1- GMD: Đang giao dịch ở mức PER 29x

(CTCK Maybank KimEng - MBKE)

Lợi nhuận sau thuế 2013 của CTCP Đại lý liên hiệp vận chuyển (GMD – sàn HOSE) tăng mạnh 33% so với cùng kỳ… đạt gần 138 tỷ đồng chủ yếu nhờ hoạt động tài chính (HĐTC). Thương vụ chuyển nhượng 25% cổ phần tại CTCP nước khoáng Vĩnh Hảo mang về cho GMD khoản lợi nhuận hơn 170 tỷ đồng trong 2013. Thêm vào đó, chi phí tài chính 2013 cũng giảm 14% n/n, giúp công ty ghi nhận khoản thu nhập ròng từ HĐTC gần 27 tỷ đồng, so với mức chi phí 72 tỷ đồng trong 2012.

Định giá cao. Cổ phiếu GMD đang giao dịch ở mức PER 29x, cao hơn nhiều so với bình quân ngành 9-10x và PBR 0,9x –mức cao nhất trong 3 năm gần đây của cp này.

2- HLD: Khuyến nghị tích cực

(CTCK Bảo Việt – BVSC)

Tình hình tài chính. Tình hình tài chính của CTCP Đầu tư và Phát triển Bất động sản HUDLAND (HLD – sàn HOSE) khá lành mạnh với tỷ lệ Tổng nợ/Tổng tài sản ở mức 47%, trong đó tỷ lệ Nợ vay ngân hàng/Tổng tài sản chỉ ở mức 17%. Các hệ số thanh khoản hiện hành và hệ số thanh khoản nhanh đều ở mức lớn hơn 1 lần, thể hiện sự an toàn về mặt thanh khoản của Công ty.

Khuyến nghị đầu tư. Chúng tôi khuyến nghị OUTPERFORM đối với cổ phiếu HLD. Cổ phiếu HLD đang được giao dịch ở mức P/E là 4,0 lần, thấp hơn so với mức trung bình của ngành bất động sản. HLD có tình hình tài chính tốt và duy trì được hoạt động kinh doanh ổn định trong bối cảnh thị trường BĐS đang trong giai đoạn khó khăn. Khả năng hoàn thành kế hoạch 2013 của HLD khá chắc chắn nhờ việc hạch toán hạch toán doanh thu từ những dự án đã bán. Triển vọng lợi nhuận năm 2014 của Công ty cũng khá sáng sủa với những dự án đã bán hàng nhưng chưa hạch toán hết.

3- SBA: Khuyến nghị Mua

(CTCK Maybank KimEng - MBKE)

Ngày 28/02/2014, HĐQT CTCP Sông Ba (SBA – sàn HOSE) đã ra Nghị quyết thống nhất tỷ lệ chi trả cổ tức tiền mặt 2013 là 10% (tăng so với kế hoạch 5% trước đây). Đề xuất này sẽ được trình thông qua tại ĐHCĐ sắp tới, dự kiến tổ chức vào ngày 26/03/2014. Với mức giá đóng cửa ngày 04/03/2014 là 10.500VND, lợi suất cổ tức của SBA ở mức cao 9,5%.

SBA ghi nhận lợi nhuận sau thuế 66,6 tỷ, cao nhất từ khi bắt đầu hoạt động đến nay, tăng 256% so với 2012. Nhờ giá bán điện bình quân 2013 tăng khoảng 30% so với cùng kỳ, doanh thu đã tăng 31,7% so với cùng kỳ đạt 222,1 tỷ dù sản lượng 2013 chỉ tăng nhẹ 1,3% so với cùng kỳ, đạt 198,4 triệu kWh. Cũng nhờ giá bán điện tăng, tỷ suất lợi nhuận SBA cũng cải thiện rõ rệt với tỷ suất lợi nhuận hoạt động và tỷ suất lợi nhuận ròng đạt lần lượt 62,1% và 30% so với 54,7% và 11,9% trong năm 2012.

SBA đặt kế hoạch kinh doanh 2014 với doanh thu dự kiến tăng 4% so với cùng kỳ đạt 231,77 tỷ và lợi nhuận sau thuế 2014 tăng 17% so với cùng kỳ đạt 78 tỷ.

Cổ phiếu SBA giao dịch với PE dự phóng 8,6x, so với mức rất cao trong quá khứ và so với PE trung bình ngành 9x. Khuyến nghị Mua đối với nhà đầu tư ưa thích cổ tức cao.

4- BSI: không phù hợp với trading ngắn hạn

(CTCK Maritime Bank - MSBS)

CTCP Chứng khoán Ngân hàng Đầu tư và phát triển Việt Nam (BSC – mã BSI) là một trong hai công ty chứng khoán được thành lập đầu tiên trên thị trường. Sau 5 lần tăng vốn, BSI là một trong những công ty chứng khoán có vốn điều lệ lớn nhất trên thị trường Việt Nam. Năm 2013, BSI dẫn đầu về môi giới trái phiếu trên HNX với thị phần 38,1%.

Trong bối cảnh khó khăn chung của thị trường chứng khoán, kết quả hoạt động kinh doanh của BSI cũng giảm sút mạnh trong những năm gần đây. Năm 2013, công ty đạt 218,5 tỷ đồng doanh thu và hơn 15 tỷ đồng lợi nhuận, giảm lần lượt hơn 1% và 28,6% so với năm 2012. Với mức lợi nhuận này BSI đã vượt hơn 4 lần kế hoạch đề ra trong năm là 3 tỷ đồng.

Năm 2013, doanh thu hoạt động môi giới của công ty tăng hơn 57% đạt 53 tỷ đồng, lọt vào top 10 thị phần môi giới HOSE với 3,03% thị phần và đứng thứ 9 thị phần môi giới HNX với 3,77% thị phần.

Theo chúng tôi, BSI là cổ phiếu thích hợp với việc nắm giữ từ 2 - 3 tháng không phù hợp với trading ngắn hạn.

Thanh Thúy (ĐTCK)