CTCK Bảo Việt (BVSC)

CTCP Hóa An (mã DHA) là doanh nghiệp có nền tảng tài chính tốt, hoạt động kinh doanh cốt lõi còn tiềm năng, minh bạch với cổ đông và chi trả cổ tức đều đặn. Chúng tôi dự báo kết quả doanh thu và lợi nhuận 2016 của DHA sẽ không có tính đột biến như năm 2015, EPS 2016 ước đạt 3.500 đồng/CP tương ứng với PE 10,3x.

Giai đoạn 2016-2020, sản lượng tiêu thụ của DHA dự kiến tăng trưởng bình quân 10%/năm, đồng thời việc nâng giá bán sẽ giúp DHA cải thiện biên lợi nhuận của mình khi khai thác đá có chất lượng tốt hơn.

BVSC đưa ra giá mục tiêu cho cổ phiếu DHA là 40.500 đồng/CP, dựa theo phương pháp chiết khấu dòng tiền. Chúng tôi cho rằng DHA là cổ phiếu các nhà đầu tư nên theo dõi và xem xét đầu tư khi giá thị trường thấp hơn 35.000 đồng/CP.

CTCK BIDV (BSC)

Công ty Cổ phần Traphaco (mã TRA) ước tính doanh thu quý III/2016 đạt khoảng 535 tỷ đồng, tăng 12% so với cùng kỳ năm trước; lợi nhuận sau thuế công ty mẹ đạt khoảng 52.5 tỷ đồng, tăng trưởng 14,4%. Lũy kế 9 tháng đầu năm 2016, doanh thu đạt 1557 tỷ đồng, tăng trưởng 7,9%, tương đương hoàn thành 74% kế hoạch năm; lợi nhuận sau thuế đạt 153.5 tỷ đồng, tăng trưởng 25,8%, tương đương hoàn thành 73% kế hoạch năm. Chúng tôi dự báo TRA sẽ hoàn thành kế hoạch năm nay với doanh thu đạt 2.100 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế đạt 210 tỷ đồng và EPS đạt 6.027 đồng/cp.

Trong đó, doanh thu từ thuốc đông dược hiện đang chiếm 77% với hai sản phẩm chủ lực là: (1) Boganic hiện đang chiếm 22% thị phần của thị trường thuốc bổ gan và (2) Hoạt huyết dưỡng não hiện đang chiếm 12% thị phần thuôc bổ thần kinh. Tổng doanh thu từ 2 sản phẩm này chiếm khoảng 50% doanh thu thành phẩm của TRA. Doanh thu từ thuốc tân dược đóng góp 23% vào doanh thu thành phẩm với sản phẩm chính là nhóm thuốc chữa ho và nước súc miệng T-B.

TRA hiện đang thiết lập mức giá cao mới sau khi bứt phá khỏi vùng tích lũy hình thành từ giữa tháng 6. Cùng với các chỉ báo kỹ thuật tích cực, TRA được kỳ vọng sẽ tiếp tục tăng trong ngắn hạn tới vùng giá mục tiêu là 138. Nhà đầu tư có thể mua vào trong các nhịp điều chỉnh, cutloss khi giá giảm dưới mức 113.

3. Khuyến nghị nắm giữ cổ phiếu BFC

CTCK BIDV (BSC)

Chúng tôi ước tính doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế của CTCP Phân bón Bình Điền (mã BFC) đạt lần lượt là 6.050 tỷ đồng và 267 tỷ đồng, tăng trưởng 17%, tương đương EPS cuối 2016 là 4.193 đồng/CP.

Sản lượng tiêu thụ 9 tháng đầu năm 2016 giảm nhẹ, giảm khoảng 4% so với cùng kỳ do tình trạng xâm nhâp mặn tại các tỉnh miền Tây và hạn hán tại khu vực Tây Nguyên đã làm giảm khoảng 40.000 tấn sản phẩm tiêu thụ của công ty.

So với các doanh nghiệp cùng ngành phân bón NPK như LAS, Việt Nhật, sản lượng tiêu thụ của BFC khả quan hơn với lợi thế về thương hiệu và hệ thống bán hàng. Ước tính lợi nhuận trước thuế riêng lẻ đạt khoảng 80 tỷ đồng trong quý 3/2016, tăng 29% so với cùng kỳ, nhờ tiết giảm chi phí, biên lợi nhuận gộp tiếp tục được cải thiện.

Chúng tôi khuyến nghị Nắm giữ cổ phiếu BFC với giá mục tiêu 12 tháng tới là 40.000 đồng/CP (upside 6,4%) theo phương pháp FCFE và P/E. Ngày 06/10/2016, cổ phiếu BFC được giao dịch tại mức giá 37.600 đồng/CP, tương đương P/E FW là 9.01x và P/B là 2.06x.