Phần lớn các quỹ đầu tư chưa ghi nhận lợi nhuận cao trong nửa đầu năm.

Hiệu suất tốt của tháng 6 chưa đủ gánh thị trường

Thống kê hiệu suất hoạt động của các quỹ đầu tư ở một số nền tảng cho thấy, phần lớn các quỹ cổ phiếu tiếp tục đạt hiệu suất dương trong tháng 6/2025. Trong số này, Quỹ PYN Elite dẫn đầu với hiệu suất 9,08%, trong đó mức tăng 5,24% đến từ tăng trưởng NAV/chứng chỉ quỹ (niêm yết theo EUR) và phần còn lại là nhờ tỷ giá VND/EUR tăng.

Một số nhóm quỹ mở khác như VEOF, VESAF và quỹ đóng VEIL, VNH cũng có mức tăng vượt trội trong tháng 6 so với nhóm quỹ thụ động (ETFs). Song, nhìn chung, sức tăng trong tháng 6 vẫn chưa đủ để đưa mặt bằng lợi suất nửa đầu năm đánh bại thị trường.

Cụ thể, Quỹ đầu tư cổ phiếu tiếp cận thị trường VinaCapital (VESAF) đã tăng 5,6% trong tháng 6/2025, cao hơn mức tăng 3,3% của VN-Index. Hiệu suất tích cực này chủ yếu đến từ tỷ trọng lớn tại PVS (đi kèm với hiệu suất tốt của ngành dầu khí nói chung) và DGC - hai doanh nghiệp trong nhóm năng lượng và hóa chất. VESAF cho biết, đây đều là những khoản đầu tư được quỹ tích lũy trước đó tại mức định giá hấp dẫn, dựa trên sức khỏe tài chính, năng lực vận hành và triển vọng dài hạn. Tuy nhiên, tính đến ngày 17/7/2025, lợi nhuận của VESAF mới tăng được 3,3%.

Còn Quỹ đầu tư cổ phiếu kinh tế hiện đại VinaCapital (VMEEF) ghi nhận mức tăng 4,2% trong tháng 6/2025, nhưng tính đến ngày 17/7/2025, hiệu suất mới chỉ đạt 3,7%.

Thống kê của FiinGroup cho thấy, trong 6 tháng đầu năm 2025, chỉ có 16/63 quỹ cổ phiếu ghi nhận hiệu suất vượt trội so với cùng kỳ năm 2024, chủ yếu đến từ các quỹ thụ động nước ngoài như VanEck Vietnam ETF và Fubon FTSE Vietnam ETF nhờ được hưởng lợi đáng kể từ xu hướng tăng mạnh của tỷ giá VND/USD.

Ngược lại, hiệu suất lũy kế nửa đầu năm nay của nhóm quỹ mở và quỹ đóng vẫn chưa bắt kịp được mức tăng trưởng cao của cùng kỳ năm trước. Nguyên nhân chính là do diễn biến kém tích cực của thị trường trong quý I/2025, cùng với áp lực điều chỉnh mạnh trong tháng 4 giữa bối cảnh lo ngại gia tăng về rủi ro thuế quan.

Trong khi đó, các quỹ trái phiếu vẫn duy trì mức hiệu suất ổn định trong tháng 6 vừa qua, bình quân không đổi so với tháng 5/2025. Quỹ trái phiếu dòng tiền linh hoạt MB (MBAM) dẫn đầu với mức tăng trưởng +0,8% và đây cũng là hiệu suất cao nhất của quỹ này trong 10 tháng gần nhất. Ngược lại, Quỹ trái phiếu Techcom (TCBF) là quỹ trái phiếu duy nhất ghi nhận hiệu suất âm trong tháng 6/2025, ở mức -0,05%.

Lũy kế 6 tháng đầu năm 2025, chỉ có 6/23 quỹ đạt hiệu suất cao hơn so với cùng kỳ 2024, cho thấy phần lớn quỹ trái phiếu đang đối mặt với áp lực suy giảm hiệu suất so với năm trước, tương tự diễn biến ở nhóm quỹ cổ phiếu. Dù vậy, có 20/23 quỹ trái phiếu ghi nhận mức sinh lời danh nghĩa cao hơn lãi suất tiết kiệm, nhưng nếu tính các loại thuế phí thì mức chênh lệch giữa hai kênh đầu tư này không quá rõ rệt.

