Giảm nhiệt

Ngân hàng Nhà nước (NHNN) giảm tỷ giá trung tâm 11 VND trong cuối tuần qua, xuống 24.255 VND/USD. Vietcombank mua vào 25.134 - 25.164 VND/USD, bán ra 25.467 VND/USD, giảm 50-60 VND/USD so với giữa tháng 11/2024. Sở dĩ tỷ giá giảm do sức khỏe USD trên thế giới tiếp tục điều chỉnh trong thời gian gần đây. Chỉ số DXY về dưới 106 điểm, khi Fed có khả năng cắt giảm thêm 0,25% lãi suất USD trong cuộc họp tới.

Theo đánh giá của ông Đinh Đức Quang, Giám đốc Khối Kinh doanh tiền tệ, Ngân hàng UOB Việt Nam, trên cơ sở Việt Nam tiếp tục đảm bảo các cân đối lớn, thặng dư thương mại, thu hút đầu tư nước ngoài, kiều hối và du lịch tăng trưởng sẽ hỗ trợ tỷ giá biến động quanh mức 3%. Nguyên nhân là đồng tiền nội địa đã, đang được quản lý chặt chẽ trong khuôn khổ các hoạt động thương mại, đầu tư dài hạn hơn là công cụ đầu tư, đầu cơ ngắn hạn, nên kết quả bầu cử Mỹ sẽ ít có tác động trực tiếp đến lãi suất VND và tỷ giá.

Ngân hàng MBS cho rằng, áp lực tỷ giá sẽ hạ nhiệt và dao động khoảng 24.700-24.900 VND/USD trong quý IV/2024, do được hỗ trợ bởi những yếu tố như Fed và các ngân hàng trung ương lớn tiếp tục duy trì chính sách tiền tệ nới lỏng. Bên cạnh đó, nguồn cung ngoại tệ vào Việt Nam tiếp tục dồi dào từ thặng dư thương mại, dòng vốn đầu tư nước ngoài và kiều hối, đồng thời thâm hụt thương mại dịch vụ ngày càng thu hẹp.

Nền lãi suất toàn cầu đạt đỉnh từ tháng 8/2024 và đến tháng 11/2024, có hơn 29% ngân hàng trung ương có động thái tăng lãi suất, còn lại hơn 70% ngân hàng trung ương cắt giảm lãi suất. Các ngân hàng trung ương lớn trên thế giới có động thái cắt giảm rõ ràng như Canada, Anh trong tháng 6 và 8, hay Fed giảm lãi suất USD 2 lần. Các yếu tố bên ngoài này sẽ tác động tích cực lên tỷ giá dịp cuối năm.

Theo HSBC, trong thời gian còn lại của năm, khả năng Fed sẽ thêm một lần giảm lãi suất USD trong tháng 12/2024, với mức cắt giảm 25 điểm %. Một trong những lý do là kinh tế Mỹ tăng trưởng khi lạm phát hạ nhiệt, lãi suất USD giảm.

Áp lực?

Thị trường vẫn đang dự báo khả năng Fed cắt giảm 0,25% tại cuộc họp tháng 12/2024, cùng mức cắt giảm nhẹ hơn vào năm 2025, do rủi ro lạm phát cao hơn từ các chính sách của ông Donald Trump. Trong khi đó, các quan chức Fed, bao gồm cả Chủ tịch Jerome Powell chỉ ra rằng, Ngân hàng Trung ương Mỹ đang khá thận trọng trong lộ trình cắt giảm lãi suất điều hành.

Thực tế, ngay sau khi ông Trump đắc cử Tổng thống Mỹ, Chỉ số DXY tăng mạnh khiến tỷ giá lập tức nối đà tăng vọt, với giá bán ra niêm yết tại các ngân hàng thương mại trên 25.500 VND/USD, tương đương mức trượt giá trên 4,5%, sát rìa trên của biên độ kiểm soát tỷ giá mà NHNN đặt ra.

Ông Michael Kokalari, Giám đốc Phòng Phân tích kinh tế vĩ mô và Nghiên cứu thị trường của VinaCapital cho rằng, rủi ro lớn nhất đối với thị trường chứng khoán Việt Nam và các thị trường mới nổi khác là khả năng USD tiếp tục tăng giá... Theo đó, Chỉ số DXY đã tăng khoảng 7% trong thời gian trước và sau cuộc bầu cử Mỹ, phần nào do lo ngại về thuế quan.

Tỷ giá USD/VND đã giảm gần 5% tính đến thời điểm này trong năm và nếu Chỉ số DXY tiếp tục tăng, mức giảm giá VND có thể vượt qua ngưỡng quan trọng 5% trong năm, khiến NHNN phải thắt chặt chính sách tiền tệ và/hoặc tăng lãi suất để hỗ trợ VND.

Các chuyên gia tài chính cho rằng, càng về cuối năm, nhu cầu ngoại tệ càng tăng mạnh để chuẩn bị cho chu kỳ sản xuất năm mới. Hiện tại, có những lo ngại nhất định, nhưng tỷ giá vẫn được kiểm soát, nếu các yếu tố khác không biến động quá mạnh.

Thống đốc NHNN Nguyễn Thị Hồng cho hay, NHNN sẽ theo dõi sát diễn biến thị trường, trong trường hợp tỷ giá có biến động quá lớn, sẽ kịp thời can thiệp bán ngoại tệ. Với lãi suất, NHNN sẽ cân nhắc bởi nếu giảm lãi suất quá, sẽ tác động làm tăng tỷ giá, ảnh hưởng đến dòng vốn đầu tư nước ngoài.

Theo bà Hồng, Fed giảm lãi suất thoạt nhìn có vẻ làm giảm áp lực đối với tỷ giá, nhưng tỷ giá và thị trường ngoại hối trong nước chịu tác động bởi nhiều yếu tố, không chỉ là lãi suất của Fed, mà còn phụ thuộc cung - cầu ngoại tệ thực của nền kinh tế. Nếu xuất khẩu cải thiện, thu hút đầu tư nước ngoài tăng, thì cung cải thiện, điều hành tỷ giá thuận lợi. Song nếu xuất khẩu khó khăn, không có đầu ra, hoặc khi nhu cầu nhập khẩu tăng, tỷ giá sẽ gặp áp lực. Đấy là chưa nói đến yếu tố tâm lý kỳ vọng, đầu cơ, găm giữ.