Đà lao dốc chậm lại, yếu tố hỗ trợ giá vàng vẫn còn

Sau 3 phiên lao dốc mạnh, vàng đã rơi từ đỉnh 5.600 USD/ounce ngày 29/1 xuống còn 4.400 USD/ounce đêm qua. Lúc 7h30 sáng nay, giá vàng thế giới đang ở mức 1.820 USD/ounce. Trong vòng 24h qua, vàng chỉ còn giảm hơn 1%, tức đà giảm đã chậm lại đáng kể sau 3 phiên giảm giá kinh hoàng trước đó.

Vàng hồi phục bất chấp thị trường chứng khoán Mỹ phục hồi, số liệu về lĩnh vực sản xuất của Hoa Kỳ ghi nhận hoạt động tốt hơn mong đợi và đồng USD tăng cho thấy, thị trường dường như đang nỗ lực tìm điểm cân bằng sau phiên bán tháo lớn nhất lịch sử gần đây. 

Giá bạc sáng nay cũng phục hồi ấn tượng, lên mức hơn 83 USD/ounce. Hôm qua, bạc đã có lúc giảm xuống dưới 72 USD/ounce, tức giảm 40%. Với đà phục hồi hiện tại, sáng nay, giá bạc chỉ còn giảm 30% so với đỉnh. Trong khi đó, vàng ghi nhận mức giảm 14% từ đỉnh.    

Theo Kitconews, mặc dù trước mắt vàng gặp một số yếu tố bất lợi, song các triển vọng dài hạn của giá vàng vẫn còn, do các yếu tố hỗ trợ then chốt vẫn còn đó. Thứ nhất là căng thẳng địa chính trị vẫn phức tạp, đặc biệt là mối lo ngại về xung đột Mỹ - Iran. Thứ hai là lực mua từ các Ngân hàng Trung ương vẫn tiếp diễn. Thứ ba là yếu tố bất ổn chính sách vẫn còn do tổng thống Trump luôn hành động bất ngờ. 

Vàng sẽ vượt 6.000 USD/ounce?

Đa số các nhà phân tích thị trường cho rằng, đợt giảm này chỉ là tạm thời.

JPMorgan giữ vững lập trường lạc quan khi nâng mục tiêu giá vàng cuối năm lên mức kỷ lục 6.300 USD/oz. Họ nhấn mạnh rằng "đà tăng trưởng dài hạn của vàng không đi theo đường thẳng" và thị trường cần "hấp thụ, tái thiết lập và lặp lại" dựa trên nhu cầu bền vững từ các ngân hàng trung ương và nhà đầu tư tổ chức.

Nhà phân tích Michael Hsueh của Deutsche Bank cũng dự báo vàng ở mức 6.000 USD/oz vào cuối năm. Ông cho rằng các điều kiện hiện tại không cho thấy một sự đảo chiều xu hướng bền vững; biến động gần đây thuần túy là do động lực thị trường chứ không phải do các yếu tố cơ bản bị suy yếu. 

Các nhà phân tích của Société Générale (SocGEn) cho rằng, việc vàng lao dốc hơn 10%, bạc sụp đổ hơn 30% trong phiên lao dốc thứ sáu tuần trước không phải là do các yếu tố cơ bản thúc đẩy; đó là câu chuyện về vị thế giao dịch (positioning).”

Các nhà phân tích nhận định rằng tác nhân kích hoạt đợt bán tháo là thông báo của Tổng thống Trump về việc chọn cựu Thống đốc Fed Kevin Warsh làm Chủ tịch tiếp theo của ngân hàng trung ương Hoa Kỳ. Tin tức này đã tạo đà tăng cho đồng USD, vốn đã rơi xuống mức thấp nhất trong nhiều năm vào đầu tuần trước.

“Vàng không thực sự cần lãi suất tăng hay giảm để phản ứng – nó chỉ cần chính sách tiền tệ 'ít tệ hơn dự kiến', và điều đó dường như đã được đáp ứng,” các nhà phân tích nói thêm.

Đồng thời, do tình trạng quá mua (overbought) cực độ của vàng và bạc, không cần quá nhiều tác động để kích hoạt làn sóng bán tháo ồ ạt trong môi trường thanh khoản thấp. 

“Khi các vị thế giao dịch bị kéo căng quá mức, các lệnh dừng lỗ (stops) bị chạm, lệnh gọi ký quỹ (margin calls) tăng lên và các quỹ hệ thống phải cắt giảm rủi ro. Mức giảm mạnh của bạc là dấu hiệu điển hình của việc thanh lọc đòn bẩy. Động thái này càng trở nên trầm trọng hơn do hoạt động chốt lời. Khi một quân bài domino đổ, giá sẽ lao dốc nhanh hơn bất kỳ yếu tố cơ bản nào có thể giải thích,” nhóm phân tích nhấn mạnh.

Nhận định về giá vàng thời gian tới, SocGen cho biết họ đang theo dõi sát sao thị trường quyền chọn. Nhóm phân tích cho biết có sự xuất hiện gia tăng các quyền chọn bán tại mức giá thực hiện 4.000 USD cho kỳ hạn tháng 12/2026. Tuy nhiên, ở chiều ngược lại, cũng có sự gia tăng đột biến của các quyền chọn mua tại mức giá thực hiện 10.000 USD cho kỳ hạn tháng 12/2026, cùng một số hoạt động tại các mức 15.000 USD và 20.000 USD.

Các nhà phân tích kết luận: “Xét trên mọi phương diện, các thái cực giữa kịch bản tăng và giảm là rất bất đối xứng. Chúng tôi vẫn giữ quan điểm lạc quan về vàng vì tin rằng lý do cơ bản cho sự tăng giá của kim loại quý vẫn còn đó, mặc dù một yếu tố không chắc chắn đã được loại bỏ - cụ thể là sự hỗn loạn về mặt tổ chức của Fed đã giảm bớt. Chúng tôi luôn tin rằng một đợt điều chỉnh có thể là điều rất lành mạnh”.