Kỳ vọng nhiều vào nửa cuối năm

Dù trong 6 tháng đầu năm, tình trạng rút ròng diễn ra ở cả nhóm quỹ đầu tư cổ phiếu và trái phiếu, thì nửa cuối năm, thị trường kỳ vọng nhiều hơn vào sự đảo chiều của dòng tiền.

Một số quỹ bắt đầu có dòng vốn vào ròng trở lại trong nửa đầu tháng 7, bao gồm Quỹ VanEck Vietnam ETF (658 tỷ đồng), ETF DCVFMVN DIAMOND (359 tỷ đồng).

Còn ở nhóm quỹ trái phiếu, sau khi bị rút ròng 3 tháng liên tiếp, dòng vốn đã vào ròng trở lại trong tháng 6/2025, tập trung ở Quỹ trái phiếu Techcom (TCBF), Quỹ trái phiếu DCIP (DCIP), Quỹ trái phiếu An Bình (ABBF).

Dòng tiền của các quỹ đầu tư đã có sự dịch chuyển đáng kể khi tháng 6 ghi nhận 25/34 quỹ mở cổ phiếu, giảm tỷ trọng tiền mặt, tăng mạnh so với 19/35 quỹ trong tháng 5, phản ánh tâm lý lạc quan hơn và kỳ vọng về khả năng tăng trưởng.

Đáng chú ý, Quỹ VESAF và VMEEF với tổng giá trị tài sản ròng (NAV) gần 4.700 tỷ đồng đã mạnh tay hạ tỷ trọng tiền mặt sau khi tăng nắm giữ trong tháng trước. Ngoài ra, VFMVSF và DCDS tiếp tục hạ tỷ trọng tiền mặt tháng thứ 3 liên tiếp, cho thấy chiến lược đẩy mạnh giải ngân đang lan tỏa rõ nét.

Cổ phiếu HPG của Tập đoàn Hòa Phát là cổ phiếu ưa thích của nhiều quỹ đầu tư khi có tới 56 quỹ tham gia mua ròng trong tháng 6. Bên cạnh đó, dòng tiền của quỹ cũng hướng đến mua ròng các cổ phiếu ngân hàng như OCB, MBB, CTG. Đặc biệt là sức mua đến từ PYN Elite Fund với kỳ vọng Luật sửa đổi, bổ sung Luật Các tổ chức tín dụng sẽ góp phần cải thiện thanh khoản và đẩy nhanh quá trình xử lý nợ xấu.

Đánh giá về triển vọng chung, các quỹ đầu tư vẫn tin tưởng vào danh mục hiện tại. Các quỹ đầu tư thuộc VinaCapital cho biết, những chính sách thúc đẩy tăng trưởng kinh tế của Chính phủ bắt đầu phát huy tác dụng và được kỳ vọng sẽ đưa nền kinh tế bước vào một giai đoạn tăng trưởng cao. Bên cạnh đó, tiến triển trong đàm phán thương mại giữa Việt Nam và Mỹ, cùng với những tín hiệu tích cực về triển vọng nâng hạng thị trường chứng khoán cũng góp phần củng cố tâm lý nhà đầu tư.

Quá trình nâng hạng thị trường cũng đang có tiến triển tốt và đang chờ quyết định từ FTSE Russell. Từ đầu tháng 7, khối ngoại đã quay trở lại mua ròng và trở thành một trong những động lực chính hỗ trợ thị trường. Đánh giá về danh mục, VMEEF cho biết, nhóm cổ phiếu hạ tầng năng lượng, viễn thông, khu công nghiệp, vận tải và tiện ích công cộng đang chiếm hơn 20% tổng giá trị tài sản ròng của quỹ, tuy nhiên vẫn chưa được định giá đúng.

VMEEF tin tưởng rằng, các doanh nghiệp hạ tầng đóng vai trò thiết yếu trong tiến trình hiện đại hóa nền kinh tế Việt Nam. Đây là các doanh nghiệp có rào cản gia nhập ngành cao, tiềm lực tài chính vững mạnh, quy trình quản trị cẩn trọng, nhưng đồng thời cũng có kế hoạch tăng gấp đôi công suất hoặc thị phần trong vòng 3-5 năm tới.

Còn VESAF cho hay, quỹ này vẫn đang tìm kiếm cơ hội mới trong nhóm cổ phiếu vốn hóa vừa và nhỏ, nơi định giá còn ở mức hấp dẫn và ít bị chi phối bởi dòng vốn ngắn hạn.