Tham vọng lớn

Nhờ tiền thân là doanh nghiệp Nhà nước, Tổng công ty cổ phần Đầu tư phát triển Xây dựng (DIC Corp, mã DIG) đã sở hữu nhiều dự án với quy mô đất sạch lớn tại Vĩnh Phúc (nay là tỉnh Phú Thọ), Đồng Nai, Bà Rịa-Vũng Tàu (nay là TP.HCM), Hậu Giang (nay là tỉnh Cần Thơ).

Trong đó, phải kể tới các dự án quy mô lớn như Khu đô thị du lịch sinh thái Đại Phước với quy mô 464,5 ha; Khu đô thị mới Nam Vĩnh Yên với quy mô 191,08 ha; Khu dân cư thương mại Vị Thanh với quy mô 83,46 ha; Khu đô thị du lịch Long Tân với quy mô 332 ha; Khu đô thị mới Bắc Vũng Tàu với mô 90,5 ha; Dự án khu trung tâm Chí Linh với quy mô 99,73 ha; Dự án khu nhà ở Lam Hạ với quy mô 13,56 ha…

Tuy nhiên, vấn đề lớn nhất đối với DIC Corp là chậm triển khai dự án kéo dài, các dự án có dấu hiệu đội vốn. Trong đó, đơn cử từ năm 2020 tới cuối năm 2024, tổng vốn đầu tư dự án Khu đô thị du lịch Long Tân tăng thêm 10.959,07 tỷ đồng; dự án Khu đô thị mới Bắc Vũng Tàu tăng thêm 6.942,9 tỷ đồng; Dự án khu dân cư thương mại Vị Thanh tăng thêm 4.517,27 tỷ đồng; Dự án khu đô thị mới Nam Vĩnh Yên tăng thêm 2.168,5 tỷ đồng; Dự án khu nhà ở Lam Hạ tăng thêm 605,6 tỷ đồng …

Việc lên kế hoạch giải ngân đầu tư lớn, nhưng thực tế giải ngân chỉ đạt tỷ lệ khiêm tốn hàng năm, điều này cũng đã tác động nhất định tới tình hình kinh doanh của DIC Corp, Công ty liên tiếp nhiều năm không hoàn thành kế hoạch. Trong đó, riêng năm 2024, DIC Corp ghi nhận doanh thu đạt 1.439,02 tỷ đồng, hoàn thành 62,6% so với kế hoạch năm, lợi nhuận trước thuế đạt 158,09 tỷ đồng, hoàn thành 15,7% so với kế hoạch năm và chỉ giải ngân đầu tư 2.654,1 tỷ đồng, đạt 36,8% kế hoạch.

Thêm nữa, dù sở hữu quy mô tài sản tính tới cuối năm 2024 lên tới hơn 18.539,3 tỷ đồng nhưng với việc lãi mỏng, chỉ đạt 101,9 tỷ đồng trong năm 2024, hiệu quả sử dụng tài sản (ROA) và hiệu quả sử dụng vốn (ROE) của DIC Corp thuộc nhóm thấp trong ngành. Trong đó, năm 2024, ROA đạt 0,65% so với ngành là 3,76%; và ROE ghi nhận đạt 1,48%, so với trung bình ngành là 10,83%.

Thêm nữa, nếu nhìn rộng ra, từ năm 2022 tới năm 2024, DIC Corp liên tục duy trì lãi mỏng, vì vậy hiệu quả sử dụng tài sản và nguồn vốn liên tục thấp hơn rất nhiều so với các doanh nghiệp bất động sản trên sàn.

Bước sang năm 2025, một lần nữa, DIC Corp lên kế hoạch kinh doanh tham vọng với doanh thu 3.500 tỷ đồng, tăng 143,2% so với cùng kỳ, lợi nhuận trước thuế dự kiến 718 tỷ đồng, tăng 354,2% và tổng vốn đầu tư dự kiến 6.690 tỷ đồng. Trong đó, tập trung giải ngân đầu tư Dự án khu đô thị mới Nam Vĩnh Yên, khu nhà ở Lam Hạ Center Point, khu đô thị du lịch Long Tân…

Giải pháp bán sỉ dự án

Thực tế, dù lên kế hoạch tham vọng và dự phóng lãi 10 tỷ đồng trong quý đầu năm 2025 nhưng kết quả kinh doanh không được như kỳ vọng. Trong đó, kết thúc quý I/2025, DIC Corp ghi nhận doanh thu giảm 5,3%, về 176,53 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế ghi nhận lỗ 45,44 tỷ đồng so với cùng kỳ lỗ 121,24 tỷ đồng và với việc lãi trước thuế ghi nhận âm 36,96 tỷ đồng, DIC Corp còn cách rất xa kế hoạch lãi tham vọng 718 tỷ đồng trong năm 2025.

Với kết quả kinh doanh không khả quan, gần đây, DIC Corp liên tục có động thái bán đi các tài sản. Trong đó, DIC Corp đã được cơ quan Nhà nước chấp thuận chuyển nhượng Dự án Lam Hạ Center Point quy mô 12 ha (tổng vốn đầu tư 2.115 tỷ đồng), Công ty lên kế hoạch chuyển nhượng cho một đơn vị có tiềm lực tài chính mạnh và ước tính doanh thu chuyển nhượng hơn 1.114 tỷ đồng.

Thực tế, tại thời điểm cuối quý I/2025, DIC Corp mới đầu tư 798,2 tỷ đồng vào Dự án Lam Hạ Center Point (vốn đầu tư dự kiến 2.115 tỷ đồng).

Ông Nguyễn Quang Tín, Tổng giám đốc DIC Corp cho biết: "Doanh thu từ việc chuyển nhượng Dự án khu nhà ở Lam Hạ Center Point sẽ đóng góp đáng kể vào kết quả sản xuất kinh doanh năm 2025, đồng thời giúp tăng cường dòng tiền phục vụ các hoạt động đầu tư khác của Tập đoàn”.

Như vậy, dù Dự án Lam Hạ Center Point chỉ mới trong giai đoạn triển khai nhưng DIC Corp đã lên kế hoạch chuyển nhượng toàn bộ dự án để ghi nhận doanh thu một lần thay vì tiếp tục triển khai và nếu như việc chuyển nhượng thành công, việc này có thể giúp DIC Corp sớm hạch toán doanh thu một lần trong năm 2025, từ đó cải thiện kết quả kinh doanh trong ngắn hạn. Tuy nhiên, việc bán sớm dự án sẽ không thể tối ưu hoá lợi nhuận cho cổ đông so với triển khai toàn bộ dự án đang sở hữu.