Doanh nghiệp chậm trả nợ trái phiếu tiếp tục gia tăng

Theo ông Nguyễn Bá Khương, Khối Phân tích, Công ty cổ phần chứng khoán VNDIRECT, tính đến ngày 15/04/2025, đã có hơn 90 doanh nghiệp nằm trong danh sách chậm nghĩa vụ thanh toán lãi hoặc nợ gốc TPDN theo thông báo của HNX.

Quý I/2025 đã bắt đầu có một số doanh nghiệp chậm thanh toán nợ gốc các trái phiếu đã được gia hạn thêm kỳ hạn (đây là các trái phiếu có thời gian đáo hạn trước khi gia hạn là năm 2023 và đã được gia hạn kỳ hạn tối đa 2 năm). Số tiền nợ gốc đến hạn trong quý I/2025 của các tổ chức phát hành chậm thanh toán là khoảng hơn 5.000 tỷ đồng, chiếm 20,3% tổng giá trị đáo hạn trong quý I/2025  (nhóm ngân hàng đã thực hiện mua lại trước hạn toàn bộ các trái phiếu sẽ đáo hạn trong quý I/2025 vì vậy tổng giá trị đáo hạn trong quý I/2025 không có nhóm ngân hàng).

Tổng số tiền nợ gốc đến hạn trong quý I/2025 của các tổ chức phát hành chậm thanh toán và giá trị trái phiếu có thời gian đáo hạn trong quý I/2025 đã được gia hạn kỳ hạn là khoảng hơn 11.000 tỷ đồng, chiếm 45,4% tổng giá trị đáo hạn trong quý I/2025.

“Chúng tôi ước tính, tổng dư nợ TPDN riêng lẻ của hơn 90 doanh nghiệp này là khoảng hơn 200.000 tỷ đồng, chiếm khoảng 16,5% dư nợ TPDN riêng lẻ toàn thị trường. Phần lớn trong số các tổ chức phát hành này là các doanh nghiệp thuộc nhóm bất động sản”, ông Khương nhận định.

Theo VNDIRECT, trong quý đầu năm, hoạt động đàm phán gia hạn kỳ hạn trái phiếu vẫn diễn sôi động. Tính đến ngày 15/04/2025 đã có 118 tổ chức phát hành đã đạt được thỏa thuận gia hạn kỳ hạn trái phiếu với các trái chủ và đã có báo cáo chính thức lên HNX. Tổng giá trị trái phiếu đã được gia hạn kỳ hạn là hơn 178.000 tỷ đồng. Trong đó tổng giá trị trái phiếu sẽ đáo hạn trong năm 2025 đã được gia hạn là hơn 20.000 tỷ đồng, chiếm 10% tổng giá trị TPDN riêng lẻ đáo hạn năm 2025 và chiếm 11,2% tổng giá trị trái phiếu  đã được gia hạn kỳ hạn.

Phần lớn lượng trái phiếu có thời gian đáo hạn trong năm 2025 đã được gia hạn là của các doanh nghiệp thuộc nhóm bất động sản.

Những TCPH đã đạt được thỏa thuận gia hạn kỳ hạn với lượng trái phiếu có giá trị lớn trong quý I/2025 bao gồm: Công ty TNHH Phát triền kinh doanh xây dựng 3 đã đạt được thỏa thuận gia hạn 1 lô trái phiếu có giá trị 2.250 tỷ đồng, thời gian gia hạn là 12 tháng. CTCP đầu tư và cho thuê tài sản TNL đã đạt được thỏa thuận gia hạn nhiều lô trái phiếu có tổng giá trị hơn 2.900 tỷ đồng với thời gian gia hạn đều là 24 tháng. CTCP đầu tư phát triển bất động sản TNR holdings Việt Nam đã đạt được thỏa thuận gia hạn nhiều lô trái phiếu có tổng giá trị hơn 2.800 tỷ đồng với thời gian gia hạn đều là 24 tháng. Công ty TNHH Đầu tư và Tư vấn Quản lý Biển Đông đã đạt được thỏa thuận gia hạn 1 lô trái phiếu có giá trị hơn 1.300 tỷ đồng, thời gian gia hạn là 24 tháng...

Trong quý I/2025, hoạt động mua lại TPDN chậm lại. Tổng giá trị TPDN riêng lẻ được mua lại trước hạn trong quý I/2025 đạt 27.012 tỷ đồng, giảm 61,7% so với Q4/24, và tăng 14,8% svck (số liệu được tổng hợp theo thông tin HNX công bố đến ngày 15/04/2025). BĐS là nhóm thực hiện mua lại TPDN trước hạn nhiều nhất trong quý I/2025.

Các tổ chức phát hành đã mua lại nhiều nhất TPDN riêng lẻ trước hạn trong quý I/2025 bao gồm:  Novaland, CTCP Công nghiệp Năng lượng Ninh Thuận, Sovico, OCB, Công ty TNHH Điện gió Hòa Đông.

Quý II/2025: Nhóm ngân hàng có thể sẽ tích cực phát hành trái phiếu trở lại

Theo nhận định của VNDIRECT, với mục tiêu tăng trưởng tín dụng cao trong năm 2025 để hỗ trợ tăng trưởng kinh tế, nhiều khả năng tín dụng có thể bắt đầu tăng tốc từ quý II/2025 cho đến hết năm, dẫn tới nhu cầu huy động vốn của các ngân hàng trong các quý còn lại của năm 2025 sẽ tăng lên.

Việc phát hành TPDN riêng lẻ với kỳ hạn dài như đã thực hiện trong năm 2024 không chỉ giúp các ngân hàng gia tăng vốn huy động mà còn giúp các ngân hàng tăng tỷ lệ nguồn vốn huy động trung và dài hạn nhằm đảm bảo đủ tỷ lệ tối đa vốn huy động ngắn hạn cho vay trung và dài hạn theo quy định của NHNN. Do đó nhiều khả năng bắt đầu từ quý II/2025 nhóm Ngân hàng sẽ tích cực phát hành trái phiếu trở lại.

Trong quý I/2025, hoạt động phát hành riêng lẻ trầm lắng. Theo số liệu tổng hợp của VNDIRECT, trong quý I/2025 có 10 đợt phát hành TPDN trong nước thành công với tổng giá trị phát hành (GTPH) đạt khoảng 25.104 tỷ đồng, giảm 84% so với Q4/24 và giảm 12,8% svck. Trong đó chỉ có 2 đợt phát hành riêng lẻ với tổng GTPH đạt 2.000 tỷ đồng, chiếm 8% tổng GTPH. Và 8 đợt phát hành ra công chúng với giá trị phát hành đạt 23.104 tỷ đồng, chiếm 92% tổng GTPH (số liệu được tổng hợp trên trang thông tin của HNX công bố tới ngày 15/04/25).