Ngày 13/8 vừa qua, CTCP Đầu tư Phát triển Bất động sản Thành Vinh đã phát hành ra thị trường trong nước 6.000 trái phiếu với tổng giá trị phát hành 600 tỷ đồng. 

Trái phiếu có kỳ hạn 6 năm, thời gian đáo hạn rơi vào tháng 8/2031. Lãi suất trái phiếu ở mức 9,2%/năm. 

Bất động sản Thành Vinh là công ty cổ phần chưa đại chúng, có trụ sở tại phường Thành Vinh, tỉnh Nghệ An và hoạt động chính trong lĩnh vực bất động sản với vốn điều lệ 905 tỷ đồng. 

Thành lập từ năm 2018, tuy nhiên tên tuổi công ty này mới bắt đầu nổi lên khi huy động trái phiếu thời gian gần đây. Đặc biệt, từ ngày 17/7/2025 đến nay, tức là chưa đầy 1 tháng, Bất động sản Thành Vinh đã thực hiện đến 4 đợt huy động qua trái phiếu. 

Cụ thể, ngày 17/7, công ty bất động sản này huy động 500 tỷ đồng trái phiếu. Công ty huy động tiếp 600 tỷ đồng vào ngày 23/7 và 300 tỷ đồng vào ngày 1/8/2025. 

4 đợt phát hành trái phiếu của Bất động sản Thành Vinh gần đây.

Các lô trái phiếu trên đều có kỳ hạn dài, thời gian đáo hạn vào năm 2031- 2032 và lãi suất đều 9,2%/năm. 

Như vậy tổng cộng sau 4 đợt phát hành, Bất động sản Thành Vinh đã huy động được 2.000 tỷ đồng thông qua trái phiếu doanh nghiệp. Chỉ riêng khoản vay trái phiếu này đã gấp 2,2 lần vốn điều lệ của công ty. 

Đợt phát hành gần nhất của Bất động sản Thành Vinh diễn ra chỉ sau 1 ngày công ty này thực hiện mua vào hơn 6,5 triệu cổ phiếu VUA của CTCP Chứng khoán Stanley Brothers, qua đó trở thành cổ đông lớn sở hữu hơn 19,3% vốn của công ty chứng khoán này. 

CTCP Đầu tư Phát triển Bất động sản Thành Vinh thành lập năm 2018, cổ đông lớn nhất là CTCP Bất động sản Hano - VID với tỷ lệ 90%, phần còn lại do 2 cá nhân góp vốn là ông Lê Đức Đông và ông Phạm Tiến Đạt.

Hano-VID đang có đến 182 lô trái phiếu doanh nghiệp, mới đây, công ty này đã xin giãn kỳ hạn trái phiếu tối đa thêm 2 năm của nhiều lô trái phiếu đến hạn vào năm 2025. Báo cáo mới nhất tình hình tài chính 6 tháng đầu năm 2024 của Hano-VID cho biết, dư nợ trái phiếu/vốn chủ hữu tính đến cuối tháng 6/2024 đang ở mức 1,81 lần. Với mức vốn chủ sở hữu 5.291 tỷ đồng tương đương Hano-VID có nợ trái phiếu hơn 9.500 tỷ đồng. 

Theo đánh giá của đơn vị xếp hạng tín nhiệm, năm 2025, Thành Vinh thực hiện chính sách gia tăng đòn bẩy tài chính mạnh, trong khi dòng tiền và lợi nhuận kinh doanh chưa được ổn định, dẫn tới khả năng đảm bảo thực hiện các nghĩa vụ nợ đầy đủ và đúng hạn của Công ty trong trung và dài hạn sẽ bị suy giảm đáng kể.

Sản phẩm bất động sản hiện nay của Công ty chủ yếu là loại hình đất nền nhà ở và các sản phẩm khác như Nhà phố, biệt thự ở các dự án được quy hoạch phát triển các khu dân cư mới, với phân khúc khách hàng có thu nhập trung bình trên thị trường.

Tuy nhiên, danh tiếng thương hiệu Thành Vinh trên thị trường bất động sản ở một số địa phương nơi Công ty đầu tư các dự án bất động sản nói riêng và thị trường bất động sản cả nước nói chung còn rất hạn chế.

Hiện nay, Công ty có quy mô kinh doanh, thị phần thị trường và tính đa dạng thị trường khu vực địa lý ở mức trung bình so với các doanh nghiệp khác trong ngành Phát triển bất động sản Việt Nam.

Đồng thời, các dự án bất động sản được Công ty triển khai đầu tư hiện nay, chủ yếu tập trung ở các thị trường địa phương có quy mô nhỏ, có vị trí tương đối cách xa, đối với các trung tâm thành phố lớn của các tỉnh, thành phố và tính hấp dẫn thu hút các đối tượng khách hàng tiềm năng chưa cao. 

Công ty chưa có quỹ đất dự phòng đầu tư dự án đủ lớn để phát triển kinh doanh trong trung và dài hạn. Mặc dù dự phóng biên lợi nhuận cao hơn mức trung bình ngành, nhưng quy mô lợi nhuận của Thành Vinh dự kiến có sự biến động lớn trong trung và dài hạn.

Đơn vị xếp hạng tín nhiệm cũng đánh giá, Bất động sản Thành Vinh chưa có sự đa dạng hóa danh mục đầu tư đủ mạnh để có thể duy trì dòng tiền ổn định trong các giai đoạn chuyển tiếp giữa các dự án, đặc biệt khi chưa có nguồn thu bổ sung từ các dự án mới hoặc hoạt động kinh doanh khác đủ để bù đắp sự sụt giảm doanh thu tạm thời.

Hoạt động hợp tác kinh doanh của Công ty với các đơn vị đối tác chiến lược trong những năm gần đây cũng chưa chứng minh được tính hiệu quả rõ rệt về mặt tài chính.