Thị trường đầu tư mạo hiểm Việt Nam tiếp tục thanh lọc mạnh mẽ trong năm 2025, nối dài xu hướng đi xuống kể từ mức đỉnh cao vào năm 2021. Theo Báo cáo Triển vọng Công nghệ và Đầu tư mạo hiểm Việt Nam 2025: Định hình lại tăng trưởng cho kỷ nguyên mới, do Quỹ đầu tư công nghệ VinVentures công bố, tổng giá trị vốn đầu tư mạo hiểm trong năm 2025 ước đạt khoảng 215 triệu USD, với 41 thương vụ, giảm khoảng 30% so với năm trước.

“Quá trình điều chỉnh kéo dài này không chỉ phản ánh áp lực chung của dòng vốn toàn cầu, mà còn phản ánh sự thay đổi trong tư duy đầu tư sau chu kỳ quan sát 5 năm, khi các khoản đầu tư trước đó bắt đầu cho thấy kết quả, khiến nhà đầu tư thận trọng hơn với những mô hình kinh doanh chưa được kiểm chứng”, Báo cáo nhận định.

Không chỉ thu hẹp số lượng thương vụ, dòng vốn đầu tư trở nên tập trung hơn, chủ yếu rót vào các vòng giai đoạn muộn, có lực kéo thị trường rõ ràng, với quy mô rót vốn phổ biến trong khoảng 5-10 triệu USD. Đáng chú ý, top 10 thương vụ được rót vốn nhiều nhất chiếm tới 72% tổng giá trị các thương vụ, đa phần thuộc các lĩnh vực có độ chắc chắn cao như EdTech (công nghệ giáo dục), ClimateTech (công nghệ khí hậu) và bán lẻ - thương mại điện tử.

Tương tự, tỷ trọng các thương vụ trong nhóm 1-5 triệu USD tăng mạnh (từ khoảng 21% năm 2023 lên khoảng 41% năm 2025), còn các khoản đầu tư rất nhỏ dưới 1 triệu USD tiếp tục thu hẹp, phản ánh tâm lý phòng thủ và ưu tiên bảo toàn danh mục hiện hữu của giới đầu tư.

Tuy vậy, báo cáo cho thấy, sự suy giảm này không đồng nghĩa với việc dòng vốn rút lui toàn diện, mà là một quá trình “tái định vị có chọn lọc”. “Trong bối cảnh thận trọng, các quỹ đang ‘co vốn’ để bảo vệ danh mục, khi tới 60% nguồn lực được ưu tiên cho các vòng follow-on (đầu tư tiếp nối, PV) và bridge (vòng vốn bắc cầu, thường có quy mô nhỏ hơn, được thực hiện giữa hai vòng gọi vốn chính, PV), nhằm kéo dài đường băng tài chính và củng cố hiệu quả kinh doanh, thay vì mở rộng thương vụ mới”, Báo cáo nhận định.

Bước sang năm 2026, dòng vốn đầu tư mạo hiểm vào hệ sinh thái start-up Việt Nam được kỳ vọng quay trở lại theo hướng thận trọng và có chọn lọc hơn. Theo nhận định của VinVentures, dòng tiền sẽ tập trung chủ yếu vào những doanh nghiệp đã vượt qua giai đoạn sàng lọc khắc nghiệt của các năm 2024-2025, có mô hình kinh doanh rõ ràng, năng lực thương mại hóa và khả năng tạo dòng tiền thực chất.