Đây không chỉ là một giao dịch M&A hoàn tất về mặt pháp lý, mà quan trọng hơn, là dòng tiền thật đã về tài khoản, có thể giúp Phát Đạt chuyển từ trạng thái phòng thủ tài chính sang chủ động cân đối và tái tạo tăng trưởng. 

Trong bối cảnh thị trường bất động sản Việt Nam vừa trải qua giai đoạn siết thanh khoản kéo dài, sự kiện này thu hút sự chú ý mạnh. Nó đặt Phát Đạt vào một vị thế khác so với chính doanh nghiệp này thời kỳ 2023–2024, cũng như so với nhiều doanh nghiệp cùng ngành vẫn đang loay hoay giữa tài sản dở dang và áp lực nợ vay.

Phối cảnh dự án Thuận An 1 &2

Nhìn vào Báo cáo tài chính hợp nhất quý IV/2025, có thể thấy Phát Đạt đã đi qua năm 2025 theo đúng mục tiêu thiết lập nền tảng ổn định với doanh thu đạt hơn 1.300 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế cả năm xấp xỉ 516 tỷ đồng, biên lợi nhuận duy trì ở mức cao so với mặt bằng ngành. Tuy nhiên, điểm quan trọng nhất của báo cáo tài chính không nằm ở tăng trưởng lợi nhuận ngắn hạn, mà ở việc kiểm soát cấu trúc tài chính.

Tại thời điểm 31/12/2025, tổng tài sản hợp nhất của Phát Đạt đạt hơn 27.200 tỷ đồng, vốn chủ sở hữu khoảng 12.500 tỷ đồng, tỷ lệ nợ/vốn chủ sở hữu ở mức quanh 1,2 lần. Đây là mức không thấp, nhưng đã ổn định hơn đáng kể so với giai đoạn cao điểm rủi ro trước đó. Dòng tiền kinh doanh năm 2025 vẫn âm, phản ánh đúng thực tế thị trường bất động sản chưa phục hồi hoàn toàn, tiến độ thu tiền từ khách hàng còn chậm. Song, doanh nghiệp không còn rơi vào vòng xoáy “lấy nợ nuôi nợ”, mà duy trì được thanh khoản tối thiểu và khả năng xoay xở tài chính.

Trong bức tranh đó, dòng tiền hơn 1.900 tỷ đồng từ thương vụ Thuận An 1 về đúng thời điểm như mảnh ghép hoàn chỉnh của quá trình tái cấu trúc vừa qua. Đây không còn là cam kết hay kế hoạch, mà là tiền mặt thực tế, đủ lớn để làm thay đổi chất lượng bảng cân đối kế toán ngay từ đầu năm.

Phối cảnh dự án Thuận An 1 &2

Với quy mô hiện tại, khoản tiền thu về trên đây có thể tạo ra tác động đa chiều lên sức khỏe tài chính của Phát Đạt. Trước hết, đó là khả năng giảm áp lực nợ vay, đặc biệt là nợ ngắn hạn. Khi doanh nghiệp có trong tay lượng tiền mặt lớn, việc tái cơ cấu các khoản vay, trả trước một phần nghĩa vụ tài chính hoặc đàm phán lại điều kiện tín dụng trở nên khả thi hơn, từ đó, có thể giảm chi phí lãi vay trong các kỳ tới.

Thứ hai, dòng tiền mạnh giúp Phát Đạt chủ động hơn trong điều hành vốn lưu động, không còn bị động phụ thuộc hoàn toàn vào tiến độ thu tiền từ khách hàng. Trong một ngành có chu kỳ dài như bất động sản, sự chủ động này mang ý nghĩa sống còn, bởi nó quyết định khả năng hoàn thiện dự án, bàn giao đúng tiến độ và duy trì uy tín với đối tác cũng như người mua.

Quan trọng hơn, việc thu tiền từ một thương vụ chuyển nhượng có lãi còn thể hiện Phát Đạt không bán tài sản trong thế yếu. Đây là kết quả của một quá trình đầu tư – phát triển – thoái vốn có tính toán, cho thấy năng lực định giá và quản trị danh mục đầu tư của doanh nghiệp.

Nếu chỉ nhìn vào các chỉ tiêu kế toán của năm 2025, có thể thấy Phát Đạt chưa tạo ấn tượng bứt phá. Nhưng đặt báo cáo tài chính đó cạnh sự kiện thu tiền đầu năm 2026, có thể thấy rõ sự thay đổi về chất của tình hình tài chính.

Doanh nghiệp bước vào năm mới với một bảng cân đối đã được “làm sạch” tương đối, cộng thêm nguồn tiền lớn vừa được hiện thực hóa, tạo ra một nền tảng khác hẳn so với các năm trước - khi tăng trưởng, nếu có, thường đi kèm áp lực thanh khoản. Năm 2026, Phát Đạt có cơ hội tăng trưởng trên nền tài chính tự chủ hơn, thay vì chạy theo quy mô bằng đòn bẩy. 

Đồng thời, việc thoái vốn khỏi Công ty Thiên Long cũng giúp danh mục đầu tư của Phát Đạt trở nên tinh gọn và tập trung hơn. Doanh nghiệp có điều kiện tái phân bổ nguồn lực vào các dự án có pháp lý rõ ràng, biên lợi nhuận tốt và khả năng tạo dòng tiền nhanh, thay vì dàn trải vốn vào quá nhiều dự án dài hạn.

Với dòng tiền khá mạnh trong tay, Phát Đạt cũng ở vị thế thuận lợi hơn trong các cơ hội hợp tác hoặc M&A, nếu thị trường xuất hiện tài sản tốt với mức định giá hợp lý. Đây là lợi thế mà không phải doanh nghiệp bất động sản nào cũng có được ở thời điểm hiện tại.

Vì vậy, sự kiện thu về hơn 1.900 tỷ đồng tiền mặt không chỉ là một giao dịch đơn lẻ, mà là dấu mốc đánh dấu sự thay đổi trạng thái tài chính của Phát Đạt. Kết hợp với Báo cáo tài chính hợp nhất quý IV/2025, có thể thấy doanh nghiệp đã đi qua giai đoạn khó khăn nhất bằng cách giữ kỷ luật tài chính, chấp nhận tăng trưởng chậm để đổi lấy sự ổn định.

Đầu năm 2026, Phát Đạt bước vào một chu kỳ mới với bảng cân đối khỏe hơn, dòng tiền thực trong tay và không gian chiến lược rộng hơn. Theo thông tin đã được công bố trước đó, 2026 là năm Phát Đạt mở đầu kế hoạch 5 năm tạo đột phá với kỳ vọng doanh thu 3.541 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế 1.032 tỷ đồng.