1- SZL: Có thể xem xét mua ở mức giá hiện tại 17.700 đồng/CP

(CTCK Maybank KimEng - MBKE)

Đỉnh liền sau cao hơn. SZL sau quá trình điều chỉnh nhẹ đã quay lại với trạng thái tăng và tiếp tục tạo lập thành công đỉnh liền sau cao hơn để qua đó củng cố xu hướng tăng hiện tại. Mạnh hơn thị trường chung.

Relative Strength so sánh mức hoạt động của SZL và VN-Index cho thấy SZL đang hoạt động mạnh hơn mức chung thị trường.

Thanh khoản đang tăng lên mức chuẩn. Khối lượng giao dịch trongba tháng gần đây của SZL có sự cải thiện đáng kể. Mức thanh khoản hiện tại đang bằng với ngưỡng trung bình 50 ngày gần đây –ngưỡng SZL cần vượt qua trong các phiên tới để xác nhận dòng tiền thật sự mở rộng.

Khuyến nghị: Với các NĐT có nhu cầu cơ cấu danh mục, SZL có thể là lựa chọn phù hợp. NĐT có thể xem xét mua SZL quanh mức giá hiện tại 17.700 đồng. Mục tiêu đầu tiên kỳ vọng ở 20.500 đồng (+15,8%), mức dừng lỗ tại 16.000 đồng (-9,6%).

2- RAL: P/E dự báo ở mức 5,87 lần

(CTCK Bảo Việt - BVSC)

Năng lực sản xuất của Rạng Đông không ngừng được đẩy mạnh. Trong giai đoạn 2008-2012, Rạng Đông liên tục mạnh tay đầu tư máy móc với quy mô khá lớn để nâng công suất và hiện đại hóa dây chuyền sản xuất. Đến nay nawng lực sản xuất hàng năm của RAL đạt 170 triệu sản phẩm, đáp ứng được yêu cầu khắt khe về bảo bệ môi trường của các thị trường khó tính như EU, Nhật Bản.

Nhờ những chiến lược hợp lý, doanh thu của RAL tăng trưởng bền vững. Sự tăng trưởng bền vừng của RAL đến từ cơ cấu sản phẩm đa dạng, chiến lược về thị trường tập trung vào nội địa, mạng lưới phân phối trải rộng cũng như quan hệ bền chặt với các nhà phân phối.

Tăng trương doanh thu gắn liền với tăng trưởng lợi nhuận. Tytr suất lợi nhuận của RAL được cải thiện chủ yếu do khả năng kiểm soát chi phí sản xuất tương đối tốt mặc dù giá nguyên liệu đầu vào không ổn định.

Năm 2013, doanh thu RAL có thể đạt 2.054 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế dự kiến đạt 104 tỷ đồng, EPS đạt 9.119 đồng/CP, tăng trưởng 40,9% so với năm 2012.

Khuyến nghị đầu tư: Trong ngắn hạn 2013, nhưng chúng tôi dự báo RAL sẽ đạt mức tăng trưởng lợi nhuận sau thuế khoảng 40,9%. Với mục tiêu ngắn hạn, mức giá hiện nay của RAL là 53.500 đồng/CP, tương đương P/E dự báo ở mức 5,87 lần, tương đối hấp dẫn với một cổ phiếu trong ngành thiết bị chiếu sáng như RAL.

Về dài hạn, RAL có vị thế là một trong hai doanh nghiệp dẫn đầu thị trường, hoạt động kinh doanh tập trung vào lĩnh vực kinh doanh cốt lõi, ngành thiết bị chiếu sáng với triển vọng tăng trưởng 15%/năm. Chúng tôi duy trì khuyến nghị Outperform đối với cổ phiếu RAL cho mục tiêu đầu tư trong cả ngắn và dài hạn.

3- NLG: Ehome 5 sẽ mang về 30 tỷ đồng trong năm 2014

(CTCK Sài Gòn - SSI)

NLG công bố dự án chung cư Ehome 5 Bridge View. Ehome 5 có nhiều đặc điểm khác với các mô hình Ehome trước đây. Mặc dù Ehome 5 được chào mức giá cao hơn so với các dự án Ehome trước, NLG vẫn có mức sinh lời khoảng 10%, tương đương các dự án Ehome khác.

