Giá vàng đã đạt một loạt mức cao kỷ lục vào năm ngoái và chuỗi kỷ lục mới có thể kéo dài vào năm 2025. Ảnh: AFP

Thị trường hàng hóa toàn cầu có một năm 2024 hỗn độn. Trong khi các nhà đầu tư đổ xô vào vàng để phòng ngừa lạm phát, các mặt hàng như quặng sắt đã giảm khi Trung Quốc, quốc gia tiêu thụ kim loại lớn nhất thế giới, phải vật lộn với tăng trưởng chậm chạp. Câu chuyện hàng hóa năm nay có thể sẽ vẫn như vậy.

"Nhìn chung, hàng hóa sẽ chịu áp lực trên diện rộng vào năm 2025", bà Sabrin Chowdhury, trưởng bộ phận phân tích hàng hóa tại công ty nghiên cứu BMI cho biết, đồng thời lưu ý thêm rằng sức mạnh của đồng đô la Mỹ sẽ hạn chế nhu cầu đối với các mặt hàng được định giá bằng đồng bạc xanh.

Các bên tham gia thị trường đang trông chờ những biện pháp kích thích kinh tế sắp tới của Trung Quốc với hy vọng rằng chúng có thể thúc đẩy sự phục hồi nhu cầu hàng hóa tại nền kinh tế lớn thứ hai thế giới.

Giá dầu sẽ giảm

Năm 2024, giá dầu thô đã bị kéo xuống do nhu cầu của Trung Quốc suy yếu cộng với tình trạng dư cung. Giới phân tích dự đoán giá dầu thô năm 2025 sẽ vẫn chịu áp lực.

Vào tháng 11/2024, Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) đã vẽ nên một bức tranh bi quan về thị trường dầu mỏ trong năm 2025, dự báo nhu cầu dầu toàn cầu sẽ tăng dưới 1 triệu thùng mỗi ngày. Con số này chưa bằng một nửa mức tăng 2 triệu thùng mỗi ngày vào năm 2023.

Ngân hàng Commonwealth của Australia dự báo giá dầu Brent sẽ giảm xuống còn 70 USD/thùng trong năm nay do kỳ vọng nguồn cung dầu tăng từ các quốc gia không thuộc liên minh OPEC+ sẽ làm lu mờ mức tăng tiêu thụ dầu toàn cầu.

Trong khi đó, BMI cho rằng nửa đầu năm 2025 có thể sẽ gặp tình trạng dư cung khi sản lượng mới đáng kể từ Mỹ, Canada, Guyana và Brazil được đưa vào khai thác. Ngoài ra, nếu OPEC+ có kế hoạch đảo ngược các đợt cắt giảm tự nguyện, tình trạng dư cung sẽ tiếp tục gây áp lực lên giá.

BMI lưu ý rằng bức tranh nhu cầu năm 2025 vẫn chưa rõ ràng. "Nhu cầu dầu khí toàn cầu vẫn chưa chắc chắn, với tăng trưởng kinh tế ổn định và nhu cầu nhiên liệu tăng bù đắp cho tác động của chiến tranh thương mại, lạm phát và sự suy giảm ở các thị trường phát triển".

Giá dầu thô Brent toàn cầu gần đây nhất được giao dịch ở mức 76,34 USD/thùng, gần bằng mức giá ở cùng kỳ năm trước.

Giá khí đốt sẽ tăng

Giá khí đốt tự nhiên toàn cầu đã tăng kể từ giữa tháng 12/2024 do thời tiết lạnh và vấn đề địa chính trị, theo các nhà phân tích của Citi Group.

Việc Ukraine gần đây ngừng cung cấp khí đốt của Nga cho một số quốc gia châu Âu vào ngày đầu năm mới 2025 đã làm gia tăng bất ổn cho thị trường khí đốt toàn cầu. Giá khí đốt có khả năng sẽ vẫn ở mức cao nếu lệnh ngừng cấp khí đốt vẫn áp dụng.

Citi cho biết thời tiết lạnh hơn trong suốt phần còn lại của mùa đông ở Mỹ và châu Á cũng có thể khiến giá khí đốt tăng cao.

BMI dự báo giá khí đốt sẽ tăng khoảng 40% vào năm 2025 lên 3,4 USD cho một triệu đơn vị nhiệt Anh (MMbtu) so với mức trung bình 2,4 USD cho một MMbtu vào năm 2024, do nhu cầu ngày càng tăng từ ngành khí thiên nhiên hóa lỏng (LNG) và xuất khẩu ròng qua đường ống cao hơn.

Giá khí đốt tự nhiên tại trung tâm giao dịch năng lượng Henry Hub của Mỹ, là thước đo mà BMI tham khảo, hiện đang giao dịch ở mức 2,95 USD cho một MMbtu.

Các nhà phân tích của BMI đã cho rằng "LNG sẽ tiếp tục thúc đẩy mức tiêu thụ mới, được hỗ trợ bởi công suất xuất khẩu tăng và nhu cầu mạnh mẽ ở châu Âu và châu Á".

Vàng có thể tăng thêm độ lấp lánh

Giá vàng đã đạt một loạt mức cao kỷ lục vào năm ngoái và chuỗi kỷ lục mới có thể kéo dài vào năm 2025.

"Các nhà đầu tư lạc quan về kim loại vàng và bạc trong năm 2025 vì họ rất lo ngại ề địa chính trị và nợ chính phủ", ông Adrian Ash, giám đốc nghiên cứu tại công ty dịch vụ đầu tư vàng BullionVault, cho biết. Nhà phân tích này cũng nhấn mạnh về vai trò của kim loại màu vàng như một biện pháp phòng ngừa rủi ro.

