Cổ phiếu tăng nóng 39,6% nhưng lợi nhuận lại đi lùi

Trong quý II/2024, Hoá chất Đức Giang ghi nhận doanh thu đạt 2.504,5 tỷ đồng, tăng 3,8% so với cùng kỳ, lợi nhuận sau thuế đạt 870,5 tỷ đồng, giảm 1% so với cùng kỳ. Trong đó, biên lợi nhuận gộp tăng nhẹ từ 39% lên 39,2%.

Trong kỳ, lợi nhuận gộp của Hoá chất Đức Giang tăng 4,5% so với cùng kỳ, tương ứng tăng thêm 42,7 tỷ đồng lên 982,8 tỷ đồng; doanh thu tài chính giảm 8,9%, tương ứng giảm 16,1 tỷ đồng về 165,1 tỷ đồng; chi phí tài chính giảm 35,9%, tương ứng giảm 8,9 tỷ đồng về 15,9 tỷ đồng; chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp tăng 15,6%, tương ứng tăng thêm 23 tỷ đồng lên 170 tỷ đồng và các hoạt động khác biến động không đáng kể.

Luỹ kế trong 6 tháng đầu năm 2024, Hoá chất Đức Giang ghi nhận doanh thu đạt 4.889,3 tỷ đồng, giảm nhẹ 0,2% so với cùng kỳ, lợi nhuận sau thuế đạt 1.574,4 tỷ đồng, giảm 7,5% so với cùng kỳ năm trước.

Được biết, trong năm 2024, Hoá chất Đức Giang lên kế hoạch tổng doanh thu 10.202 tỷ đồng, tăng 4,7% so với cùng kỳ, lợi nhuận sau thuế dự kiến 3.100 tỷ đồng, giảm 4,4% so với thực hiện trong năm 2023, và cổ tức dự kiến 30%.

Như vậy, kết thúc nửa đầu năm 2024, với lợi nhuận sau thuế đạt 1.574,4 tỷ đồng, Hoá chất Đức Giang đã hoàn thành 50,8% so với kế hoạch lãi 3.100 tỷ đồng.

Thực tế, sau năm 2022 ghi nhận kết quả kinh doanh kỷ lục, Hoá chất Đức Giang đang cho thấy dấu hiệu kết quả kinh doanh giảm mạnh và thận trọng về tương lai. Trong đó, năm 2023, Hoá chất Đức Giang ghi nhận doanh thu đạt 9.747,9 tỷ đồng, giảm 32,5% so với cùng kỳ và lợi nhuận sau thuế ghi nhận 3.250,4 tỷ đồng, giảm 46,2% so với cùng kỳ.

Trái với kế hoạch kinh doanh vẫn đi lùi nhưng giá cổ phiếu DGC lại tăng nóng trên sàn HoSE. Trong đó, thống kê từ ngày 29/12/2023 đến ngày 21/6/2024, cổ phiếu DGC đã tăng 39,6% từ 94.400 đồng lên 131.800 đồng/cổ phiếu và bắt đầu giảm trong 1 tháng trở lại đây, tính tới ngày 22/7/2024, cổ phiếu DGC giao dịch vùng 114.000 đồng/cổ phiếu, thấp hơn 13,5% so với đỉnh ngày 21/6/2024 và vẫn cao hơn 20,76% so với đáy ngày 29/12/2023.

Được biết, đà bùng nổ của cổ phiếu DGC được hậu thuẫn bởi câu chuyện kỳ vọng tại Công ty con của Hoá chất Đức Giang là Công ty cổ phần Ắc quy Tia Sáng đang nghiên cứu và phát triển pin Lithium, nếu thành công sẽ có thể thương mại để sản xuất xe đạp điện, xe tay ga và xe golf, mục tiêu tăng doanh thu gấp 10 lần lên 1.000 tỷ đồng trong những năm tới.

