4. Khuyến nghị khả quan đối với PLX

CTCK Bản Việt (VCSC)

Tập đoàn Xăng dầu Việt Nam (PLX) vừa đăng ký bán 12 triệu cổ phiếu trong số 135 cổ phiếu quỹ, tương đương 1% cổ phần sau khi bán. Chúng tôi xin lưu ý rằng công ty trước đó đã dự kiến bán tới 60 triệu cổ phiếu quỹ.

Thời gian thực hiện từ tháng 12/2018 đến quý I/2019. Các cổ phiếu nói trên sẽ được chào bán thông qua hình thức thỏa thuận hoặc khớp lệnh trên sàn HOSE (12 triệu cổ phiếu tương đương khối lượng giao dịch của 30 ngày). Số tiền thu về (31 triệu USD theo giá hiện tại 60.000 VND/cổ phiếu) sẽ được dùng để tài trợ việc mở rộng hoạt động kinh doanh.

Chúng tôi hiện đưa ra khuyến nghị khả quan với giá mục tiêu 61.400 VND/cổ phiếu dành cho PLX (tổng mức sinh lời 7,3%, bao gồm lợi suất cổ tức 5%). Tại mức giá đóng cửa phiên hôm nay, PLX hiện đang giao dịch tại mức P/E 2018 là 18,3 lần trên cơ sở dự báo của chúng tôi.

5. Khuyến nghị mua đối với PVT

CTCK Bản Việt (VCSC)

Tổng CTCP Vận tải Dầu khí (PVT) đã công bố kết quả kinh doanh sơ bộ năm 2018, trong đó doanh thu và lợi nhuận trước thuế tăng lần lượt 25,3% so với cùng kỳ và 19,2%, đạt lần lượt 7,7 nghìn tỷ đồng và 800 tỷ đồng. Tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận mạnh mẽ đến từ hiệu suất hoạt động của đội tàu chở dầu thô cao hơn, mảng kho mạnh mẽ, doanh thu cao hơn của mảng vận tải than và lợi nhuận từ thanh lý tàu chở dầu thô Hercules.

Doanh thu và lợi nhuận trước thuế của PVT đạt lần lượt 108,9% và 99,7% dự báo tương ứng của chúng tôi. Trong bối cảnh kết quả kinh doanh sơ bộ của công ty đưa ra thường khá thận trọng, lợi nhuận thực tế cho năm 2018 có thể vượt dự báo của chúng tôi 10-12%. Chúng tôi có thể điều chỉnh tăng dự báo lợi nhuận 2019 của chúng tôi theo diễn biến này.

Chúng tôi hiện đang có khuyến nghị mua dành cho PVT với giá mục tiêu 22.500 đồng (tổng mức sinh lời 43,3% bao gồm lợi suất cổ tức 6,1%). Theo giá đóng cửa hôm nay, PVT hiện đang giao dịch với EV/EBITDA 4,6 lần, thấp hơn 32,8% so với mức trung vị các công ty cùng ngành trong khu vực là 6,7 lần.

6. Khuyến nghị khả quan đối với SSI

CTCK Bản Việt (VCSC)

Chúng tôi điều chỉnh giảm giá mục tiêu 2,4% còn 35.400 đồng cho CTCP Chứng khoán SSI và duy trì khuyến nghị khả quan với tổng mức sinh lời dự phóng 19,7%, chủ yếu do áp dụng mức giả định thanh khoản thị trường thấp hơn.

Chúng tôi điều chỉnh tăng/giảm lần lượt dự báo lợi nhuận 2018/2019 là 3,8%/-1,7%, do chúng tôi điều chỉnh tăng dự báo lợi nhuận từ mảng Ngân quỹ và giảm nhẹ dự báo lợi nhuận từ mảng Tự doanh, do diễn biến kém tích cực của một số khoản đầu tư lớn vào cổ phiếu và trái phiếu.

Dự báo tăng trưởng kép (CAGR) thanh khoản thị trường của chúng tôi là 14,1% trong giai đoạn 2017-2023, giảm từ mức 17,5% kể từ báo cáo lần đầu cùa chúng tôi dành cho SSI (ngày 17/09/2018).

Giá cổ phiếu của SSI đã có diễn biến tích cực hơn diễn biến của VN-Index tính từ đầu năm (+6,1% so với -2,3%) và định giá hiện tại là khá hấp dẫn, khi hiện đang giao dịch thấp hơn P/E trung bình 3 năm.

Ngoài ra, chúng tôi dự báo sự cải thiện từ các hoạt động kinh doanh cốt lõi nhờ triển vọng kinh tế ổn định, chính sách tiền tệ thuận lợi và cải cách thị trường chứng khoán khi sẽ mở thêm room sở hữu dành cho các nhà đầu tư nước ngoài.