Thống kê của Chứng khoán ACBS cho biết, lợi nhuận trước thuế quý I/2026 của 27 ngân hàng niêm yết tăng trưởng 14,2% so với cùng kỳ năm ngoái và và giảm 3,1% so với quý trước. Nhìn chung, nhóm các ngân hàng có kết quả kinh doanh quý đầu năm ấn tượng bao gồm ngân hàng quốc doanh (VCB và CTG) và các ngân hàng được cấp room tín dụng cao như MBB, VPB và HDB nhờ tái cơ cấu ngân hàng yếu kém. 

Tăng trưởng tín dụng vẫn khá tốt khi tăng 19% so với cùng kỳ và tăng 3,5% so với đầu năm, dù room tín dụng bị hạn chế và lãi suất cho vay mới tăng cao. NIM giảm 22 điểm cơ bản so với cùng kỳ do lợi suất cho vay vẫn còn chịu ảnh hưởng bởi các khoản vay ưu đãi lãi suất trong 2024-2025, trong khi lãi suất huy động tăng mạnh. NIM giảm khiến các ngân hàng tiếp tục kiểm soát chặt chẽ chi phí hoạt động, tỷ lệ CIR duy trì xu hướng giảm, xuống chỉ còn 29,8%. 

Chất lượng tài sản suy giảm nhẹ. Tỷ lệ nợ chuyển quá hạn trong quý I/2026 ở mức 1% dư nợ, khiến tỷ lệ nợ xấu tăng 15 điểm cơ bản so với quý trước lên 2%, tỷ lệ nợ nhóm 2 cũng tăng nhẹ 8 điểm cơ bản lên 1,23%. Chi phí tín dụng được kiểm soát ở mức 0,27% trong quý đầu năm, tỷ lệ bao phủ nợ xấu ổn định ở mức 80%.

Dự báo về kết quả kinh doanh của nhóm ngân hàng trong năm 2026, ACBS dự báo, lợi nhuận trước thuế nhóm ngân hàng quốc doanh VCB và BIDV có khả năng tăng 10% so với cùng kỳ, ngoại trừ CTG mức tăng trưởng sẽ cao hơn, dự báo tăng 16% nhờ hoạt động cốt lõi tăng trưởng tốt và chi phí dự phòng được kiểm soát.

NIM của nhóm ngân hàng quốc doanh cũng được dự báo có triển vọng cải thiện trong năm 2026 nhờ lãi suất cho vay có nhiều dư địa tăng, trong khi chi phí vốn đầu vào được kiểm soát tốt hơn nhóm ngân hàng tư nhân. 

Trong khi đó, bên cạnh VCB, ở các ngân hàng tư nhân, MBB, VPB và HDB được hưởng lợi nhờ được cấp room tín dụng cao do nhận tái cơ cấu ngân hàng yếu kém, dự báo tăng trưởng tín dụng nhóm này có thể đạt 16-35%, qua đó hỗ trợ mạnh cho tăng trưởng lợi nhuận trước thuế của nhóm này. STB triển vọng ghi nhận lợi nhuận bất thường từ hoàn nhập dự phòng trái phiếu VAMC và lãi dự thu ngoại bảng, với giả định lô 32,1% cổ phiếu STB được xử lý trong năm 2026. 

Trên thị trường chứng khoán, ACBS cho biết, cổ phiếu ngành ngân hàng đang giao dịch ở mức P/B 1,7 lần, cao hơn 10% so với trung vị lịch sử. Tuy nhiên, ở giai đoạn hiện tại khả năng sinh lời cũng như chất lượng tài sản của ngành ngân hàng đã tốt hơn đáng kể so với giai đoạn trước. Do đó, ACBS cho rằng P/E sẽ là thước đo định giá phù hợp hơn so với P/B. 

Định giá P/E P/B của ngành ngân hàng Việt so với các thị trường khác. Nguồn: ACBS

Hiện P/E của ngành ngân hàng đang ở mức 10,8 lần, thấp hơn 10% so với trung vị lịch sử. Với triển vọng tăng trưởng lợi nhuận ổn định ở quanh mức 15%, vùng giá hiện tại đang khá hấp dẫn cho việc đầu tư trung và dài hạn. So với các thị trường khác trong khu vực, ngành ngân hàng Việt Nam có định giá chỉ ở mức trung bình dù có khả năng sinh lời ROE tốt hơn và tăng trưởng tín dụng vẫn còn nhiều tiềm năng tăng trưởng.