Đông Dương Corp cung cấp công nghệ thu hồi và sản xuất khí CO2 hóa lỏng từ lò hơi. Ảnh: Đông Dương Corp

Áp lực lớn

Công ty cổ phần Đầu tư Công nghiệp Xuất nhập khẩu Đông Dương (Đông Dương Corp, mã DDG) vừa tiến hành Hội nghị Người sở hữu trái phiếu DDGH2123001. Tại cuộc họp này, các trái chủ đã không đồng ý với các nội dung của tờ trình mà Công ty đưa ra.

DDGH2123001 là mã trái phiếu được phát hành vào ngày 10/5/2021, với giá trị phát hành 300 tỷ đồng, đáo hạn vào ngày 10/5/2023. Lãi suất trái phiếu 11,5%. Trái phiếu do Công ty cổ phần Chứng khoán Bảo Việt làm đại lý phát hành và đại lý lưu ký. Số tiền thu được dùng cho Dự án Đầu tư sản xuất hơi và sấy hèm cho Công ty cổ phần Nhà máy Bia Heineken Việt Nam - Vũng Tàu giai đoạn II và Dự án Thu hồi và sản xuất khí CO2 hóa lỏng từ lò hơi.

Giai đoạn đó, cổ phiếu DDG ở vùng giá khoảng 30.000 đồng/cổ phiếu. Đến tháng 4, đầu tháng 5/2023, DDG gây sốc với chuỗi giảm sàn liên tục - 19 phiên giảm sàn, đưa cổ phiếu xuống dưới mệnh giá. Hiện nay, giá trị trên thị trường của DDG chỉ còn 3.000 đồng/cổ phiếu.

Đến ngày 8/5/2023, trái chủ đã thông qua việc gia hạn trái phiếu đến ngày 10/5/2025, lãi suất áp dụng cho 2 năm được gia hạn là 13,5%/năm, kỳ trả lãi 6 tháng 1 lần. Tài sản đảm bảo cũng được tăng cường thêm hệ thống thu hồi và sản xuất khí CO2 hóa lỏng từ lò hơi tại Khu công nghiệp Mỹ Xuân A; hệ thống cô đặc nước hèm tại Nhà máy CL - Chi nhánh Cần Thơ của Đông Dương Corp và hệ thống sấy và lò đốt tại Nhà máy Biomass Mỹ Xuân của Công ty cổ phần Khải An.

Tuy nhiên, Đông Dương Corp vẫn luôn chìm trong cảnh thua lỗ (2023 - 2024) và chưa xử lý được khối trái phiếu này, dù đến hạn trả lãi, thậm chí là đến ngày đáo hạn năm 2025. Tại Hội nghị Người sở hữu trái phiếu DDGH2123001 mới đây, trái chủ yêu cầu Đông Dương Corp hoàn trả nguyên trạng tài sản đảm bảo của Công ty cổ phần Khải An trong thời hạn tối đa 1 tháng.

Đồng thời, trái chủ yêu cầu định giá lại các tài sản đảm bảo. Sau khi có kết quả định giá, xử lý toàn bộ tài sản đảm bảo theo hợp đồng quản lý tài sản bảo đảm và các hợp đồng thế chấp, cầm cố, các văn kiện trái phiếu có liên quan.

Hội nghị thống nhất, Đông Dương Corp phối hợp với các đại lý quản lý tài sản tự xử lý toàn bộ tài sản bảo đảm từ ngày có kết quả định giá, nhưng không quá 5 tháng kể từ ngày nghị quyết Hội nghị có hiệu lực, với giá bán không thấp hơn giá trị thẩm định giá của đơn vị thẩm định giá độc lập. Hết thời hạn này mà Công ty không xử lý xong toàn bộ tài sản đảm bảo, đơn vị quản lý tài sản bảo đảm được quyền xử lý tài sản bảo đảm theo quy định, trong đó ưu tiên phương thức bán tài sản theo thủ tục đấu giá.

Có thể nói, quyết định trên của các trái chủ đang tạo nên áp lực lớn đối với Đông Dương Corp.

Kế hoạch kinh doanh lạc quan

Theo báo cáo tài chính quý I/2025, Đông Dương Corp tiếp tục ghi nhận lỗ sau thuế gần 27 tỷ đồng trong quý đầu năm (cùng kỳ năm ngoái vẫn lãi hơn 5 tỷ đồng), khiến khoản lỗ lũy kế trên bảng cân đối kế toán nặng nề hơn với -98 tỷ đồng.

Trước đó, năm 2024, doanh nghiệp này báo cáo lãi 15,4 tỷ đồng, nhưng sau kiểm toán, lãi biến thành lỗ, ghi lỗ sau thuế hợp nhất 68,7 tỷ đồng. Nguyên nhân đến từ việc công ty mẹ phải trích lập dự phòng khoản đầu tư vào công ty con và trích lập dự phòng phải thu khó đòi. Đồng thời, kiểm toán cũng điều chỉnh giảm doanh thu hoạt động từ việc thoái vốn đầu tư ở công ty con là Công ty cổ phần CL.

Kiểm toán cũng lưu ý hàng loạt vấn đề tại Đông Dương Corp. Trong năm 2024, Công ty đã điều chỉnh ngưng khấu hao tạm thời một số nhà xưởng, máy móc thiết bị của các dự án chưa hoặc không phát sinh doanh thu trong năm 2024. Tuy nhiên, theo ý kiến kiểm toán, việc dừng khấu hao này không phù hợp với các quy định hiện hành. Đồng thời, Công ty cũng chưa thu hồi được đủ các khoản phải thu như báo cáo tự lập.

Các con số tại báo cáo tài chính hợp nhất quý I/2025 cho thấy, Đông Dương Corp có hệ số khả năng thanh toán nợ ở mức thấp. Nợ phải trả tính đến ngày 31/3/2025 là 917,6 tỷ đồng, trong đó nợ ngắn hạn là 853 tỷ đồng, vượt quá giá trị tài sản ngắn hạn (708,6 tỷ đồng); nợ vay tài chính ngắn và dài hạn chiếm 690 tỷ đồng, tương đương 75% nợ phải trả; nợ trái phiếu thường chiếm 300 tỷ đồng ở lô trái phiếu DDGH2123001.

Mặc dù đứng trước áp lực thanh lý tài sản bảo đảm để trả nợ trái phiếu đến hạn, song Đông Dương Corp vẫn đề ra kế hoạch lạc quan cho năm 2025, với doanh thu 400 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 12 tỷ đồng, dự kiến trình Đại hội đồng cổ đông thường niên 2025 thông qua vào ngày 27/6 tới.

Ban lãnh đạo Đông Dương Corp cho biết, Công ty phấn đấu có lãi trở lại trong năm nay theo hướng tái cấu trúc bộ máy, thúc đẩy tiến độ đầu tư của các dự án hiện tại, mở rộng phương án huy động vốn, tìm kiếm nhà đầu tư chiến lược cho Công ty…