Báo cáo tháng 11/2025 của quỹ đầu tư Phần Lan PYN Elite Fund cho biết, VN-Index đã tăng hơn 3% trong tháng 11 chủ yếu nhờ nhóm cổ phiếu Vingroup. Nếu loại trừ mức tăng của nhóm này, thị trường chung thực tế lại giảm 1,2%. Tâm lý nhà đầu tư thận trọng hơn, tình trạng thanh khoản cũng sụt giảm. 

Các nhóm nhạy cảm với lãi suất như ngân hàng và chứng khoán đều có áp lực đáng kể trong bối cảnh lãi suất qua đêm tiếp tục tăng trong khi nhu cầu tín dụng cuối năm vượt tốc độ tăng trưởng tiền gửi. 

Hiệu suất của PYN Elite Fund.

Dưới tác động của thị trường, PYN Elite Fund có tháng thứ 3 liên tục ghi nhận hiệu suất âm. Hiệu suất quỹ giảm 5,8% trong tháng 11, chủ yếu do diễn biến cổ phiếu STB của Sacombank. Quỹ đầu tư này cho biết, ở Sacombank, việc hoãn đấu giá phần vốn VAMC sang nửa đầu năm 2026 đã khiến nhà đầu tư thất vọng. Đồng thời, khoản thu hồi nợ xấu đột biến được ngân hàng sử dụng để tăng trích lập dự phòng. Dù điều này giúp bảng cân đối kế toán vững chắc hơn song sẽ khiến lợi nhuận ngắn hạn thấp hơn kỳ vọng của nhà đầu tư. 

STB đang là cổ phiếu có tỷ trọng nắm giữ cao nhất trong danh mục của PYN Elite Fund với tỷ trọng 17,2%.

Ngược lại, tháng 11 này, FPT lại được quỹ đầu tư Phần Lan gọi tên là cổ phiếu của tháng. 

Còn nhớ, tháng 3/2025, sau khi đã chốt lời nhóm cổ phiếu công nghệ là FPT, CMG, quỹ đầu tư này cho biết cổ phiếu công nghệ đã có giá cao và ra cảnh báo về nguy cơ bong bóng công nghệ, so sánh tình hình lúc đó với bong bóng dotcom năm 2000. 

Trên thực tế, cổ phiếu FPT cũng đã suy giảm từ hồi tháng 3, và đến nay, giá cổ phiếu vẫn đang dao động quanh ngưỡng 100.000 đồng/cổ phiếu, chưa thể lấy lại vùng đỉnh đạt được hồi cuối 2024 - 2025. 

Khi gọi tên cổ phiếu công nghệ này, PYN Elite Fund cho biết, quỹ đã thoái vốn khỏi FPT trong năm 2024 tại vùng giá đỉnh, nhưng vẫn tiếp tục theo dõi doanh nghiệp và gần đây đã quay trở lại nắm giữ cổ phiếu. Từ năm 2024 đến nay, giá FPT đã giảm khoảng 30% chủ yếu do lượng hợp đồng công nghệ thông tin suy yếu trong bối cảnh bất định liên quan đến thuế quan cùng lo ngại của nhà đầu tư về khả năng gián đoạn do GenAI. 

PYN Elite Fund quay lại mua mạnh FPT.

Tuy nhiên, những chỉ báo gần đây đã cho thấy tín hiệu tích cực. Lượng backlog của FPT đã phục hồi từ tháng 7 và duy trì đà tăng, tăng 22% so với cùng kỳ trong 10 tháng đầu năm. Backlog thường chuyển hoá thành doanh thu trong vòng 6-9 tháng, nên mức dự báo hiện nay vẫn có vẻ đang khá thận trọng. Dù vậy, với nhu cầu từ thị trường Mỹ và châu Á tiếp tục phục hồi, FPT có khả năng vượt kỳ vọng thấp và xoá bỏ sự hoài nghi của thị trường, PYN Elite Fund nhận định. 

Cổ phiếu FPT mới được quỹ đầu tư này gia tăng mua vào mạnh trong tháng 11 vừa qua. Hồi tháng 10, FPT vẫn chưa xuất hiện trong top danh mục nắm giữ, tuy nhiên hiện nay, cổ phiếu này lại chiếm tỷ trọng đến 10,7%, chỉ đứng sau STB trong danh mục của PYN Elite. 

Với mức giảm 5,78%, tháng 11 vừa qua là tháng có hiệu suất thấp nhất tính từ đầu năm đến nay của quỹ, đồng thời kéo giảm tổng hiệu suất luỹ kế 11 tháng xuống còn 14,11%. 

Dù vậy, PYN Elite Fund vẫn có cái nhìn tích cực về triển vọng của thị trường chứng khoán Việt Nam. Mới đây, quỹ đầu tư này đã gây chú ý khi nâng mục tiêu dài hạn cho VN-Index từ 2.500 điểm lên 3.200 điểm. 

“Theo đồng thuận thị trường, triển vọng lợi nhuận trong 6 và 12 tháng tới vẫn rất tích cực. Thị trường có thể quay lại xu hướng tăng bất cứ lúc nào”, ông Petri Deryng, nhà sáng lập PYN Elite Fund khẳng định.