Giá cao su dự kiến tiếp tục tăng

Kể từ đầu năm đến nay, giá cao su tự nhiên tại các thị trường sản xuất lớn tại Đông Nam Á chứng kiến mức tăng mạnh, vượt đỉnh lịch sử trong 10 năm gần nhất. Diễn biến giá cao su SVR10 được dự báo tiếp tục neo cao quanh mức 2,5 USD/kg cho tới nửa đầu năm 2027 do nhà máy chế biến tích trữ nguyên liệu nhiều hơn trước lo ngại về khả năng thiếu hụt nguồn cung.

Dự báo về thị trường cao su trong giai đoạn tới, nhóm phân tích MBS cho rằng, ảnh hưởng của El Nino có thể khiến năng suất khai thác suy giảm trong niên vụ mới 2027, qua đó giá cao su SVR10 có khả năng tiếp tục tăng, bình quân đạt khoảng 2,8-3 USD/kg trong nửa cuối năm 2027. Nhưng áp lực giảm giá vẫn còn khi nhu cầu tiêu thụ suy giảm tại các thị trường lớn như Trung Quốc và Mỹ.

Với ngành cao su nội địa, theo Tổng Cục Thống kê Việt Nam, sản lượng khai thác cao su tự nhiên trong quý II/2026 đạt 308.000 tấn (+5%) và lũy kế nửa đầu năm đạt 440.000 tấn (+3%). Đây là mức cao nhất trong giai đoạn 2021-2026, nguyên nhân là do giá cao su tự nhiên tăng cao từ đầu năm đã thúc đẩy người trồng tăng cường khai thác.

Giá cao su tự nhiên trên thế giới tăng cao đã giúp giá xuất khẩu cao su bình quân của Việt Nam tăng 4% so với cùng kỳ, đạt 1.924 USD/tấn. Sản lượng cao su xuất khẩu đạt 638.000 tấn, giảm 8% so với cùng kỳ. Qua đó, kim ngạch xuất khẩu cao su trong nửa đầu năm 2026 đạt 1,22 tỷ USD. 

Về thị trường, xuất khẩu cao su của Việt Nam sụt giảm chủ yếu là do nhu cầu yếu từ thị trường Trung Quốc. Ngược lại, xuất khẩu cao su sang nhiều thị trường khác lại tăng trưởng khá tích cực như Indonesia đã trở thành thị trường xuất khẩu cao su lớn thứ hai của Việt Nam.

MBS dự phóng kim ngạch xuất khẩu cao su năm 2026 có thể vượt kế hoạch năm, tăng 6% so với cùng kỳ bởi giá bán bình quân tăng 15% và sản lượng xuất khẩu giảm 8% so với cùng kỳ. 

Các doanh nghiệp trong ngành cũng đã ghi nhận các con số lợi nhuận tăng trưởng mạnh giai đoạn nửa đầu năm 2026. Cụ thể, lợi nhuận ròng của GVR tăng 68% nhờ doanh thu bán mủ tăng 44% và ghi nhận thu nhập từ thanh lý cây đạt hơn 1.028 tỷ đồng. Tại PHR, lợi nhuận ròng tăng 245% trong kỳ bán niên khi doanh thu bán mủ tăng 31% so với cùng kỳ. Các doanh nghiệp khác cũng ghi nhận mức tăng trưởng lợi nhuận ròng tích cực, gồm DPR tăng 58%, TRC tăng 35%. 

Tổng lợi nhuận ròng các doanh nghiệp cao su do MBS theo dõi (đơn vị: nghìn tỷ đồng), tăng 77% so với cùng kỳ, cao nhất trong 5 năm qua.

Chờ mùa bội thu

Năm 2026 được dự báo là năm bội thu của ngành cao su từ Doanh thu và lợi nhuận gộp bán mủ cao su được kỳ vọng tăng trưởng +28% và +48% so với cùng kỳ, biên lợi nhuận gộp tăng 5 điểm phần trăm nhờ diễn biến giá cao su được dự báo tiếp tục neo cao cho tới cuối năm nay và bứt phá mạnh trong nửa cuối năm 2027. Thanh lý cây và tiền đền bù từ chuyển đổi đất cao su sẽ đóng góp lớn vào lợi nhuận. 

Bên cạnh triển vọng từ cao su, hoạt động chuyển đổi đất hỗ trợ đáng kể cho lợi nhuận giai đoạn 2026 - 2027. Một số dự án được chuyển đổi từ đất cao su trong năm 2026-27 gồm dự án Khu công nghiệp – đô thị - dịch vụ sinh thái và thông minh, Nhà ở xã hội tại phường Bình Dương (TP.HCM), Khu công nghiệp VSIP III Bình Dương, KCN Bắc Tân Uyên 1, KCN Hiệp Thạnh, KCN Thạnh Đức, dự án nông nghiệp công nghệ cao tại Đồng Nai.

Qua đó, MBS dự phóng tổng lợi nhuận ròng của các doanh nghiệp cao su trong phạm vi nghiên cứu tăng trưởng 92% so với cùng kỳ. 

So sánh với giai đoạn giá cao su tăng mạnh gần đây từ tháng 6/2024 đến tháng 3/2025, P/B trung bình ngành TTM và dự phóng đang ở mức hấp dẫn, lần lượt đạt 1,5x và 1,3x, so với mức cao nhất là 2,0x và mức thấp nhất là 1,5x. MBS cho rằng đây là thời điểm để tích lũy cổ phiếu cao su cho giai đoạn nửa cuối 2026- 2027. 

Triển vọng các doanh nghiệp cao su được hỗ trợ mạnh nhờ Lợi nhuận được kỳ vọng tăng trưởng mạnh, Định giá hấp dẫn so với chu kỳ phát triển trước đây. Đồng thời, Quyết định 40/2026/QĐ-TTg được ban hành mở ra hy vọng Nhà nước có thể giảm tỷ lệ sở hữu tại GVR trong giai đoạn 2026-2030, hỗ trợ cho đà tăng giá và thanh khoản của nhóm cổ phiếu cao su.

Ngoài ra, chính sách cổ tức bằng tiền tăng dần qua các năm trong bối cảnh các doanh nghiệp sở hữu nền tảng tài chính lành mạnh và nợ vay thấp cũng là một yếu tố đáng lưu ý. 

Với bối cảnh này, nhà đầu tư có thể quan tâm đến các doanh nghiệp có tiềm năng tăng hoặc duy trì sản lượng khai thác trong một xu thế tăng giá bán sẽ hưởng lợi lớn nhất và doanh nghiệp ghi nhận lợi nhuận đột biến từ tiền đền bù đất.

Dù vậy, rủi ro với nhóm ngành này vẫn còn cần lưu ý, MBS cho biết. Các yếu tố gây rủi ro có thể đến từ việc Giá cao su có thể giảm do nhu cầu tiêu thụ xe tại Trung Quốc và Mỹ suy giảm, Thời tiết cực đoan gây nhiều bệnh lý trên cây làm suy giảm sản lượng và Nguồn cung đủ điều kiện tiêu chuẩn từ Châu Phi gây áp lực giảm giá toàn cầu.