Ngoài ra, Chứng khoán Vietcap cho biết Hoá chất Đức Giang đã thiết lập sự hiện diện thống trị ở Đông Á (trừ Trung Quốc) trên thị trường photpho vàng và đang nhanh chóng xâm nhập vào thị trường Mỹ. Độ tinh khiết của photpho vàng hàng đầu của Hoá chất Đức Giang đã vượt qua tất cả các đối thủ cạnh tranh trên thị trường xuất khẩu toàn cầu, vì vậy hưởng lợi từ việc tăng cường sản xuất chip của Mỹ và các đồng minh. Ngoài ra, việc Trung Quốc hạn chế và cấm xuất khẩu photpho vàng đang tạo ra cơ hội cho các doanh nghiệp khác xuất khẩu.

Tuy nhiên, theo tìm hiểu, Trung Quốc là nước sản xuất phốt pho vàng lớn nhất thế giới, với sản lượng hàng năm khoảng 800.000 tấn. Hầu như tất cả các sản phẩm được sử dụng cho nhu cầu trong nước. Phốt pho vàng mua bán trên thị trường quốc tế chủ yếu có nguồn gốc từ Kazakhstan (khoảng 90.000 tấn/năm) và Việt Nam (khoảng 85.000 tấn/năm). Phốt pho vàng do hai nước này sản xuất chủ yếu được cung cấp cho thị trường quốc tế ngoài Trung Quốc nhưng với tỷ trọng không đáng kể, vì vậy quyền quyết định giá phụ thuộc vào chính sách tại Trung Quốc.

Có thể thấy, sau năm 2022 ghi nhận lãi kỷ lục 6.036,98 tỷ đồng, tình hình kinh doanh của Hoá chất Đức Giang đang lao dốc và khó quay lại đỉnh năm 2022 nhưng giá cổ phiếu lại liên tục bật tăng mạnh trong nửa đầu năm 2024.

Quỹ tiền mặt hơn 10.239 tỷ đồng

Về quy mô tài sản, tính tới ngày 30/6/2024, tổng tài sản của Hoá chất Đức Giang giảm nhẹ 1,2% so với đầu năm, tương ứng giảm 186,4 tỷ đồng về 15.349,5 tỷ đồng. Trong đó, tài sản chủ yếu tiền và đầu tư tài chính ngắn hạn ghi nhận 10.239,1 tỷ đồng, chiếm 66,7% tổng tài sản; tài sản cố định ghi nhận 2.305 tỷ đồng, chiếm 15% tổng tài sản và các khoản mục khác.

Về biến động tài sản, trong nửa đầu năm 2024, tiền và đầu tư tài chính ngắn hạn giảm 1,6% so với đầu năm, tương ứng giảm 163,5 tỷ đồng về 10.239,1 tỷ đồng. Trong đó, chủ yếu là 9.765,1 tỷ đồng đầu tư nắm giữ đến ngày đáo hạn ngắn hạn.

Về kế hoạch đầu tư trong năm 2024, Hoá chất Đức Giang dự kiến xây dựng tổ hợp Xút Chất dẻo tại Nghi Sơn (giai đoạn 1) với giá trị 500 tỷ đồng; dự án Alumin tiếp tục nghiên cứu và khảo sát để có giấy phép đầu tư; mở rộng, nâng cấp trữ lượng tại Khai trường 25 là 10 tỷ đồng. Ngoài ra, Công ty còn thực hiện sáp nhập Công ty Phốt pho 6 vào Công ty TNHH Hoá chất Đức Giang Lào Cai; và nghiên cứu sáp nhập CTCP Phốt pho Apatit Việt Nam (mã PAT - sàn UPCoM) vào Tập đoàn Hoá chất Đức Giang.

Được biết, tính tới 30/6/2024, Hoá chất Đức Giang sở hữu 100% vốn điều lệ tại Công ty TNHH MTV Hoá chất Đức Giang Lào Cai, đơn vị lại sở hữu 51% vốn tại CTCP Phốt pho Apatit Việt Nam.

Như vậy, bản chất Tập đoàn Hoá chất Đức Giang đang chi phối tại CTCP Phốt pho Apatit Việt Nam với tỷ lệ sở hữu gián tiếp 51% thông qua Công ty con.