1. Khuyến nghị nắm giữ cổ phiếu VIC

CTCK Vietcombank (VCBS)

Tập đoàn Vingroup – CTCP (Vingroup, mã VIC) là doanh nghiệp đầu ngành trong hầu hết các mảng kinh doanh chính như: chuyển nhượng bất động sản, cho thuê bất động sản và khách sạn giải trí. Triển vọng phát triển dài hạn được đảm bảo khi VIC liên tục phát triển và tích lũy được các dự án bất động sản mới có quy mô lớn với vị trí đẹp tại các thành phố lớn. VIC cũng có kết quả bán hàng ấn tượng sẽ là cơ sở VIC hạch toán doanh thu trong những năm tới, cụ thể: năm 2015 đã bán 14.000 căn hộ, biệt thự và nhà phố, trong 9 tháng đầu năm 2016 doanh số bán hàng là hơn 11.000 căn hộ, biệt thự và nhà phố.

Năm 2016, VIC sẽ vượt kế hoạch kinh doanh do đóng góp lớn của mảng bất động sản mặc dù mảng bán lẻ chưa đạt hiệu quả và bào mòn một phần lớn kết quả lợi nhuận. Chúng tôi lặp lại dự báo doanh thu thuần 2016 ước đạt 47.910 tỷ đồng (tăng 41% so với năm trước), lợi nhuận sau thuế hợp nhất 4.000 tỷ đồng (tăng 167% so với năm trước), lợi nhuận sau thuế của cổ đông công ty mẹ đạt 2.500 tỷ đồng (tăng 106% so với năm trước), tương đương EPS forward 2016 là 948 đồng/cp

Đối với triển vọng kinh doanh năm 2017, chúng tôi dự báo doanh thu thuần 2016 ước đạt 60.018 tỷ đồng (tăng trưởng 25,27%), lợi nhuận sau thuế hợp nhất 4.500 tỷ đồng (tăng 12,5% so với năm trước), lợi nhuận sau thuế của cổ đông công ty mẹ đạt 3.000 tỷ đồng (tăng 20% so với năm trước), tương đương EPS cơ bản 1.137 đồng/cp, dựa trên các giả định như sau: (1) tăng trưởng 25% đối với các mảng chuyển nhượng bất động sản, cho thuê bất động sản, Y tế và giáo dục do các dịch vụ này có mối quan hệ liên kết với nhau; (2) tăng trưởng 30% đối với mảng khách sạn giải trí và mảng bán lẻ khi Vingroup thay đổi chiến lược từ mở rộng nhanh sang tăng cường hiệu quả vận hành.

Với EPS forward 2017 là 1.137 đồng/CP, tương ứng P/E forward là 36,9 lần, cao hơn nhiều so với mức trung bình ngành và toàn thị trường. Tuy nhiên, theo phương pháp NAV, giá trị hợp lý ước tính của VIC đạt khoảng 44.897 đồng/CP (tương đương với giá trị định giá 55.000 đồng/CP trước khi chia thưởng cổ phiếu 22,5%). Trên cơ sở VIC là doanh nghiệp đầu ngành tại nhiều mảng kinh doanh có triển vọng tăng trưởng ổn định cùng với quỹ đất lớn cho mục tiêu phát triển dài hạn, chúng tôi duy trì khuyến nghị NẮM GIỮ đối với cổ phiếu VIC.

2. Khuyến nghị mua trung và dài hạn cổ phiếu CMG

CTCK BIDV (BSC)

Trong quý II năm tài chính 2016 (từ ngày 1/4 đến ngày 30/9), doanh thu và lợi nhuận trước thuế hợp nhất của CTCP Tập đoàn Công nghệ CMC (mã CMG) lần lượt đạt 1,168 tỷ đồng (tăng trưởng 31%) và 50 tỷ đồng (tăng trưởng 13% so với cùng kỳ năm trước). Lũy kế 2 quý đầu năm, công ty đạt 2.156 tỷ đồng doanh thu (tăng trưởng 31%) và 84 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế (tăng trưởng 31%), vượt kế hoạch 6 tháng năm nay.

Quý III/2016, CMG đặt kế hoạch 1.279 tỷ đồng doanh thu hợp nhất (tăng 17,6% so với cùng kỳ) và 65,5 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế hợp nhất (tăng 23% so với cùng kỳ), chủ yếu vẫn được đóng góp từ mảng Dịch vụ tích hợp và Viễn thông. Chúng tôi cho rằng công ty có thể thực hiện được kế hoạch trên do mảng tích hợp và mảng viễn thông vẫn tăng trưởng nhờ lượng khách hàng ổn định.

BSC vẫn duy trì khuyến nghị Mua Trung và dài hạn với cổ phiếu CMG với mức giá mục tiêu 18.900 đồng.