Sau khi chịu áp lực bán tại vùng đỉnh 1.700 điểm và điều chỉnh về vùng 1.620 điểm, VN-Index đã có tuần giao dịch khá tích cực khi phục hồi trở lại với mức độ phân hóa cao, thanh khoản ở mức thấp. Đóng cửa tuần giao dịch, VN-Index tăng nhẹ 0,37% lên 1.660 điểm, tiếp tục xu hướng đi ngang trong biên độ rộng 1.600 - 1.700 điểm.

Theo chuyên gia MBS, chỉ số VN-Index kiểm tra vùng hỗ trợ 1.600 điểm thành công lần thứ 3 trong vòng 1 tháng qua, chốt tuần ở ngưỡng 1.660,7 điểm, tương đương tăng +2,08 điểm (hoặc +0,13%) so với tuần trước. Nhóm cổ phiếu Vn30 giảm -0,37%, là tuần giảm thứ 2 liên tiếp trong chuỗi giảm ¾ tuần gần đây. Áp lực giảm từ nhóm cổ phiếu bluechips trong đó nổi bật là nhóm cổ phiếu ngân hàng khiến dòng tiền dịch chuyển sáng nhóm cổ phiếu nhỏ. Nhóm Midcap cũng giảm 4 tuần liên tiếp trong khi nhóm Smallcap vẫn duy trì đà tăng 2 tuần liền và tăng 4/5 tuần gần đây.

Một số nhóm cổ phiếu có mức tăng mạnh trên thị trường trong tuần vừa qua như: Đầu tư công (+4,8%), Bất động sản (+2,5%), Bảo hiểm (+1,5%)… Ở chiều ngược lại, nhóm cổ phiếu gây áp lực lên thị trường: Công nghệ (-4,8%), Thủy sản (-2,2%), Viettel (-1,6%).

Khối ngoại bán ròng -7.700 tỷ đồng, đánh dấu tuần bán ròng thứ 10 liên tiếp, lũy kế từ đầu năm khối ngoại bán ròng -102.559 tỷ đồng, vượt kỷ lục bán ròng năm ngoái (-92.600 tỷ đồng).

Tuần vừa qua, khối ngoại mua ròng đối với CII (+22 tỷ đồng), BID (+201 tỷ đồng), BSR (+129 tỷ đồng), trong khi bán ròng FPT (-1.039 tỷ đồng), VHM (-959 tỷ đồng), SSI (-782 tỷ đồng)…

Tự doanh các công ty chứng khoán tuần vừa qua mua ròng đối với các cổ phiếu như: GEE (+593 tỷ đồng), TCB (+58 tỷ đồng), ACB (+41 tỷ đồng)… trong khi bán ròng đối với các cổ phiếu khác như: VPB (-332 tỷ đồng), FPT (-156 tỷ đồng), HPG (-95 tỷ đồng).

Chuyên gia MBS cho rằng, về kỹ thuật, theo yếu tố mùa vụ, thị trường tháng 9 thường có hiệu suất thấp và hiện tại chỉ số VN-Index cũng đang chịu tác động từ yếu tố này. Trong bối cảnh dòng tiền co hẹp, một số nhóm cổ phiếu sẽ được luân phiên làm dòng dẫn nhưng không quá 1 vòng T+, nhà đầu tư nên tranh thủ chốt lời khi cổ phiếu tiệm cận hoặc vượt kháng cự (biên trên), không mua đuổi trong các phiên tăng mạnh.

“Chúng tôi cho rằng, trong kịch bản cơ sở, thị trường vẫn tiếp tục duy trì trạng thái Sideway, vùng hỗ trợ đối với thị trường ở khu vực 1.600 - 1.610 điểm, trong khi vùng cản ở khu vực 1.694 - 1.700 điểm. Với khả năng thanh khoản còn tiếp tục sụt giảm, nhịp nảy của VN-Index lần thứ 3 chỉ quanh khu vực 1.680 điểm. Kịch bản thận trọng, chỉ số VN-Index vẫn có khả năng test lại vùng 1.600 điểm hoặc xuyên qua khi nhóm cổ phiếu ngân hàng, chứng khoán vẫn đang trong nhịp điều chỉnh”, theo MBS.

