Không duy trì đà tăng trưởng doanh số như năm 2024, tháng 1/2025, Vĩnh Hoàn (doanh nghiệp xuất khẩu cá tra) ghi nhận doanh thu đạt 847 tỷ đồng, giảm 8% so với cùng kỳ và giảm 18% so với tháng 12/2024. Trong đó, hai thị trường duy trì đà tăng trưởng dương là châu Âu ghi nhận 195 tỷ đồng, tăng 27% so với cùng kỳ, thị trường Mỹ ghi nhận 197 tỷ đồng, tăng 6% so với cùng kỳ năm trước. Ngược lại, các thị trường như Trung Quốc bất ngờ giảm mạnh tới 45% về 64 tỷ đồng, thị trường nội địa Việt Nam ghi nhận 274 tỷ đồng, giảm 16% so với cùng kỳ và các thị trường khác chỉ ghi nhận doanh thu 118 tỷ đồng, giảm 16% so với cùng kỳ.

Như vậy, trong tháng đầu năm 2025, các thị trường Trung Quốc, Việt Nam và các thị trường khác đã kéo lùi doanh thu của Vĩnh Hoàn.

Trước đó, trong năm 2024, Vĩnh Hoàn ghi nhận doanh thu đạt 12.535,1 tỷ đồng, tăng 24,9% so với cùng kỳ, lợi nhuận sau thuế đạt 1.310,8 tỷ đồng, tăng 34,6% so với cùng kỳ năm trước. Trong đó, biên lợi nhuận gộp cải thiện nhẹ từ 14,9% lên 15,1%.

Thêm nữa, về cơ cấu nguồn vốn, tại thời điểm 31/12/2024, Vĩnh Hoàn đã ghi nhận tổng nợ vay ngắn hạn và dài hạn tăng 0,8% so với đầu năm, tương ứng tăng thêm 17,8 tỷ đồng lên 2.277,1 tỷ đồng và bằng 25,3% tổng vốn chủ sở hữu. Trong đó, nợ vay toàn bộ là nợ vay ngắn hạn.

Về triển vọng hoạt động xuất khẩu cá tra trong năm 2025, Chứng khoán Rồng Việt cũng vừa đưa ra báo cáo phân tích về ngành. Trong đó, đơn vị phân tích dự báo ngành cá tra kỳ vọng tăng trưởng nhờ sản lượng khi duy trì giá bán cạnh tranh so với cá rô phi và cá minh thái nội địa Mỹ. Trong khi đó, tỷ giá USD/VND ước tăng 3% so với cùng kỳ sẽ hỗ trợ phần nào đà tăng trưởng giá bán quy đổi VND.

Đối với từng thị trường của xuất khẩu cá tra, Chứng khoán Rồng Việt dự báo thị trường Trung Quốc gặp nhiều khó khăn khi khả năng chi trả của người tiêu dùng còn thấp và thị trường EU gặp sự cạnh tranh cao với giá Minh Thái gốc Nga.

Đối với thị trường Mỹ, sản lượng tăng trưởng tùy thuộc vào mức thuế của Mỹ lên các nước. Trong đó, theo kịch bản cơ sở về mức thuế của Mỹ trong báo cáo chiến lược năm 2025, Chứng khoán Rồng Việt kỳ vọng diễn biến ngành cá tra đối với mức thuế tại Mỹ trong năm 2025 như sau:

Theo kịch bản cơ sở, Mỹ sẽ áp 25% thuế lên toàn bộ mặt hàng Trung Quốc vào quý II/2025 và áp thuế/gia tăng biện pháp phòng vệ lên Việt Nam trong nửa đầu năm 2026. Đối với kịch bản này, Chứng khoán Rồng Việt kỳ vọng cá tra tăng 1% thị phần sản lượng nhờ chiếm 0,3% thị phần cá rô phi và 0,7% cá hồi sau khi chia sẻ một phần thị phần với cá minh thái nội địa Mỹ.

Được biết, cá rô phi đã bị áp thuế nhập khẩu 25% kể từ năm 2019 nên tại kịch bản cơ sở không có nhiều thay đổi về giá. Tuy nhiên, thị phần cá rô phi kỳ vọng giảm dần khi giá cá rô phi hiện cao hơn 44% so với cá tra và thị phần cá rô phi đã giảm từ 14,12% xuống 11,49% trong giai đoạn 2019-2023 sau khi bị áp thuế vào năm 2019.

“Năm 2025, Chứng khoán Rồng Việt kỳ vọng thị phần sản lượng cá hồi sẽ giảm từ 24% về mức trung bình 2019-2023 tại 23% khi lạm phát vẫn duy trì mức cao và tốc độ tăng trưởng việc làm và chi tiêu tiêu dùng chậm lại so với năm 2024. Trong dài hạn, thị phần sản lượng cá tra kỳ vọng tăng chủ yếu nhờ chiếm dần thị phần sản lượng cá rô phi. Trong khi đó, thị phần cá hồi cá hồi giảm trong năm 2024 có thể quay trở lại khi nền kinh tế Mỹ tăng trưởng mạnh mẽ”, Chứng khoán Rồng Việt nhận định.

Về diễn biến giá cổ phiếu, từ cuối năm 2024 tới nay sau một nhịp chỉnh, cổ phiếu VHC có xu hướng đi ngang trong biên độ hẹp. Trong đó, từ ngày 24/12/2024 đến ngày 10/1/2025, cổ phiếu VHC đã giảm 12,2% từ 74.000 đồng về 65.000 đồng/cổ phiếu và sau đó phục hồi, tính tới ngày 21/2, cổ phiếu VHC đang giao dịch vùng 71.000 đồng/cổ phiếu, cao hơn 9,2% so với đáy ngày 10/1.