Chu kỳ tăng vốn mới đã bắt đầu

Theo báo cáo mới công bố của FiinGroup, tính đến ngày 25/5/2026, tổng giá trị phát hành cổ phần và IPO theo kế hoạch của các doanh nghiệp niêm yết và đăng ký giao dịch đạt khoảng 289.500 tỷ đồng. Con số này tăng 86,5% so với lượng vốn thực tế huy động trong năm 2025 và cao hơn 53,7% so với mức trung bình của 5 năm gần đây.

Đây là tín hiệu cho thấy thị trường chứng khoán đang dần lấy lại vai trò là kênh dẫn vốn trung và dài hạn cho doanh nghiệp, thay vì chỉ dựa vào tín dụng ngân hàng như giai đoạn trước.

Đáng chú ý, khoảng 70% kế hoạch phát hành hiện vẫn chưa được triển khai. Điều đó đồng nghĩa với việc nửa cuối năm 2026 có thể chứng kiến làn sóng phát hành cổ phiếu quy mô lớn đổ vào thị trường.

Tâm điểm của chu kỳ tăng vốn lần này là ngành ngân hàng.

Theo FiinGroup, các ngân hàng đang lên kế hoạch huy động khoảng 128.000 tỷ đồng vốn cổ phần trong năm 2026, gấp hơn 7 lần quy mô phát hành năm 2025 và là mức cao nhất từng ghi nhận.

Động lực phía sau là nhu cầu tăng vốn cấp 1, mở rộng bảng cân đối kế toán và chuẩn bị cho chu kỳ tăng trưởng tín dụng mới khi nhu cầu vốn của nền kinh tế ngày càng lớn.

Những cái tên dự kiến có kế hoạch phát hành đáng chú ý gồm các ngân hàng lớn như Vietcombank, BIDV, VPBank, HDBank và MBBank. Phần lớn các thương vụ dự kiến thực hiện dưới hình thức phát hành riêng lẻ.

Ngoài ngân hàng, nhóm dịch vụ tài chính và bất động sản cũng nằm trong nhóm huy động vốn mạnh nhất.

Các công ty chứng khoán dự kiến phát hành khoảng 48.200 tỷ đồng nhằm mở rộng nguồn vốn cho hoạt động cho vay ký quỹ (margin) và đầu tư tự doanh. Một số doanh nghiệp nổi bật gồm HSC, VNDirect và Chứng khoán Rồng Việt.

Trong khi đó, nhóm bất động sản dự kiến huy động gần 37.300 tỷ đồng, tăng 68% so với năm trước. Các kế hoạch đáng chú ý đến từ Novaland cùng một số doanh nghiệp phát triển dự án lớn khác.

Highlands Coffee là một trong những thương hiệu tiêu dùng được giới đầu tư chờ đợi IPO nhưng tiến độ niêm yết vẫn chưa rõ ràng.

IPO đổi ngôi

Một điểm đáng chú ý là bức tranh IPO năm 2026 đang thay đổi đáng kể.

Nếu các chu kỳ IPO trước đây thường gắn với quá trình cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước, thì năm nay động lực chính lại đến từ khu vực tư nhân. Các thương vụ tách doanh nghiệp (spin-off), tái cấu trúc hệ sinh thái và niêm yết công ty thành viên đang trở thành xu hướng mới.

Trong số các kế hoạch IPO được công bố, nổi bật là các công ty chứng khoán như Công ty Cổ phần Chứng khoán LPBank và Công ty Cổ phần Chứng khoán Kafi. Bên cạnh đó, Điện Máy Xanh được xem là một trong số ít thương vụ IPO đáng chú ý thuộc lĩnh vực tiêu dùng.

Ngược lại, nhiều cái tên từng được thị trường kỳ vọng như Golden Gate, Highlands Coffee, The CrownX hay Long Châu vẫn chưa xuất hiện trong danh sách IPO năm nay.

Bên cạnh câu chuyện tăng trưởng, giới đầu tư cũng sẽ phải đối mặt với một thách thức mới: nguồn cung cổ phiếu tăng mạnh.

Theo FiinGroup, tổng khối lượng cổ phiếu phát hành mới trong năm 2026 có thể đạt khoảng 48,2 tỷ cổ phiếu, tương đương 17,1% lượng cổ phiếu đang lưu hành trên thị trường và là mức cao nhất trong nhiều năm trở lại đây.

Trong bối cảnh thanh khoản chưa phục hồi hoàn toàn, dòng vốn ngoại vẫn thận trọng và tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp có dấu hiệu phân hóa, lượng cổ phiếu mới khổng lồ này có thể tạo áp lực lên mặt bằng định giá cũng như làm gia tăng rủi ro pha loãng đối với cổ đông hiện hữu.

Chu kỳ tăng vốn mới cho thấy doanh nghiệp Việt Nam đang chuẩn bị cho một giai đoạn mở rộng quy mô sau nhiều năm thận trọng. Với doanh nghiệp, đây là cơ hội để tăng nguồn lực cho tăng trưởng.

Nhưng với nhà đầu tư, năm 2026 sẽ không chỉ là câu chuyện tìm kiếm doanh nghiệp tăng trưởng, mà còn là bài toán lựa chọn những doanh nghiệp có khả năng sử dụng hiệu quả lượng vốn khổng lồ sắp huy động từ thị trường.