lãi suất cho vay để hỗ trợ doanh nghiệp, trong khi lãi suất huy động vẫn đứng im), song tín dụng tăng mạnh đã bù đắp cho phần sụt giảm này. Vì vậy, lợi nhuận ngân hàng nửa đầu năm vẫn tăng trưởng rất tốt.

Bên cạnh đó, mảng thu ngoài lãi của các ngân hàng rất khả quan. Ngoài các dịch vụ truyền thống, ngành ngân hàng đang đứng trước cơ hội tăng thu từ các dịch vụ mới. Đặc biệt, cuộc chơi tài sản số tới đây cũng mở ra cơ hội rất lớn cho các ngân hàng, tập đoàn tài chính. Nhiều ngân hàng sẽ tập trung vào “game” mới, chưa có ai khai phá này. Đây hứa hẹn sẽ là miếng bánh béo bở, mang lại lợi nhuận hấp dẫn cho các ngân hàng tham gia.

Lãi suất và dòng tiền sẽ quyết định sức hấp dẫn của cổ phiếu ngân hàng

Nếu như cách đây vài ba tháng, cổ phiếu ngân hàng được định giá là hấp dẫn, thì sau khi tăng tới hơn 28% trong vòng 3 tháng qua, định giá cổ phiếu ngân hàng không còn rẻ nữa. Theo đánh giá của các chuyên gia phân tích, nhìn chung, định giá cổ phiếu ngân hàng đang ở mức “vừa” và sự hấp dẫn của “cổ phiếu vua” thời gian tới phụ thuộc rất nhiều vào biến số lãi suất.

Ông Trần Ngọc Báu, Tổng giám đốc WiGroup cho rằng, cổ phiếu đang định giá ở mức trung bình khá. Tuy nhiên, nếu lãi suất tăng trở lại, thì định giá cổ phiếu sẽ trở nên đắt đỏ. Nói cách khác, khi lãi suất thấp, tiền nhiều, thì giá cổ phiếu vẫn hấp dẫn; ngược lại, khi lãi suất cao hơn, tiền khan hiếm hơn, giá cổ phiếu sẽ trở nên đắt đỏ.

Theo PGS-TS. Nguyễn Hữu Huân, Trưởng bộ môn Thị trường tài chính (Khoa ngân hàng, Trường đại học kinh tế TP.HCM), môi trường lãi suất thấp đang tạo điều kiện đẩy mạnh cho vay với các ngân hàng.

Đặc biệt, việc bỏ room tín dụng sẽ mở ra nhiều cơ hội cho các ngân hàng, đặc biệt là các ngân hàng nhỏ. Khi bỏ room, ngân hàng nhỏ có thể tăng trưởng 20 - 30% nếu có chiến lược và chính sách đúng đắn. Với các ngân hàng lớn, việc tăng trưởng mạnh khi bỏ room sẽ khó khăn hơn.

Chính phủ đang chỉ đạo ngành ngân hàng ổn định lãi suất, tiết giảm chi phí để giảm thêm lãi suất cho vay. Tuy nhiên, theo ông Trần Ngọc Báu, lãi suất huy động đang chịu sức ép, một phần do cầu tín dụng trong nước tăng cao, một phần do sức ép tỷ giá vẫn đang tiếp tục “căng”. Trên thực tế, nhiều ngân hàng gần đây đã phải sử dụng các công cụ nhằm thu hút tiền gửi, chứng tỏ dòng vốn đã có dấu hiệu “khan”.

Ông Phan Lê Thành Long, Tổng giám đốc AFA Group nhận định, cổ phiếu ngân hàng không còn rẻ như trước, nhưng sự hấp dẫn của cổ phiếu ngân hàng thời gian tới không phụ thuộc vào định giá, mà phụ thuộc vào dòng tiền.

Theo chuyên gia này, trong giai đoạn thị trường hưng phấn, giá cổ phiếu phụ thuộc rất lớn vào yếu tố tâm lý nhà đầu tư và diễn biến dòng tiền. Đặc biệt, với thị trường cận biên như Việt Nam - nơi có tới 80% nhà đầu tư là cá nhân - thì yếu tố tâm lý nhà đầu tư mang tính quyết định. Nói cách khác, xét về định giá, cổ phiếu ngân hàng không còn hấp dẫn, song thị trường và nhóm ngành này vẫn có thể tăng mạnh trong thời gian tới, nếu dòng tiền vẫn tiếp tục đổ vào.

Hiện chỉ số P/E hay P/B của nhóm ngân hàng đều đã tương đương mức trung bình trong giai đoạn 3 năm. Định giá “cổ phiếu vua” không đắt, song không còn rẻ nữa. Nhìn vào lãi suất rẻ và chính sách nới lỏng tiền tệ, mục tiêu tăng trưởng 2 con số trong giai đoạn tới, nhiều nhà đầu tư vẫn lạc quan.

Ông Phan Dũng Khánh, Giám đốc Tư vấn đầu tư Maybank Investment Bank cho rằng, dòng tiền vào thị trường vẫn tích cực, nên sẽ khó có nhịp điều chỉnh sâu như kỳ vọng. Xu hướng của thị trường vẫn là tăng, những pha điều chỉnh, nếu có, chỉ là ngắn hạn, có khi chỉ diễn ra trong vài phiên.

Dù vậy, theo nhiều chuyên gia, với nhóm cổ phiếu ngân hàng, hầu hết các thông tin tích cực đã được phản ánh vào giá. Chưa kể, đối với nhóm ngành này, nhà đầu tư phải dè chừng một số rủi ro như: lạm phát có thể tăng lên, tỷ giá tiếp tục gặp áp lực khiến NHNN có thể phải ngừng giảm lãi suất, nợ xấu ngành ngân hàng có dấu hiệu tăng trong khi bộ đệm bao phủ nợ xấu giảm… Do đó, ngoài theo dõi sát sao diễn biến của lãi suất, tỷ giá, dòng tiền, chuyên gia khuyến nghị nhà đầu tư nên thận trọng khi sử dụng đòn bẩy ở giai đoạn này.