Khuyến nghị tăng tỷ trọng cổ phiếu CTD

CTCK Phú Hưng (PHS)

Theo ước tính của chúng tôi, giá trị hợp đồng chuyển sang gần 20 nghìn tỷ đồng và chỉ mới từ đầu năm 2017 đến ngày 8/2/2016 (hơn 1 tháng), CTCP Công ty Cổ phần Xây dựng Coteccons (Conteccons, mã CTD) từ 2016 đã ký được 6 hợp đồng lớn với tổng giá trị khoảng 6.312 tỷ, cho thấy nhu cầu xây dựng vẫn còn rất lớn và đủ để đảm bảo cho doanh thu của công ty trong năm 2017 tiếp tục tăng trưởng tốt.

Chúng tôi dự phóng doanh thu thuần của Công ty trong năm 2017 ở mức 27.018 tỷ đồng (tăng trưởng 30% so với năm trước) và lợi nhuận sau thuế của cổ đông công ty mẹ đạt 1.708 tỷ (tăng trưởng 20%) với giả định biên lợi nhuận gộp được duy trì ở mức 9%, tương đương với năm 2016.

Với tiềm lực tài chính vững chắc, tiền mặt nhiều, thương hiệu mạnh, Conteccons xứng đáng là doanh nghiệp xây dựng hàng đầu Việt Nam. Giá trị đơn hàng chưa thực hiện lớn đảm bảo cho việc tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận cho năm 2017.

Với mức giá hiện tại 190.900 đồng/cổ phiếu, P/E dự phóng 2017 là 8.6x, khá hấp dẫn so với mức bình quân của thị trường chung 15.x. Do đó, chúng tôi cho rằng CTD còn dư địa để tăng giá tiếp. Với P/E mục tiêu là 10.x, giá mục tiêu của CTD trong một năm là 221,668 đồng/cổ phiếu và khuyến nghị tăng tỷ trọng với lợi nhuận dự kiến 16%. Ngoài ra, tỷ lệ cổ tức dự kiến chi trả cho năm 2016 là 30%.

Triển vọng 2017 của REE sẽ tích cực

CTCK Bản Việt (VCSC)

Doanh thu hợp nhất của CTCP Cơ điện lạnh (REE) tăng 39% so với năm 2015, chủ yếu nhờ lĩnh vực cơ điện tăng trưởng mạnh và hợp nhất CTCP Hạ tầng và Bất động sản Việt Nam (VIID) vì REE đã tăngcổ phần tại công ty này từ 46% lên 51%. Trong khi đó, lợi nhuận tăng 30% so với năm 2015.

Lợi nhuận sau thuế lĩnh vực cơ điện tăng mạnh 45% nhờ doanh thu tăng 34% so với năm 2015. Ngoài ra, giá trị hợp đồng ký trong năm 2016 đạt 2.000 tỷ đồng, vượt 29% mục tiêu đề ra, nâng tổng giá trị hợp đồng chưa thực hiện lên 4.500 tỷ đồng vào cuối năm 2016 (tương đương doanh thu của hai năm). Công ty dự kiến lĩnh vực này sẽ đạt tăng trưởng lợi nhuận 15% trong năm 2017.

Về lĩnh vực bất động sản: REE đã hợp nhất VIID trong quý IV/2016. VIID đạt doanh thu cao với dự án Khu đô thị Nam Lê Lợi tại Quảng Ngãi và dự án SaigonRes Plaza của công ty này tại TP. HCM cũng đạt kết quả tích cực.

Điện: Lợi nhuận sau thuế tăng chủ yếu nhờ thủy điện Sông Ba Hạ chuyển sang lãi ròng khoảng 70 tỷ đồng sau khi lỗ 2015 vì hạn hán nghiêm trọng tại miền Bắc và miền Nam, nhưng lượng mưa tại miền Trung rất cao, và đóng góp nhiều hơn từ PPC.

Nước: Nhà máy nước Tân Hiệp 2 đi vào hoạt động vào cuối năm 2016.

Triển vọng 2017 của REE tích cực nhờ cao ốc văn phòng mới sẽ được khai trương vào cuối năm nay, năm đảo chiều của PPC (REE nắm 23% cổ phần tại công ty này) và đóng góp của các công ty mới mua lại như VSH, CHP, và SHP. REE hiện đang giao dịch với P/E 7,5 lần theo EPS 2016, với lợi suất cổ tức 3,6%.