Ông Lê Thành Hưng, Giám đốc Đầu tư, Công ty cổ phần Quản lý Quỹ UOBAM Việt Nam.

Nhận định của ông về diễn biến thị trường chứng khoán thời gian gần đây?

VN-Index đã tăng 25,9% chỉ trong 3 tháng, kể từ đầu tháng 6 - mức tăng ấn tượng trong bối cảnh toàn cầu còn nhiều bất ổn. Đây là đợt bứt phá, phản ánh kỳ vọng lớn vào kinh tế, doanh nghiệp Việt Nam và triển vọng nâng hạng lên “Thị trường mới nổi” của FTSE Russell.

Động lực tăng trưởng đến từ chính sách tiền tệ nới lỏng, lãi suất thấp; kỳ vọng nâng hạng trong quý III, hút vốn ngoại; kết quả kinh doanh quý II khả quan của nhiều ngành như ngân hàng, dịch vụ tài chính, vận tải, bán lẻ; cùng với thanh khoản cao, có phiên vượt 40.000 tỷ đồng.

Các ngành dẫn dắt tăng trưởng thị trường thời gian vừa qua chủ yếu là những gì, thưa ông?

Ngân hàng là nhóm dẫn dắt nhờ chính sách nới lỏng và tín dụng tăng mạnh. Đến cuối tháng 8/2025, dư nợ tín dụng đạt 17,14 triệu tỷ đồng, tăng 11,08% so với cuối năm 2024.

Ngành chứng khoán hưởng lợi nhờ kỳ vọng nâng hạng, thanh khoản cao và hiệu ứng từ IPO của TCBS. Bất động sản được hỗ trợ bởi chính sách tháo gỡ pháp lý. Nhóm cổ phiếu Vingroup hưởng lợi khi tham gia các dự án hạ tầng quan trọng.

Vì sao khối ngoại vẫn bán ròng trong bối cảnh thị trường chứng khoán tăng điểm vừa qua?

Thị trường đi lên chủ yếu nhờ nhà đầu tư trong nước, chiếm 85-90% thanh khoản. Ngược lại, khối ngoại bán ròng từ đầu năm đến hết tháng 8 khoảng 74.000 tỷ đồng, riêng tháng 8 hơn 41.000 tỷ đồng.

Nguyên nhân chính là lo ngại tỷ giá. VND mất giá khoảng 3,5% so với USD, trong khi USD có xu hướng yếu đi toàn cầu. Đồng nội tệ suy yếu cộng với đà tăng mạnh khiến khối ngoại chốt lời. Tuy vậy, khi rủi ro tỷ giá hạ nhiệt, đặc biệt nếu Fed giảm lãi suất cuối năm, khối ngoại có khả năng quay lại vì triển vọng trung - dài hạn của Việt Nam vẫn tích cực.

Vậy ông dự báo triển vọng thị trường chứng khoán Việt Nam các tháng cuối năm ra sao?

Chúng tôi duy trì quan điểm triển vọng tích cực cho thị trường chứng khoán Việt Nam trong nửa cuối năm 2025, dựa trên triển vọng tăng trưởng kinh tế tốt, chính sách hỗ trợ mạnh mẽ từ Chính phủ và tiềm năng từ việc nâng hạng thị trường. Chính phủ được kỳ vọng tiếp tục đẩy mạnh đầu tư công và duy trì chính sách tiền tệ nới lỏng với tăng trưởng tín dụng ở mức 16% để đạt mục tiêu tăng trưởng GDP năm nay 8,3-8,5%. Ngoài ra, các rào cản pháp lý trong lĩnh vực bất động sản đang được tháo gỡ, giúp cải thiện niềm tin thị trường.

Chúng tôi cũng kỳ vọng Việt Nam sẽ được nâng hạng lên “Thị trường mới nổi” trong năm nay, qua đó thu hút dòng vốn lớn từ các quỹ đầu tư quốc tế. Nếu thị trường chứng khoán Việt Nam được FTSE Russell nâng hạng lên “Thị trường mới nổi” trong tháng 9/2025, triển vọng sẽ rất tích cực. Tác động đầu tiên là một lượng vốn đáng kể từ các nhà đầu tư nước ngoài, bao gồm các quỹ ETF (dự kiến khoảng 1 tỷ USD) và quỹ chủ động sẽ rót vào thị trường Việt Nam. Việc này sẽ làm thanh khoản thị trường tăng mạnh, giúp cải thiện khả năng huy động vốn của doanh nghiệp.

Cuối cùng, lo ngại về thuế quan từ Mỹ đã giảm bớt, giúp duy trì sức cạnh tranh của hàng hóa Việt Nam và sự ổn định của dòng vốn FDI.

Theo ông, chiến lược đầu tư cho các tháng cuối năm nay thế nào?

Hiện tại, chúng tôi tập trung vào những ngành và doanh nghiệp gắn chặt với thị trường nội địa, ít phụ thuộc vào xuất khẩu và được hưởng lợi trực tiếp từ các chính sách tài khóa, tiền tệ mở rộng của Chính phủ nhằm thúc đẩy tăng trưởng.

Cụ thể, nhóm ngân hàng sẽ hưởng lợi từ mục tiêu tăng trưởng tín dụng cao trong năm 2025. Ngành chứng khoán được kỳ vọng bứt phá nhờ câu chuyện nâng hạng thị trường và khả năng cấp phép sàn giao dịch tài sản mã hóa. Công nghệ và logistics có nhiều dư địa tăng trưởng khi xu hướng dịch chuyển chuỗi cung ứng toàn cầu tiếp diễn. Lĩnh vực xây dựng và vật liệu xây dựng sẽ được hưởng lợi trực tiếp từ tốc độ giải ngân đầu tư công mạnh mẽ. Trong khi đó, nhóm bán lẻ và tiêu dùng được thúc đẩy nhờ sức mua nội địa cải thiện và lượng khách du lịch quốc tế phục hồi. Cuối cùng, bất động sản sẽ tiếp tục được hỗ trợ bởi những chính sách tháo gỡ vướng mắc pháp lý, tạo dư địa phục hồi cho thị trường.