Ông Lê Đức Huy, Trưởng bộ phận Chiến lược thị trường, Công ty cổ phần Chứng khoán Agribank nhìn nhận, thị trường đang trong giai đoạn giằng co, thanh khoản suy giảm và dòng tiền chưa có sự lan tỏa rõ rệt. Đây là một trạng thái không mấy “dễ chịu” đối với nhà đầu tư. Thị trường có thể tiếp tục xu hướng đi ngang trong biên độ rộng với thanh khoản ở mức thấp, dòng tiền có sự phân hóa. Nhà đầu tư nên cẩn trọng trong giai đoạn hiện tại và hạn chế sử dụng đòn bẩy tài chính.

Trong tháng 9, giá trị giao dịch bình quân trên sàn HoSE ghi nhận khoảng 34.500 tỷ đồng/phiên, giảm khoảng 30% so với tháng 8. Sự suy giảm về thanh khoản trong tháng 9 cho thấy sự thận trọng của nhà đầu tư khi thị trường thiết lập vùng đỉnh mới tại 1.700 điểm và đang có xu hướng tích lũy trở lại trong vùng kênh giá 1.600 - 1.700 điểm.

Tổ chức trong nước đóng vai trò quan trọng và góp phần giúp thanh khoản toàn thị trường cải thiện xuyên suốt giai đoạn từ tháng 4 cho tới hiện tại. Trong đó, dòng tiền đó đến từ tự doanh của các công ty chứng khoán, các quỹ đầu tư và các doanh nghiệp trong nước.

Sau giai đoạn bùng nổ, thanh khoản đang có xu hướng giảm dần trong tháng 9, dòng tiền này có thể đang chậm lại cùng với diễn biến của điểm số và tạm thời rút ra khỏi thị trường nhưng vẫn chờ đợi cơ hội để quay trở lại. Theo ông Huy, nhà đầu tư đang chờ đợi những động lực mới giúp cho thị trường tiếp tục đi lên, động lực đó có thể đến từ mùa công bố báo cáo tài chính quý III/2025 và các thông tin chính thức về nâng hạng thị trường trong tháng 10 tới đây.

Thị trường tháng 10 sẽ có 4 sự kiện chính tác động tới thị trường mà nhà đầu tư cần quan tâm. Theo thứ tự từ đầu tháng sẽ bao gồm: Báo cáo kinh tế - xã hội của Cục Thống kê (GSO) trong ngày 6/10; Báo cáo review thị trường chứng khoán của FTSE mà kỳ vọng nâng hạng của nhà đầu tư đặt vào trong ngày 8/10; Giai đoạn công bố kết quả kinh doanh quý III/2025 ở nửa sau của tháng 10; và Cuộc họp FOMC của FED diễn ra vào ngày cuối tháng.

Trong tuần qua, cổ phiếu đầu tư công đang có diễn biến tích cực và thu hút dòng tiền trong bối cảnh thị trường chung khá trầm lắng với nhiều nhóm ngành điều chỉnh. Ông Huy cho rằng, các cổ phiếu đầu tư công bao gồm nhóm vật liệu xây dựng (thép, đá xây dựng, nhựa đường), nhóm xây dựng sẽ có triển vọng tích cực trong thời gian sắp tới khi Chính phủ tiếp tục đẩy mạnh giải ngân đầu tư công.

Theo báo cáo của Bộ Tài chính, đến hết tháng 8/2025, kết quả giải ngân vốn đầu tư công cả nước đạt 46,3% kế hoạch giao. Với kết quả đạt được như trên, các tháng cuối năm sẽ là cao điểm giải ngân đầu tư công nhằm đạt được kế hoạch giải ngân trong năm 2025. Đối với các cổ phiếu đầu tư công, nhà đầu tư nên ưu tiên các cổ phiếu đầu ngành, có nền tảng cơ bản vững chắc, có triển vọng kết quả kinh doanh tích cực để lựa chọn trong giai đoạn tới.