Tháng 8/2025 ghi nhận diễn biến tích cực của thị trường chứng khoán Việt Nam, bất chấp áp lực bán ròng mạnh mẽ từ khối ngoại. Chỉ số VN-Index đóng cửa phiên 29/8 ở mức 1.682,21 điểm, tăng gần 12% so với cuối tháng 7, tiếp tục dẫn đầu đà tăng trưởng so với thị trường quốc tế và các kênh đầu tư khác. Trên các sàn khác, HNX-Index đạt 279,98 điểm (+5,12%) và UPCoM-Index lên 111 điểm (+4,92%). Nhóm cổ phiếu vốn hoá lớn đóng vai trò tích cực ở cả ba sàn, đặc biệt là cổ phiếu thuộc rổ VN30 và HNX30.

Dòng tiền giao dịch vẫn dồi dào với thanh khoản duy trì trạng thái sôi động tương tự các tháng trước. Giá trị giao dịch bình quân riêng trên sàn HOSE xấp xỉ 50.000 tỷ đồng/phiên. Dù vậy, điểm đáng chú ý của tháng là hoạt động bán ròng kỷ lục từ khối ngoại sau tháng đảo chiều mua ròng hiếm hoi liền trước.

Trong tháng 8/2025, chỉ xuất hiện 2 phiên mua ròng hiếm hoi. Tổng giá trị bán ròng lên tới hơn 42.000 tỷ đồng, cao nhất từ trước đến nay. Đáng chú ý, riêng cổ phiếu VIC đã chiếm trên 30% tổng lượng bán ròng. Riêng trong hai phiên 4-5/8/2025, khối ngoại đã bán thỏa thuận gần 116 triệu cổ phiếu VIC với tổng giá trị hơn 12,6 nghìn tỷ đồng, tương đương 109.000 đồng/cổ phiếu - thấp hơn 0,6% so với giá đóng cửa bình quân 20 phiên trước đó. Bên mua là nhà đầu tư cá nhân, tổ chức trong nước. Bên cạnh đó, loạt cổ phiếu vốn hoá lớn cũng nằm trong "tầm ngắm" chốt lời của khối ngoại. Hai "ông lớn" phi tài chính gồm FPT và HPG lần lượt bị bán ròng 4.978 tỷ đồng  và 4.821 tỷ đồng trong cả tháng 8. Từ đầu năm đến nay, cổ phiếu FPT bị bán ròng hơn 14.800 tỷ đồng, dẫn đầu về giá trị rút ròng nếu chỉ tính riêng các giao dịch khớp lệnh. 

Nhiều cổ phiếu tổ chức tài chính lớn cũng bị khối ngoại bán ròng, dẫn đầu là VPB (-2.450 tỷ), SSI (-2.056 tỷ), VHM (-1.748 tỷ), CTG (-1.516 tỷ), MBB (-1.219 tỷ), VCB (-991 tỷ), FUEVFVND (-891 tỷ) và STB (-650 tỷ). Tuy vậy, khối ngoại vẫn giải ngân thêm ở một số cổ phiếu như SHS (+1.223 tỷ đồng), GMD (+720 tỷ), DCM (+360 tỷ), TPB (+254 tỷ), CMG (+158 tỷ) và PDR (+158 tỷ). Lượng mua ròng trên chỉ tập trung ở một vài cổ phiếu, không đủ bù đắp áp lực bán toàn thị trường.

Giá trị mua bán ròng của khối ngoại thông qua các giao dịch khớp lệnh tại một số cổ phiếu trong tháng 8

Theo chuyên gia từ Chứng khoán Yuanta Việt Nam, động thái bán ròng mạnh khiến tỷ lệ sở hữu của khối ngoại trên thị trường tiếp tục giảm dưới ngưỡng 15%. Đây cũng là mức thấp nhất trong vòng 5 năm. Lũy kế 8 tháng đầu năm, khối ngoại đã rút ròng tới 78.000 tỷ đồng, tương đương 84% tổng mức bán ròng của cả năm 2024. Ở chiều ngược lại, nhóm tổ chức trong nước trở thành lực đỡ khi mua ròng hơn 9.450 tỷ đồng, góp phần duy trì nhịp tăng trưởng chung.

Phân tích tương quan giữa chỉ số chung và xu hướng dịch chuyển dòng tiền của từng nhóm nhà đầu tư, báo cáo mới nhất của Yuanta Việt Nam cho rằng tổ chức trong nước mới là nhóm tác động mạnh mẽ nhất với biến động VN-Index trong giai đoạn 2024–2025 này. Thống kê trong giai đoạn 2019–2025, giao dịch nhóm cá nhân trong nước có tương quan dương tuy không mạnh nhưng có ý nghĩa thống kê cho thấy đây là nhóm thực sự có liên hệ với biến động VN-Index. Trong khi, giao dịch của tổ chức trong nước không cho thấy mức độ tương quan, không phải yếu tố quyết định VN-Index. Trong khi đó, cá nhân nước ngoài có tương quan âm yếu, còn tổ chức nước ngoài ghi nhận mức tương quan âm yếu đến vừa phản ánh tổ chức ngoài thường đi ngược thị trường.

VN-Index và động thái mua bán của các nhóm nhà đầu tư - Nguồn: Fiinpro

Thu hẹp phạm vi trong giai đoạn 2024 - 2025, Yuanta Việt Nam cho rằng hệ số tương quan giữa động thái của cá nhân trong nước và chỉ số chung gần 0 và hoàn toàn không có ý nghĩa thống kê. Trong khi đó, tổ chức trong nước nổi bật nhất với mức tương quan đáng kể và có ý nghĩa cho thấy dòng tiền tổ chức nội trở thành động lực chính của VN-Index giai đoạn 2024–2025. Cá nhân nước ngoài có tương quan âm đáng kể phản ánh việc nhóm này thường giao dịch ngược với xu hướng chỉ số.

Trong khi đó, tổ chức nước ngoài: tương quan âm nhẹ, đang cho thấy mức ảnh hưởng không ổn định. Khối ngoại hiện giảm mạnh tỷ trọng sở hữu tại thị trường chứng khoán Việt Nam. Tuy nhiên, dòng vốn trong nước, đặc biệt là từ tổ chức nội, đang trở thành lực đỡ thị trường.