1. Khuyến nghị tăng tỷ trọng đối với cổ phiếu PNJ

CTCK Phú Hưng (PHS)

CTCP Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (PNJ) khởi đầu là Cửa hàng kinh doanh Vàng bạc Đá quý Quận Phú Nhuận, thuộc UBND quận Phú Nhuận, được thành lập vào ngày 28/04/1988. Đến tháng 1/2004, PNJ chính thức chuyển sang hoạt động theo mô hình công ty cổ phần với tên gọi CTCP Vàng bạc đá quý Phú Nhuận và cổ phiếu PNJ được chính thức niêm yết trên sàn HOSE vào tháng 3/2009.

PNJ là doanh nghiệp dẫn đầu trong ngành bán lẻ trang sức, với chuỗi cửa hàng lớn nhất nước. Tính đến tháng 4/2017, PNJ có 229 cửa hàng, chiếm 26.5% tổng thị phần trang sức có thương hiệu. Doanh nghiệp này định hướng trở thành đơn vị chế tác và bán lẻ trang sức hàng đầu tại châu Á, giữ vị trí số 1 trong các phân khúc thị trường trang sức trung và cao cấp tại Việt Nam.

Sử dụng phương pháp định giá FCFF, chúng tôi ước tính giá mục tiêu cho một cổ phiếu PNJ vào khoảng 123.000 đồng/CP. So với mức giá 95.600 đồng/CP trên thị trường hiện này, chúng tôi khuyến nghị tăng tỷ trọng đối với cổ phiếu này trong trung và dài hạn.

Giá mục tiêu này được tính dựa trên cơ sở doanh nghiệp phát hành thêm 10% tổng số lượng cổ phiếu, nâng số cổ phiếu lưu hành lên 108 triệu cổ phiếu.

Hiện nay PNJ đã thông qua việc triển khai phương án phát hành riêng lẻ này, nguồn vốn huy động được sẽ được dùng cho việc đầu tư và bổ sung vốn lưu động cho 40 cửa hàng mở trong năm 2017, đồng thời trang bị thêm máy móc thiết bị mới cho xí nghiệp nữ trang.

2. 6 tháng, tỷ lệ nợ xấu của VCB là 1,47%

CTCK Bản Việt (VCSC)

Trong 6 tháng đầu năm 2017, lợi nhuận trước dự phòng của Ngân hàng TMCP Ngoại thương Việt Nam (VCB) đạt 8.058 tỷ đồng; tăng 12% so với cùng kỳ năm ngoái; lợi nhuận trước thuế là 5.054 tỷ đồng, tăng 20,5% cùng kỳ và hoàn thành 53,2% kế hoạch cả năm 2017 của VCB. Dự phóng lợi nhuận trước dự phòng của chúng tôi năm 2017 là 15,9 nghìn tỷ đồng và lợi nhuận trước thuế là 10 nghìn tỷ đồng.

ROAA và ROAE đạt lần lượt 0,99% và 16,43%, cao hơn mức trung bình ngành. Thu nhập ngoài lãi/Tổng thu nhập đạt 24,2%; NIM đạt 2,69% và tỷ lệ CIR đạt khoảng 40,5% (CIR năm 2016 là 40,1%).

Tính đến cuối tháng 6/2017, tổng huy động của VCB đạt 660,9 nghìn tỷ đồng, tăng 10,4% so với 2016.