CTCK MayBank KimEng (MBKE)

CTCP Đầu tư và Thương mại TNG (TNG) là công ty chuyên sản xuất và mua bán các mặt hàng may mặc. Hiện doanh thu xuất khẩu của TNG chiếm 90% tổng doanh thu. Các đối tác của TNG là các thương hiệu lớn trên thế giới bao gồm Levi’s, CK, Zara, Columbia Sportwear Company… với thị trường chính là Mỹ, EU và Nhật - chiếm 75% doanh thu xuất khẩu.

TNG đã công bố báo cáo tài chính 8 tháng đầu năm 2015 với doanh thu đạt 1.255 tỷ đồng, hoàn thành 70% kế hoạch năm. Lợi nhuận sau thuế 8 tháng đầu năm 2015 đạt 51,7 tỷ đồng, hoàn thành 69% kế hoạch lợi nhuận sau thuế cả năm. Hiện tại, số lượng đơn hàng sản xuất có thể đảm bảo khối lượng công việc của TNG đến đầu 2016, do đó, chúng tôi đánh giá cao khả năng TNG sẽ hoàn thành kế hoạch kinh doanh cả năm 2015.

Ngày 4/8/2015, Việt Nam đã hoàn tất đàm phán FTA với EU. Thỏa thuận này sẽ xóa bỏ gần như tất cả các dòng thuế đánh vào tất cả các sản phẩm giao dịch giữa Việt Nam và EU, dự kiến có hiệu lực vào năm 2017. Được biết, EU là thị trường xuất khẩu chính của TNG, chiếm 21% doanh thu xuất khẩu.

Trong năm 2015, TNG dự kiến sở hữu 10 nhà máy với 181 chuyền may, tăng 33,1% so với cùng kỳ. Năm 2016, TNG dự kiến mở rộng lên 202 chuyền may (+11,6% n/n), giúp tăng công suất của công ty. Cụ thể, TNG đang đầu tư tăng lượng chuyền may ở nhà máy Đại Từ lên 35 ước sẽ sản xuất được 5 triệu sp dệt kim/năm vào năm 2016.

TNG đang được giao dịch tại P/E lũy kế là 6,4 lần, rẻ hơn so với trung bình ngành là 7,6 lần.

2. HVG: Mảng kinh doanh thức ăn thủy sản vẫn khả quan

CTCK MB (MBS)

CTCP Hùng Vương (HVG - sàn HOSE) công bố báo cáo tài chính hợp nhất 6 tháng đầu năm. Theo đó, doanh thu đạt mức 7.128 tỷ đồng, tăng nhẹ 2% so với cùng kỳ; lợi nhuận sau thuế dành cho cổ đông công ty mẹ đạt mức 74,9 tỷ đồng, giảm 49% so với cùng kỳ.

Kết quả hoạt động kinh doanh của HVG suy giảm do lợi nhuận gộp giảm, chi phí tài chính gia tăng trong khi Công ty không còn các khoản lợi nhuận khác (83,5 tỷ đồng) như cùng kỳ năm 2014.

Mảng kinh doanh thức ăn thủy sản của HVG vẫn rất khả quan với doanh thu đạt 2.518 tỷ đồng, tăng 37% so với cùng kỳ nhờ hoạt động khả quan của công ty con là VTF. Tuy nhiên, mảng xuất khẩu thủy sản của HVG đang có dấu hiệu suy yếu với doanh thu đạt 1.856 tỷ đồng, giảm 12% so với cùng kỳ. Nguyên nhân chính là do thuế chống bán phá giá POR10 khá cao, khiến xuất khẩu sang thị trường Mỹ khó khăn. Bên cạnh đó, việc đồng euro mất giá so với VND cũng khiến nhu cầu thủy sản tại thị trường này giảm, gây khó khăn cho Công ty.

Do gia tăng vay nợ để thâu tóm các công ty cùng ngành nên áp lực tài chính lên HVG vẫn đang ở mức cao. Do đó, chi phí lãi vay của HVG trong 6 tháng đầu năm đạt 135 tỷ đồng, tăng 10% so với cùng kỳ mặt dù mặt bằng lãi suất ổn định.

Công ty cũng đã nâng tỷ lệ sở hữu VTF lên 90.28% trong tháng 4/2015, bằng cách mua thêm 3,9 triệu cổ phiếu của công ty này. Nhìn chung, đây là một khoản đầu tư hiệu quả của HVG.