1. Giá hợp lý của PLX là 42.200 đồng/CP

CTCK Bảo Việt (BVSC)

Tập đoàn Xăng dầu Việt Nam (PLX) là doanh nghiệp đứng đầu với 45-50% thị phần và có lợi thế vượt trội so với những đối thủ cạnh tranh tại Việt Nam đặc biệt về mạng lưới hoạt động, hệ thống phân phối cũng như cơ sở hạ tầng phục vụ cho việc kinh doanh xăng dầu.

Công ty có biên lợi nhuận ổn định nhờ cơ chế giá xăng dầu hiện nay tại Việt Nam và tình hình tài chính lành mạnh với lượng tiền mặt dồi dào. Ngoài ra, khả năng mở rộng sang chuỗi bán lẻ cũng có thể đem lại tiềm năng lớn cho PLX dựa vào hệ thống mạng lưới rộng khắp toàn quốc.

Tuy nhiên, chúng tôi cho rằng điều này chưa thể thực hiện được ngay trong tương lai gần. Giá trị hợp lý đối với mỗi cổ phần từ hoạt động kinh doanh cốt lõi hiện tại của PLX được xác định ở mức 42.200 đồng/cổ phần.

Nếu tính thêm giá trị hệ thống C-store, giá trị hợp lý của PLX sẽ được cộng thêm khoảng từ 50,9% đến 72,5%, tương đương giá cổ phần dao động trong khoảng từ 63.680 - 72.800 đồng/cổ phần.

2. Kế hoạch lợi nhuận QBS tăng hơn 5 lần trong năm 2017 là khả thi

CTCK BIDV (BSC)

CTCP Xuất nhập khẩu Quảng Bình (mã QBS) mới niêm yết trên sàn HOSE được 2 năm. Các mảng hoạt động kinh doanh chính: thương mại phân bón và hóa chất, sản xuất NPK và dịch vụ kho bãi. Từ năm 2017, QBS sẽ tập trung chính vào khai thác vận hành cảng ICD Quảng Bình- Đình Vũ và tăng hiệu quả hoạt động nhà máy NPK Đình Vũ.

QBS đặt kế hoạch năm 2017 với doanh thu đạt 3.900 tỷ (giảm 13,2% so với năm trước), lợi nhuận sau thuế 85 tỷ (tăng hơn 5 lần so với 2016), cổ tức khoảng 5%. Với kế hoạch, dự kiến EPS 2017 của QBS đạt 1.103 đồng/cp (đã loại trừ 10% quỹ phúc lợi)

Với chiến lược thoái vốn tại DDV, tập trung vào mảng ICD và sản xuất NPK, chúng tôi nhận định kết quả kinh doanh của QBS sẽ chuyển biến mạnh trong tương lai. Vì vậy, kế hoạch kinh doanh 2017 của QBS với lợi nhuận sau thuế tăng hơn 5 lần khá khả thi.

3. Khuyến nghị tăng tỷ trọng cổ phiếu TCM

CTCK Phú Hưng (PHS)

Năm 2016, CTCP Dệt may - Đầu tư –Thương Mại Thành Công (mã TCM) đạt 3.071 tỷ đồng doanh thu (tăng trưởng 10% so với năm trước), 115 tỷ đồng lợi nhuân sau thuế (giảm 24,8% so với năm trước).

Theo nghị quyết của HĐQT của TCM đặt chỉ tiêu kinh doanh năm 2017 khả quan với doanh thu là 3.243 tỷ đồng (tăng 6% so với thực hiện 2016) và lợi nhuận sau thuế đạt 178 tỷ đồng (tăng trưởng 55% thực hiện 2016). Chúng tôi cho rằng, công ty sẽ hoàn thành kế hoạch kinh doanh đặt ra. Như vậy, EPS 2017 sẽ đạt 3,617 đồng/cp.

Tuy nhiên, chúng tôi cũng cân nhắc tới những bất lợi mà công ty sẽ đối mặt trong năm 2017 như giá bông có khả năng tiếp tục tăng trong năm 2017 làm tăng chi phí nguyên liệu.

Bên cạnh đó, tỷ giá có thể tăng 2-4% trong năm nay làm tăng chi phí tài chính. Theo chúng tôi ước tính, hiện TCM đang có tài sản bằng tiền và công nợ có nguồn gốc ngoại tệ lần lượt là 347 tỷ đồng và 1.178 tỷ. Do đó, nếu tỷ giá VND/USD tăng giảm 1% sẽ ảnh hưởng tăng giảm tương ứng lên lợi nhuận trước thuế của TCM là 8.2 tỷ đồng.

Ngoài ra, TCM còn đối mặt với bất lợi Mỹ chính thức rút khỏi TPP và các đơn hàng có xu hướng dịch chuyển sang các nước như Bangladesh, Campuchia, Ấn độ.

Chúng tôi cho rằng các bất lợi đối với TCM trong năm 2017 vẫn là khá lớn, do đó, chúng tôi giữ nguyên mức định giá P/E là 8.9 cho kỳ vọng kết quả kinh doanh năm 2017 với mức EPS 2017 là 3,617 đồng. Vì vậy, giá trị chúng tôi cho là hợp lý của TCM cuối năm 2017 là 32,200 đồng. Khuyến nghị tăng tỷ trọng cho vị thế dài hạn với giá hiện tại 21.450 đồng.