Trì hoãn trả cổ tức năm 2022

Trong giai đoạn bình thường, doanh nghiệp có thể cố gắng duy trì cổ tức hấp dẫn để thu hút nhà đầu tư nhưng tới giai đoạn khó khăn, việc kinh doanh lao dốc, quỹ tiền mặt hạn chế, điều này đã buộc nhiều doanh nghiệp phải lựa chọn ưu tiền dòng tiền cho kinh doanh.

Tại CTCP Đầu tư và Xây dựng Bình Dương ACC (Viết tắt: Binh Duong ACC, mã ACC), đơn vị này vừa thông qua việc hoãn trả cổ tức năm 2022 với tỷ lệ 8%, tương ứng tổng số tiền khoảng 84 tỷ đồng, nguyên nhân do các công trình thi công đang triển khai chưa được hoàn thành nghiệm thu như dự kiến, Công ty phải ưu tiên dòng tiền phục vụ kế hoạch hoạt động sản xuất kinh doanh.

Như vậy, với việc đã tổ chức Đại hội đồng cổ đông thường niên năm 2023 ngày 28/4/2023, Binh Duong ACC đã chậm trả cổ tức tiền mặt theo quy định của pháp luật hiện hành và đồng thời quỹ tiền mặt hạn chế, Công ty cũng bỏ ngỏ thời điểm cụ thể sẽ trả cổ tức. Được biết, theo điều 135 của Luật Doanh nghiệp năm 2020, doanh nghiệp phải thanh toán đầy đủ cổ tức trong thời hạn 6 tháng kể từ ngày kết thúc Đại hội đồng cổ đông thường niên.

Không những kéo dài thời gian trả cổ tức, trong tháng 9/2023, Binh Duong ACC cũng đã thay đổi mục đích huy động vốn từ cổ đông hiện hữu.

Trong đó, tháng 2/2022, Binh Duong ACC chào bán cổ phiếu tăng vốn điều lệ từ 300 tỷ đồng, lên 1.050 tỷ đồng, huy động 750 tỷ đồng. Trong đó, mục đích sử dụng vốn ban đầu của đợt huy động vốn là dùng 300 tỷ đồng để trả nợ vay ngân hàng và còn lại 450 tỷ đồng thực hiện thanh toán cho đối tác theo Hợp đồng hợp tác đầu tư xây dựng và kinh doanh nhà ở với Tổng công ty Đầu tư và Phát triển công nghiệp - CTCP để thực hiện dự án nhà ở tại thị xã Bến Cát, tỉnh Bình Dương.

Tuy nhiên, cuối cùng Công ty lại thay đổi mục đích khi sử dụng toàn bộ 750 tỷ đồng huy động để trả nợ vay ngân hàng. 

Theo tìm hiểu, tại thời điểm 30/9/2023, Binh Duong ACC tiếp tục tăng thêm 18,9% tổng nợ vay so với đầu năm, tương ứng tăng thêm 120,19 tỷ đồng, lên 755,73 tỷ đồng. Trong đó, nợ vay ngắn hạn là 555,95 tỷ đồng và nợ vay dài hạn là 199,78 tỷ đồng.

Có thể thấy, áp lực nợ vay đến hạn ngày một gia tăng, trong khi lượng tiền mặt còn hạn chế, việc hoãn trả cổ tức, đồng thời thay đổi mục đích sử dụng vốn từ hợp tác triển khai dự án sang trả nợ, điều này chứng tỏ Binh Duong ACC đang gặp khó dòng tiền và vẫn chưa biết thời điểm cụ thể, cũng như động thái có thể bổ sung nguồn vốn mới để giải quyết khó khăn ngắn hạn.

Quản trị dòng tiền thiếu thận trọng?

Thực tế, việc gặp khó khăn về dòng tiền ở thời điểm hiện tại là hệ quả của chính sách quản lý dòng tiền thiếu thận trọng tại Binh Duong ACC. Trong đó, nhiều nhà đầu tư đều thắc mắc tại sao khi sở hữu quỹ tiền mặt hạn chế nhưng Binh Duong ACC liên tục thông qua chính sách cổ tức tiền mặt hấp dẫn trong nhiều năm liên tiếp.

Thống kê theo dữ liệu lịch sử, Binh Duong ACC liên tục duy trì một tỷ lệ cổ tức tiền mặt tương đối cao dành cho cổ đông. Trong đó, giai đoạn năm 2014 đến năm 2015 duy trì cổ tức 25%, giai đoạn từ năm 2016 đến năm 2018 duy trì cổ tức tỷ lệ 18%, giai đoạn từ năm 2019 đến năm 2020 duy trì cổ tức 5%, năm 2021 trả cổ tức 8% và theo kế hoạch trả cổ tức năm 2022 và năm 2023 lần lượt là 8% và 10%.

Điểm đáng lưu ý, thời điểm cuối năm 2021, Công ty chỉ sở hữu quỹ tiền mặt là 92,1 tỷ đồng nhưng trả cổ tức tỷ lệ 8% (khoảng 84 tỷ đồng cho cổ đông), số tiền mặt sẵn sàng ở quỹ gần như trả hết cho cổ đông; thời điểm cuối năm 2022 sở hữu quỹ tiền mặt là 110,3 tỷ đồng và lên kế hoạch trả 84 tỷ đồng (tỷ lệ 8%) cho cổ đông. Tuy nhiên, do kinh doanh gặp khó, thời điểm 30/9/2023, quỹ tiền mặt chỉ còn 14,8 tỷ đồng, thấp hơn số tiền cổ tức năm 2022 dự kiến trả cho cổ đông lên tới 84 tỷ đồng.

Thực tế, việc duy trì chính sách cổ tức tiền mặt cao và hấp dẫn trong một thời gian dài đã thu hút nhà đầu tư quan tâm đầu tư vào cổ phiếu ACC, cũng như tạo điều kiện thuận lợi cho Công ty huy động được 750 tỷ đồng trong tháng 2/2022 nhưng khi kinh tế vừa có dấu hiệu gặp khó khăn, Công ty ngay lập tức không duy trì chính sách cổ tức hấp dẫn cho cổ đông.

Việc tiền thân là sở hữu của Becamex vì vậy không khó hiểu khi Binh Duong ACC liên tục thực hiện nhiều dự án xây dựng dân dụng liên quan tới chủ đầu tư là Becamex và đơn vị thành viên của Becamex. Trong đó, những năm gần đây, Binh Duong ACC đang từng bước lấn sân thêm lĩnh vực bất động sản như dự án nhà ở hình thành trong tương lai Dự án Khu đô thị và dịch vụ VSIP Bắc Ninh, giá trị đã đầu tư là 318,99 tỷ đồng; 392,5 tỷ đồng cho Dự án Nhà ở hỗn hợp Thương mại dịch vụ Định Hoà I (Bình Dương) với quy mô 17.431,3 m2 …