PVPower thông qua kế hoạch chào bán cho cổ đông hiện hữu với tỷ lệ 12%, tương ứng phát hành thêm  281,02 triệu cổ phiếu với giá 10.000 đồng/cổ phiếu, huy động 2.810,2 tỷ đồng và dự kiến thực hiện từ quý IV/2025.

Số tiền huy động, PVPower dự kiến dùng 2.386,2 tỷ đồng để thanh toán các hợp đồng thiết kế, mua sắm, xây dựng, lắp đặt, chạy thử và nghiệm thu nhà máy điện Nhơn Trạch 2 và Nhơn Trạch 4, giải ngân từ quý IV/2025 đến quý I/2026; 413 tỷ đồng thanh toán hợp đồng mua bán khí LNG phục vụ giai đoạn chạy thử cho nhà máy điện Nhơn Trạch 3 và Nhơn Trạch 4, thời gian giải ngân từ quý IV/2025 đến quý I/2026; và còn lại 11 tỷ đồng thanh toán hợp đồng tư vấn kỹ thuật dự án nhà máy điện Nhơn Trạch 3 và Nhơn Trạch 4.

Bên cạnh chào bán cổ phiếu, PVPower còn thông qua phương án tăng vốn từ nguồn vốn chủ sở hữu với tỷ lệ 15%, tương ứng phát hành thêm 351,28 triệu cổ phiếu; và trả cổ tức với tỷ lệ 4%, tương ứng phát hành thêm 93,67 triệu cổ phiếu. Trong đó, cả hai phương án phát hành cổ phiếu trả cổ tức và từ nguồn vốn chủ sở hữu cũng sẽ được triển khai từ quý IV/2025.

Như vậy, nếu hoàn thành cả 3 đợt phát hành cổ phiếu nói trên, ước tính PVPower sẽ phát hành thêm 725,98 triệu cổ phiếu, nâng vốn điều lệ từ 23.418,7 tỷ đồng, lên 30.678,5 tỷ đồng.

Theo tìm hiểu, trong báo cáo nửa đầu năm 2025, PV Power cho biết, nhà thầu EPC sẽ dự kiến sẽ thực hiện công tác chạy thử vào tháng 7/2025, đưa Nhà máy Nhơn Trạch 3 vào vận hành thương mại trong quý III/2025 và Nhà máy Nhơn Trạch 4 sẽ vận hành cuối năm 2025.

Theo thiết kế, hai nhà máy có tổng công suất 1.624 MW, vốn đầu tư 32.486,9 tỷ đồng (30% vốn chủ sở hữu và 70% vốn vay). Đây là dự án nhiệt điện sử dụng nhiên liệu khí LNG đầu tiên tại Việt Nam, khi vận hành sẽ bổ sung khoảng 9 tỷ kWh điện/năm cho hệ thống điện quốc gia và góp phần thực hiện cam kết phát thải ròng 0 vào năm 2050 của Chính phủ tại COP26.

Tuy nhiên, với tỷ lệ nợ vay cao, dự án sẽ chịu áp lực khấu hao và lãi vay ngay khi vận hành. Công ty Chứng khoán SSI dự báo, Nhơn Trạch 3 & 4 có thể lỗ hoặc chỉ đạt lợi nhuận khiêm tốn trong giai đoạn đầu (2025 - 2026) do chi phí tài chính và khấu hao lớn, trong khi tỷ lệ Qc dài hạn chưa được đảm bảo.

SSI ước tính, năm 2025, doanh thu của PV Power tăng 30% lên 37.318 tỷ đồng, nhưng lợi nhuận sau thuế giảm 4%, xuống 1.800 tỷ đồng; trong đó, chi phí tài chính tăng 95% lên 1.075 tỷ đồng (so với 551 tỷ đồng năm 2024).

Để triển khai hai dự án, PV Power đã vay khoảng 200 triệu USD từ Sumitomo Mitsui Banking Corporation (SMBC), 821,5 triệu USD từ Citibank và ING, cùng khoảng 4.000 tỷ đồng từ Vietcombank. Tính đến 30/6/2025, tổng nợ vay đạt 27.869,6 tỷ đồng, tăng 23% so với đầu năm và bằng 78,4% vốn chủ sở hữu - cao hơn mức trung bình ngành là 71% (tỷ lệ nợ vay trên vốn chủ sở hữu của PV Power năm 2021 là 27%, năm 2023 là 37%, năm 2024 là 65%).

Những năm qua, trong khi vốn điều lệ không đổi, PV Power liên tục tăng vay nợ để đầu tư dự án Nhơn Trạch 3 & 4, khiến tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu ngày càng cao. Nếu đợt tăng vốn tới thành công, Công ty không chỉ bổ sung nguồn lực kinh doanh và đầu tư mà còn cải thiện hệ số nợ vay.

Xét về hoạt động kinh doanh, trong nửa đầu năm 2025, PV Power đạt 17.565,1 tỷ đồng doanh thu, tăng 12% và 1.205 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, tăng 83% so với cùng kỳ, gần bằng cả năm 2024. So với kế hoạch năm 2025 là 38.185 tỷ đồng doanh thu và 439 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, doanh nghiệp đã hoàn thành 46% mục tiêu doanh thu và vượt xa mục tiêu lợi nhuận.

Về cổ phiếu, từ ngày 9/4 đến ngày 4/9, cổ phiếu POW đã tăng 68,7%, từ 9.930 đồng lên 16.750 đồng/cổ phiếu. Tuy nhiên, trong những tuần gần đây, áp lực chốt lời gia tăng, tính tới ngày 2/10, cổ phiếu POW đang giao dịch vùng 14.200 đồng/cổ phiếu, thấp hơn 15,2% so với đỉnh ngày 4/9.