Quốc Cường Gia Lai đã lựa chọn phương án trả lại 2.882 tỷ đồng cho Công ty Sunny Island để lấy lại dự án Phước Kiển đã hứa bán trước đây.

Ông Nguyễn Quốc Cường, Tổng giám đốc Quốc Cường Gia Lai chia sẻ tại ĐHĐCĐ thường niên năm ngoái: “Khi thanh toán  2.882 tỷ đồng, chúng ta sẽ nhận lại toàn bộ hồ sơ giấy tờ, sổ đỏ của tất cả 65 ha mà Công ty chuyển giao cho Sunny Island trước đó”.

Điểm về tài sản cho thấy, Quốc Cường Gia Lai không có nhiều hoạt động kinh doanh chính để tạo dòng tiền đủ lớn để có thể tài trợ cho việc hoàn trả số tiền 2.882 tỷ đồng.

Theo báo cáo tài chính cuối năm 2024, tổng tài sản của Quốc Cường Gia Lai là hơn 8.880 tỷ đồng, giảm so với đầu năm khoảng 7,14%. Trong đó, cơ cấu tài sản ngắn hạn chiếm 83,4%, tập trung chủ yếu ở hàng tồn kho, chiếm 74,7% tổng tài sản. Dự án Phước Kiến chiếm 57,1% tồn kho, các dự án còn lại chỉ chiếm 17,6%. Dự án Phước Kiển có giá trị hơn 5.000 tỷ đồng, theo số liệu báo cáo tính đến cuối năm 2017 là thời điểm Quốc Cường Gia Lai xác lập hợp đồng hứa mua hứa bán với Sunny Island và không đầu tư thêm. Các khoản phải thu của Quốc Cường Gia Lai không đáng kể, chiếm chưa đến 10%.

Tài sản dài hạn của Quốc Cường Gia Lai chiếm 16,56% tổng tài sản, giảm đáng kể so với năm trước đó (khoảng 565,48 tỷ đồng), chủ yếu do giảm đầu tư tài chính dài hạn (từ 732,31 tỷ đồng xuống 318,98 tỷ đồng). Điều này có thể phản ánh việc Quốc Cường Gia Lai thoái vốn hoặc giảm đầu tư vào các công ty liên kết.

Tài sản cố định hữu hình của các doanh nghiệp bất động sản thường rất nhỏ, chẳng hạn như Khang Điền chỉ có 73 tỷ đồng. Trong khi đó, khoản mục này của Quốc Cường Gia Lai là hơn 1.000 tỷ đồng, chiếm hơn 12% tài sản theo số liệu năm 2024. Tài sản cố định hữu hình không sinh lời khiến chi phí khấu hao lên đến hơn 70 tỷ đồng, khấu hao lớn như một doanh nghiệp sản xuất.

Tỷ lệ nợ vay/tổng tài sản của Quốc Cường Gia Lai chỉ là 4,2% nhờ khoản nhận trước 2.882 tỷ đồng từ hứa bán dự án Phước Kiển cho Sunny Island từ năm 2017 để trả hết nợ ngân hàng. Tỷ lệ này cũng phần nào phản ánh Quốc Cường Gia Lai không triển khai được các dự án mới.

Với năng lực nội tại, Quốc Cường Gia Lai muốn thu xếp được khoản tiền này, bắt buộc phải tiến hành thanh lý tài sản mạnh mẽ. Trên báo cáo tài chính, Quốc Cường Gia Lai có giá trị công ty liên kết là 318 tỷ đồng. Giá trị ghi sổ vốn góp tại các công ty con là 678 tỷ đồng. Quốc Cường Gia Lai cũng có thể thanh lý các tài sản cố định hữu hình giá trị hơn 1.100 tỷ đồng.

Marina complex Đà Nẵng là dự án trọng điểm và “sạch nhất”, được Quốc Cường Gia Lai tái khởi động vào tháng 3/2025, sau 6 năm đóng băng, là tín hiệu rất cực, được ông Nguyễn Quốc Cường cập nhật trên trang FB cá nhân. Nếu Quốc Cường Gia Lai thực hiện dự án, thì chắc chắn cần thời gian để có dòng tiền về, không thể ngắn hơn 2 - 3 năm. Nếu không chuyển nhượng dự án này thì trong tương lai gần khó gom đủ khoản tiền trả cho Sunny Island.

Năm 2024, Quốc Cường Gia Lai chỉ có 8 cuộc họp HĐQT và 2 buổi họp để quyết chủ trương chuyển nhượng cổ phần ở 2 công ty liên kết. Vì vậy, để theo dõi hoạt động thanh lý tài sản của Quốc Cường Gia Lai, nhà đầu tư có thể xem báo cáo quản trị để đánh giá tiến độ này.

Quốc Cường Gia Lai cũng có thể trông cậy vào nguồn lực từ gia đình Ban lãnh đạo. Từ năm 2018, Quốc Cường Gia Lai thoái vốn tại CTCP Chánh Nghĩa Quốc Cường (năm 2020 đổi tên thành C-Holding), cùng với đó là sự rút lui của ông Nguyễn Quốc Cường khỏi Quốc Cường Gia Lai, sang làm Chủ tịch của C-Holding.

C-Holding đã nổi lên là nhà phát triển bất động sản lớn tại Bình Dương, khi ra mắt và triển khai thành công 2 dự án C-Skyview và The Maison, với tổng mức đầu tư hơn 3.000 tỷ đồng. Năm 2024, công ty đã giới thiệu tới thị trường dự án The Felix. Đây cũng có thể coi là giai đoạn gia đình lãnh đạo doanh nghiệp tích tụ nguồn lực tài chính ở công ty riêng. Nhưng điều này lại đặt ra câu hỏi, liệu Quốc Cường Gia Lai có thoái vốn tại Marina Complex Đà Nẵng như đã từng thoái vốn CTCP Chánh Nghĩa Quốc Cường trước kia.

Một kịch bản nữa là Quốc Cường Gia Lai hợp tác với một đối tác khác nhận ứng vốn để có thể lấy sổ đỏ dự án Phước Kiển về. Nhưng đây là một thương vụ đầy rủi ro pháp lý vì sổ đỏ nằm trong tay cơ quan thực thi pháp luật liên quan đến đại án Vạn Thịnh Phát.

Phước Kiển là dự án đất vàng tiềm năng vô cùng to lớn của Quốc Cường Gia Lai. Tuy nhiên, với những vướng mắc về pháp lý, hạn chế về năng lực tài chính của Quốc Cường Gia Lai, nhà đầu tư cần quản trị rủi ro khi nắm giữ cổ phiếu QCG.

Một vấn đề cần lưu ý là, Quốc Cường Gia Lai còn đang nợ cổ tức của cổ đông từ năm 2017, trị giá 194 tỷ đồng.