Chỉ số VN-Index phục hồi 3 tuần liên tiếp, khép lại tháng 11/2025 mới mức tăng +3,2% trong bối cảnh thị trường ở vùng trũng thông tin hỗ trợ kéo theo thanh khoản ở mức nền thấp. Yếu tố mùa vụ ở tháng 11 đã phát huy hiệu quả dù thị trường giảm ngay tuần đầu tiên trong chuỗi giảm 4 tuần liên tiếp kể từ vùng đỉnh 1.800 điểm. 

Theo phân tích của Công ty Chứng khoán MBS thống kê cho biết, tháng 12 xác suất thị trường tăng điểm khá cao, trong đó 2 năm liền trước thị trường đều tăng điểm. MBS cho rằng, kết hợp với yếu tố mùa vụ, thị trường sẽ tích cực ở nửa cuối tháng 12 khi các thông tin hỗ trợ hội tụ. Các nhà đầu tư cũng cần lưu ý các điểm nhấn đáng chú ý trong tuần đầu tiên của tháng 12. 

Về chính sách tài khoá, Chính phủ đẩy mạnh đầu tư công cuối năm. Thủ tướng Phạm Minh Chính ký Công điện 229/CĐ-TTg, yêu cầu các bộ, ngành, địa phương tăng tốc hoàn thành mục tiêu 2025, tạo đà cho tăng trưởng. 

Trên thị trường tiền tệ, trong tuần vừa qua, Ngân hàng Nhà nước tăng mạnh quy mô bơm ròng hơn 73.900 tỷ đồng trong kỳ, đánh dấu lượng bơm ròng theo tuần lớn nhất kể từ cuối tháng 1/2025. MBS cho rằng, định hướng nới lỏng sẽ tiếp tục được duy trì theo xu hướng chung của các ngân hàng trung ương toàn cầu, trong đó Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) vẫn đang trong lộ trình cắt giảm lãi suất. 

Cùng với mục tiêu giữ ổn định lãi suất, tín dụng năm 2026 được dự báo sẽ phải tăng trưởng tối thiểu 20% để hỗ trợ mục tiêu GDP tăng từ 10% trở lên, mức cao kỷ lục, dựa trên các động lực như tiêu dùng nội địa mạnh mẽ hơn (kèm gói kích thích mới), chính sách tài khóa mở rộng (giảm thuế thu nhập cá nhân, VAT xuống 8%; đầu tư công 8,5 triệu tỷ đồng giai đoạn 2026 - 2030 cho hạ tầng lớn như sân bay Long Thành, đường sắt cao tốc), đầu tư tư nhân vào công nghệ, chuyển đổi số và chính thức hóa kinh tế phi chính thức để minh bạch hóa… 

Với các yếu tố trên, nhóm phân tích MBS tin rằng động lực tăng trưởng kinh tế năm 2026 từ 10% trở lên vẫn là nền tảng cơ bản vững chắc, giúp VN-Index củng cố vùng 1.630 - 1.650 điểm và hướng tới 1.730 điểm ngắn hạn.

Trên thị trường chứng khoán, dòng tiền nội còn thận trọng, chủ yếu do có sự lệch pha giữa chỉ số VN-Index và trạng thái danh mục, rất khó để kỳ vọng thanh khoản thị trường tăng mạnh trong tuần này, đặc biệt là khi thị trường đang tiền vào vùng cản tâm lý quanh ngưỡng 1.700 điểm. 

Theo thống kê, thanh khoản ở chiều phục hồi 3 tuần tăng vừa qua chỉ đạt khoảng 18.800 tỷ đồng khớp lệnh trên sàn HoSE so với mức 29.600 tỷ đồng ở chiều giảm (3 tuần trước đó). Cho thấy, nhịp phục hồi của VN-Index đang mang tính thận trọng, dòng tiền có xu hướng dịch chuyển sang nhóm cổ phiếu sản xuất, xuất khẩu và hàng hóa thay vì tập trung ở nhóm cổ phiếu tài chính (ngân hàng, chứng khoán) và bất động sản. 

Xác suất để chọn được cổ phiếu sinh lời hiện khá thấp khi nhóm cổ phiếu được nhiều nhà đầu tư ưu thích như: chứng khoán, ngân hàng hiện vẫn ở vùng 1.600 điểm. 

Ở bối cảnh này, MBS cho rằng, trong ngắn hạn nên chọn các nhóm cổ phiếu có mức tương đường hoặc khỏe hơn so với thị trường như: sản xuất và phân phối điện, thực phẩm, logistics, dầu khí, cao su tự nhiên, bán lẻ… thay vì bắt đáy các cổ phiếu đã giảm sâu ở nhóm tài chính.

Bên cạnh đó, xét về kỹ thuật, tháng 12 cũng là tháng có xác suất tăng điểm khá cao, sẽ là điểm tựa để thị trường kỳ vọng có nhịp bứt phá vào nửa cuối tháng. Bên cạnh đó, với 3 tuần tăng liên tiếp, lấy lại hơn 1/2 số điểm đã mất trong nhịp giảm 4 tuần trước đó. Hiện chỉ số VN-Index đã nằm trên tất cả các đường trung bình hay được quan sát, từ MA20, MA50, MA100 cho tới MA200 ngày, củng cố xu hướng tăng và tạo đà kiểm tra vùng cản đáng chú ý ở khu vực 1.720 - 1.730 điểm.