Theo Nghị quyết HĐQT ngày 15/06/2026, toàn bộ số tiền thu được từ đợt chào bán sẽ được sử dụng để tăng vốn cho Công ty Cổ phần Kinh doanh F88 (F88 Business), đơn vị trực tiếp triển khai hoạt động kinh doanh cốt lõi của hệ thống. Khoản vốn mới được kỳ vọng sẽ giúp F88 mở rộng quy mô hoạt động, đáp ứng nhu cầu ngày càng tăng của thị trường tài chính bình dân tại Việt Nam.

Điểm đáng chú ý là mức giá chào bán 71.000 đồng/cổ phiếu được công bố trong bối cảnh cổ phiếu F88 đang giao dịch quanh vùng 80.000 - 83.000 đồng/cổ phiếu trên thị trường.

Tính theo giá đóng cửa bình quân 5 phiên giao dịch từ ngày 08/06 đến 12/06/2026, mức giá chào bán đang thấp hơn khoảng 13%. Theo như chia sẻ của đại diện công ty F88 : “Giá phát hành được xây dựng dựa trên nguyên tắc hài hòa lợi ích giữa các bên và đảm bảo đợt phát hành thành công trọn vẹn, qua đó khơi thông nguồn vốn tài trợ cho chu kỳ tăng trưởng mới.”

Đối với nhà đầu tư mới, mức giá thấp hơn thị giá giúp bù đắp cho khoảng thời gian cổ phiếu chưa thể giao dịch ngay sau đợt chào bán. Trong khi đó, cổ đông hiện hữu cũng không bị bỏ lại phía sau khi vừa nhận cổ phiếu thưởng tỷ lệ 1:1 từ nguồn thặng dư vốn cổ phần và lợi nhuận giữ lại, qua đó nhân đôi số lượng cổ phiếu sở hữu trước thời điểm phát hành.

Nhìn rộng hơn, đây là mảnh ghép trong quá trình tái cấu trúc vốn đã được F88 triển khai xuyên suốt từ đầu năm 2026. Sau đợt chia thưởng 1:12, thị giá cổ phiếu được đưa về vùng dễ tiếp cận hơn với nhà đầu tư đại chúng, kéo thanh khoản bình quân tăng mạnh từ khoảng 3.700 lên hơn 65.000 cổ phiếu mỗi phiên. Việc tiếp tục chào bán với mức giá hợp lý không chỉ giúp doanh nghiệp huy động thêm nguồn lực cho tăng trưởng mà còn mở rộng cơ cấu cổ đông, gia tăng lượng cổ phiếu tự do lưu hành và cải thiện thanh khoản cho giai đoạn niêm yết trên HOSE.

Dù số lượng cổ phiếu lưu hành tăng đáng kể sau các đợt chia thưởng và kế hoạch chào bán mới, tốc độ gia tăng số lượng cổ phiếu đang được bù đắp đáng kể bởi tốc độ tăng trưởng lợi nhuận của doanh nghiệp. Trong hai năm gần nhất, lợi nhuận của F88 tăng nhanh hơn rất nhiều so với tốc độ mở rộng vốn. Lợi nhuận sau thuế tăng từ 351 tỷ đồng năm 2024 lên 719 tỷ đồng năm 2025, tương đương mức tăng trưởng 105%, trong khi năm 2026 doanh nghiệp tiếp tục đặt mục tiêu tăng trưởng lợi nhuận tối thiểu 25% và đã nâng triển vọng nội bộ lên trên 35%. Một số tổ chức phân tích như Vietcap thậm chí dự báo lợi nhuận trước thuế có thể tăng khoảng 40% trong năm nay.

Nói cách khác, lượng cổ phiếu mới được phát hành đang đi kèm với tốc độ tăng trưởng lợi nhuận đủ lớn để hấp thụ phần đáng kể tác động pha loãng. Đây cũng là lý do thị trường hiện tập trung nhiều hơn vào khả năng duy trì tốc độ tăng trưởng và hiệu quả sinh lời của F88, thể hiện qua ROE đã tăng từ 22,6% năm 2024 lên 34,4% năm 2025 và tiếp tục đạt gần 38% trong quý I/2026, thay vì chỉ nhìn vào sự gia tăng của số lượng cổ phiếu lưu hành.

Điều đáng chú ý là dù sử dụng các phương pháp tiếp cận khác nhau, nhiều tổ chức phân tích trên thị trường đều đang đi đến một kết luận tương đồng về F88. Tại mức giá chào bán 71.000 đồng/cổ phiếu, P/E dự phóng của doanh nghiệp dao động quanh 14x -15x lần, trong khi PEG dự phóng chỉ ở khoảng 0.2x lần. Đây là vùng định giá thường được xem là hấp dẫn đối với các doanh nghiệp duy trì tốc độ tăng trưởng lợi nhuận từ 35 - 40% mỗi năm.

Không chỉ các báo cáo phân tích về F88, cách tiếp cận dựa trên PEG cũng cho thấy kết quả tương tự khi so sánh với mặt bằng chung của thị trường. Trong khi PEG của VN-Index hiện được một số tổ chức đầu tư lớn ước tính quanh mức 0,7 lần, F88 vẫn đang giao dịch ở mức thấp hơn đáng kể dù sở hữu tốc độ tăng trưởng và hiệu quả sinh lời thuộc nhóm cao nhất trong ngành. Điều này cho thấy thị trường hiện chưa trả đầy đủ cho tốc độ tăng trưởng mà doanh nghiệp đang tạo ra.

Nền tảng cho kỳ vọng tăng trưởng không chỉ đến từ vị thế dẫn đầu trong ngành tài chính thay thế mà còn được phản ánh rõ nét qua kết quả kinh doanh gần nhất. Trong quý I/2026, F88 ghi nhận doanh thu đạt 1.397 tỷ đồng, tăng 54% so với cùng kỳ, trong khi lợi nhuận trước thuế đạt 303 tỷ đồng, tăng 129% và là mức lợi nhuận theo quý cao nhất trong lịch sử hoạt động của doanh nghiệp. Đáng chú ý, kết quả này được ghi nhận trong quý đầu năm - vốn thường được xem là mùa thấp điểm của ngành tài chính tiêu dùng và cho vay thay thế. ROE tiếp tục cải thiện lên 37,9%, cho thấy doanh nghiệp không chỉ tăng trưởng nhanh mà còn duy trì hiệu quả sử dụng vốn thuộc nhóm cao nhất trong khu vực.

Bên cạnh đó, môi trường pháp lý của ngành cũng đang có những chuyển biến tích cực. Nghị định 282/2025/NĐ-CP được đánh giá là một bước tiến quan trọng trong quá trình chuẩn hóa thị trường tài chính thay thế, tạo nền tảng để các doanh nghiệp vận hành minh bạch và tiếp cận các nguồn vốn dài hạn thuận lợi hơn.

Toàn bộ số tiền huy động từ đợt chào bán dự kiến sẽ được giải ngân trong năm 2026 nhằm phục vụ kế hoạch mở rộng hoạt động kinh doanh. Đây cũng được xem là một trong những bước chuẩn bị quan trọng trước mục tiêu niêm yết trên HOSE và mở rộng quy mô vốn điều lệ của F88 trong thời gian tới.

Trong bối cảnh thị trường chứng khoán đang thiếu vắng những câu chuyện tăng trưởng mới, đợt chào bán của F88 không chỉ là hoạt động huy động vốn đơn thuần mà còn là phép thử đối với mức độ sẵn sàng của nhà đầu tư dành cho một doanh nghiệp dẫn đầu trong lĩnh vực tài chính thay thế tại Việt Nam.