Năng lực chế biến giúp tận dụng cơ hội thị trường

Sau 9 tháng đầu năm 2026, Masan High-Tech Materials (UPCoM: MSR) ghi nhận doanh thu 25.687 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế trước lợi ích cổ đông thiểu số (NPAT Pre-MI) đạt 4.350 tỷ đồng. Hai chỉ tiêu này lần lượt vượt 27% và 74% mức cao nhất trong kế hoạch ban đầu cả năm 2026.

So với khoản lỗ 211 tỷ đồng cùng kỳ năm trước, kết quả này cho thấy bước chuyển lớn trong hoạt động kinh doanh của MSR. Giá vonfram tăng mạnh là yếu tố thuận lợi, song khả năng gia tăng sản lượng và khai thác nền tảng chế biến đã đầu tư cũng đóng vai trò quan trọng.

Trong quý III/2026, doanh thu MSR đạt 14.557 tỷ đồng, gấp hơn 7 lần cùng kỳ. Lợi nhuận đạt 2.148 tỷ đồng, tăng 29% so với quý trước. Đáng chú ý, dù giá APT bình quân quý III giảm khoảng 4% so với quý II, MSR vẫn tiếp tục gia tăng lợi nhuận nhờ sản lượng bán hàng cao hơn và hoạt động chế biến được đẩy mạnh.

Hơn một thập kỷ qua, Masan đã vận hành một chuỗi giá trị tích hợp từ khai thác đến chế biến sâu

Cụ thể, sản lượng vonfram tiêu thụ tăng 73% so với cùng kỳ. Lượng tinh quặng vonfram thu mua từ bên ngoài tăng 78%, giúp sản lượng vonfram chứa trong sản phẩm đầu ra đạt 1.786 tấn, tăng 55% và là mức cao nhất theo quý từ đầu năm.

Những kết quả này phản ánh lợi thế của MSR khi có thể kết hợp nguồn nguyên liệu từ mỏ Núi Pháo với tinh quặng mua từ các đối tác bên ngoài. Thay vì chỉ phụ thuộc vào sản lượng khai thác tại mỏ, doanh nghiệp có thể đưa thêm nguyên liệu vào chế biến tại Việt Nam, tận dụng tốt hơn hệ thống nhà máy hiện hữu.

Đây là lợi thế quan trọng trong bối cảnh nguồn cung vonfram đã qua chế biến bên ngoài Trung Quốc còn hạn chế, trong khi nhiều khách hàng công nghiệp đang tìm kiếm các nhà cung cấp ổn định và lâu dài.

Mở rộng hợp tác quốc tế, nâng giá trị nền tảng chế biến

Theo thông tin doanh nghiệp, MSR hiện là nhà sản xuất sản phẩm vonfram ở các công đoạn chế biến trung gian và chuyên sâu lớn nhất thế giới bên ngoài Trung Quốc.

Lợi thế này không chỉ đến từ quy mô nhà máy, mà còn từ công nghệ chế biến, khả năng tiếp nhận các nguồn nguyên liệu khác nhau và quan hệ với khách hàng quốc tế được xây dựng qua nhiều năm.

Một dấu mốc nổi bật là việc Elmet Group của Mỹ hoàn tất đầu tư 124,75 triệu USD để sở hữu 4,99% cổ phần MSR vào ngày 1/10/2026. Giao dịch tương ứng với mức định giá vốn chủ sở hữu của MSR khoảng 2,5 tỷ USD.

Năng lực tích hợp toàn diện từ khai thác đến chế biến vật liệu của MSR - một lợi thế hiếm có trong ngành khoáng sản toàn cầu

Trước khi trở thành cổ đông chiến lược, Elmet đã có hơn một thập kỷ hợp tác thương mại với MSR. Việc mở rộng từ quan hệ khách hàng sang đầu tư cổ phần cho thấy sự gắn kết dài hạn giữa hai doanh nghiệp.

Đi cùng khoản đầu tư là các thỏa thuận thương mại có thời hạn hơn 8 năm, liên quan đến khoảng 1.250 tấn vonfram quy đổi WO₃ mỗi năm. Những thỏa thuận này giúp MSR tăng khả năng chủ động trong kế hoạch sản xuất, đồng thời củng cố quan hệ với khách hàng tại Mỹ và các nguồn cung nguyên liệu quốc tế.

Tại Hàn Quốc, MSR cũng đang thúc đẩy hợp tác với GB Innovation để đưa tinh quặng vonfram vào chế biến thành các sản phẩm có giá trị cao hơn tại nhà máy ở Việt Nam. Các hợp tác trên cho thấy hướng phát triển của MSR: kết nối nguồn nguyên liệu từ nhiều thị trường với năng lực chế biến tại Việt Nam, sau đó cung cấp sản phẩm cho các ngành công nghiệp quốc tế.

Trong bối cảnh nhiều quốc gia chú trọng bảo đảm nguồn cung khoáng sản chiến lược, mạng lưới đối tác cùng năng lực chế biến sẵn có tạo thêm cơ hội để MSR mở rộng hoạt động kinh doanh.

Từ lợi nhuận đến cổ tức tiền mặt cho cổ đông

Bên cạnh tăng trưởng lợi nhuận, một chuyển biến đáng chú ý của MSR là kế hoạch chia sẻ thành quả kinh doanh với cổ đông thông qua cổ tức tiền mặt.

Tháng 9/2026, doanh nghiệp đã thực hiện đợt chi trả cổ tức đầu tiên với mức 1.000 đồng/cổ phiếu. MSR tiếp tục hướng tới đợt cổ tức tiền mặt khoảng 5.000 đồng/cổ phiếu, đưa tổng mức chi trả dự kiến trong năm 2026 lên 6.000 đồng/cổ phiếu, tương đương khoảng 6.600 tỷ đồng cho toàn bộ cổ đông.

Việc chuyển từ giai đoạn tập trung đầu tư sang chi trả cổ tức phản ánh khả năng tạo lợi nhuận và dòng tiền từ nền tảng kinh doanh hiện hữu. Đáng chú ý, kế hoạch cổ tức được đặt song song với mục tiêu duy trì tình hình tài chính lành mạnh. Tại cuối tháng 9/2026, tỷ lệ Nợ vay ròng/EBITDA của MSR ở mức 1,3 lần. Sau các đợt cổ tức dự kiến, doanh nghiệp kỳ vọng tỷ lệ này ở khoảng 1,4 lần vào cuối năm, thấp hơn mục tiêu 1,7 lần.

Từ năm 2027, MSR định hướng chi trả cổ tức tiền mặt hằng năm tối thiểu 50% lợi nhuận sau thuế hợp nhất, tùy thuộc kết quả kinh doanh, tình hình tài chính và các phê duyệt cần thiết.

Doanh nghiệp cũng đặt mục tiêu nộp hồ sơ niêm yết trên HOSE trong năm 2027, qua đó mở rộng cơ hội tiếp cận nhà đầu tư và thị trường vốn. Với Masan Group, lợi nhuận và cổ tức từ MSR có thể bổ sung nguồn lực để Tập đoàn tiếp tục giảm nợ và đầu tư vào các mảng kinh doanh chủ lực.

Sau nhiều năm xây dựng năng lực sản xuất, MSR đang từng bước chuyển lợi thế công nghệ, nhà máy và mạng lưới khách hàng thành kết quả kinh doanh cụ thể. Khả năng duy trì sản lượng, mở rộng hợp tác dài hạn và tạo dòng tiền sẽ là những yếu tố quan trọng quyết định giá trị doanh nghiệp mang lại cho cổ đông trong những năm tới.