Chúng tôi cho rằng Ehome 5 sẽ tạo ra khoảng 900 tỷ đồng doanh thu và 90 tỷ đồng lợi nhuận ròng. Tuy nhiên, chúng tôi không kỳ vọng Ehome 5 có thể được bán hết trong vòng 1 năm. Do đó, chúng tôi cho rằng Ehome 5 sẽ mang về 30 tỷ đồng trong năm 2014.

Năm 2013, chúng tôi dự báo NLG sẽ lỗ khoảng 13 tỷ đồng. Cổ phiếu NLG đóng cửa tại mức giá 17.000 đồng vào ngày 19/12, tương ứng PB 2013 là 1,23.

4- ELC: Khuyến nghị Bán cổ phiếu

(CTCK Maybank KimEng - MBKE)

Trong 9 tháng năm 2013, doanh thu hợp nhất giảm 15,4% n/n cùng kỳ xuống 247 tỷ đồng. Hoạt động sản xuất kinh doanh bị lỗ 18,2 tỷ so với lợi nhuận hoạt động 52,7 tỷ trong 9 tháng năm 2012 do chi phí giá vốn tăng 13,8% cùng kỳ.

Lợi nhuận sau thuế đạt 11,9 tỷ, giảm 84,4% n/n nhờ thu nhập tài chính ròng tăng 16% n/n lên 36,2 tỷ. Tỷ suất lợi nhuận trong 9 tháng năm 2013 giảm đáng kể so với 9 tháng năm 2012: tỷ suất lợi nhuận biên giảm từ 35,5% xuống 13,3%, tỷ suất lợi nhuận hoạt động giảm từ 18% xuống -7,4%, tỷ suất lợi nhuận ròng giảm từ 26,3% xuống 4,8%. Nguyên nhân kết quả kinh doanh kém và tỷ suất lợi nhuận giảm là do các dự án chậm tiến độ hoặc đã hoàn thành nhưng chưa quyết toán nghiệm thu, doanh thu ghi nhận không đủ để bù đắp các chi phí hoạt động.

Mở rộng sang lĩnh vực công nghệ sinh học. ELC đang từng bước tham gia lĩnh vực công nghệ sinh học thông qua việc nắm giữ 29,94% cổ phần CTCP công nghệ sinh học thế hệ mới (NG-BIOTECH). NG-BIOTECH thành lập năm 2012 với vốn điều lệ 11,5 triệu USD, chuyên nghiên cứu và sản xuất bào tử baciluss phục vụ ngành dược phẩm, thực phẩm và chăn nuôi. NG-BIOTECH có kế hoạch xây dựng nhà máy tại Khu CN cao Hoà Lạc (Hà Nội) với diên tích 12.000m2. Đây là lĩnh vực hoàn toàn mới đối với ELC và công ty chưa công bố thông tin cụ thể về chiến lược và hoạt động trong lĩnh vực này nên chúng tôi chưa tính đến mảng hoạt động này trong dự báo kết quả kinh doanh trong 1-2 năm tới.

Dự báo kết quả kinh doanh. Cuối năm thường là thời điểm bàn giao và nghiệm thu các dự án, tuy nhiên chúng tôi không kỳ vọng kết quả kinh doanh quý IV năm nay sẽ được cải thiện do chi tiêu công vẫn hạn chế. Chúng tôi ước tính lợi nhuận sau thuế quý IV/2013 giảm khoảng 67% cùng kỳ, đạt 12,8 tỷ. Dự báo doanh thu cả năm 2013 giảm 4% cùng kỳ đạt 459 tỷ và lợi nhuận sau thuế giảm 77% cùng kỳ xuống 26,6 tỷ. Chúng tôi cho rằng các dự án bị hoãn tiến độ hoặc chưa bàn giao trong năm nay sẽ được triển khai và nghiệm thu thanh toán trong năm sau. Theo đó, chúng tôi dự báo doanh thu 2014 tăng khoảng 13% cùng kỳ đạt 521 tỷ và lợi nhuận sau thuế tăng 32% cùng kỳ đạt 35 tỷ (giả định tỷ suất lợi nhuận gộp tăng từ 5,8% năm 2013 lên 6,7% năm 2014).

Khuyến nghị.

EPS 2014 ước tính đạt khoảng 940 đồng/cp. Theo đó, cổ phiếu ELC giao dịch với PE dự phóng 19,7x so với PE trung bình ngành 15x và PE trung bình 6x của ELC trong các năm trước. Khuyến nghị Bán cổ phiếu ELC với giá mục tiêu 14.400 đồng/cp.

Thanh Thuý (ĐTCK)