Các nhà phân tích của JPMorgan cũng kỳ vọng giá vàng sẽ tăng trong năm nay, đặc biệt là nếu các chính sách của Mỹ trở nên "gây nhiễu hơn" dưới hình thức tăng thuế quan, căng thẳng thương mại gia tăng và rủi ro cao hơn đối với tăng trưởng kinh tế.

Năm ngoái, vàng đã đạt được hiệu suất hàng năm tốt nhất trong hơn một thập kỷ. Theo dữ liệu của FactSet, giá vàng miếng đã tăng khoảng 26% vào năm 2024 được thúc đẩy bởi các giao dịch mua vào của các ngân hàng trung ương cũng như nhà đầu tư nhỏ lẻ.

BullionVault và JPMorgan dự đoán giá vàng sẽ tăng lên 3.000 USD/ounce vào năm 2025.

Bạc và bạch kim (Platinum) có thể cũng tăng giá

Bạc có thể sẽ tăng giá, đặc biệt là khi nhu cầu phát triển năng lượng mặt trời vẫn mạnh mẽ và nguồn cung của kim loại này vẫn hạn chế. Bạc được sử dụng để chế tạo các tấm pin mặt trời.

"Cả bạc và bạch kim đều có cơ sở thâm hụt cơ bản mạnh mẽ và chúng tôi cho rằng giao dịch có thể bắt kịp vào cuối năm 2025, khi các kim loại cơ bản tìm được chỗ đứng vững chắc hơn, có thể khá mạnh mẽ", các nhà phân tích của JPMorgan lưu ý.

Bạc chủ yếu được sử dụng trong các ứng dụng công nghiệp và thường được kết hợp trong sản xuất ô tô, tấm pin mặt trời, đồ trang sức và đồ điện tử. Ngoài ra, bạc cũng rất cần thiết cho việc xây dựng các sản phẩm trí tuệ nhân tạo và các ứng dụng quân sự, theo ông Juerg Kiener, giám đốc đầu tư tại Swiss Asia Capital.

Tuy nhiên, đà tăng của bạc sẽ phụ thuộc vào nhu cầu công nghiệp toàn cầu, vốn sẽ bị ảnh hưởng bởi thuế quan của ông Trump, theo công ty giao dịch kim loại quý MKS Pamp.

Đồng phải đối mặt với những lo ngại về nhu cầu

Giá đồng - kim loại chủ chốt trong sản xuất xe điện và lưới điện - có thể giảm sau khi tăng vọt lên mức cao kỷ lục trong năm nay nếu quá trình chuyển đổi năng lượng toàn cầu được thúc đẩy mạnh mẽ.

"Một sự chậm lại tiềm tàng trong quá trình chuyển đổi năng lượng trong bối cảnh các thay đổi chính sách của Trump có thể làm giảm bớt, ở một mức độ nào đó, 'tâm lý xanh' đã thúc đẩy giá cả vào năm 2024", BMI viết trong một lưu ý.

Giá đồng tăng lên mức cao kỷ lục vào tháng 5/2024 chủ yếu là do thị trường bị siết chặt, nhưng hiện nay giá đồng đang có xu hướng giảm và dự báo đà giảm sẽ tiếp tục, theo ông John Gross, Chủ tịch công ty tư vấn quản lý kim loại cùng tên John Gross and Company.

Là chuyên gia kỳ cựu về thị trường kim loại, ông John Gross cho biết sự kết hợp giữa lạm phát cao, lãi suất tăng cao và đồng đô la mạnh hơn sẽ gây áp lực lên tất cả các thị trường kim loại.

Giá quặng sắt sẽ giảm

Giá quặng sắt cũng có thể giảm do tình trạng cung vượt cầu do chính sách của Trung Quốc và địa chính trị.

"Thuế quan dự kiến ​của Mỹ (dưới thời Trump 2.0 - BTV) đối với Trung Quốc, có thể chuyển hướng bản chất của các biện pháp kích thích của Trung Quốc và nguồn cung mới giá rẻ, [sẽ] đẩy thị trường vào tình trạng thặng dư hơn nữa", tập đoàn tài chính Goldman Sachs cảnh báo, đồng thời ước tính giá quặng sắt sẽ giảm xuống còn 95 USD/tấn trong năm nay.

Điều đáng nói là thị trường quặng sắt đối diện với triển vọng giá giảm, bất luận Trung Quốc có thể sẽ nhập khẩu một lượng quặng sắt kỷ lục trong năm nay, theo Reuters. Theo dữ liệu từ Reuters, giá quặng sắt đến nay đã giảm hơn 24%.

Ca cao và cà phê khó giữ đà tăng của năm 2024

Ca cao và cà phê là hai mặt hàng nổi bật trong rổ hàng hóa mềm vì đã lập mức giá cao kỷ lục vào năm 2024 do điều kiện thời tiết bất lợi và nguồn cung hạn chế ở các khu vực sản xuất chính. Tuy nhiên, nhu cầu thị trường có thể giảm dần vào năm 2025.

Các nhà nghiên cứu của Rabobank dự đoán sản lượng ca cao và cà phê sẽ tăng còn nhu cầu sẽ giảm trong năm nay, bởi hai mặt hàng này đã được giao dịch ở mức giá cao hơn nhiều so với chi phí sản xuất.