Theo kịch bản được doanh nghiệp chia sẻ tại Vietcap Investment Day 2026, nếu giá APT duy trì trên 2.000 USD/mtu, lợi nhuận sau thuế năm 2026 của MSR có thể đạt 6.500 tỷ đồng.

Khoáng sản trở thành yếu tố then chốt của chuỗi cung ứng toàn cầu

Những năm gần đây, nhiều quốc gia đã thay đổi cách tiếp cận đối với khoáng sản quan trọng. Nếu trước đây kim loại công nghiệp chủ yếu được xem là đầu vào cho sản xuất, thì hiện nay chúng ngày càng được nhìn nhận như một phần của hạ tầng an ninh công nghiệp và công nghệ.

Theo nhiều báo cáo quốc tế, các nền kinh tế lớn đang đẩy mạnh xây dựng kho dự trữ tài nguyên chiến lược nhằm đảm bảo nguồn cung dài hạn cho các ngành sản xuất then chốt. Xu hướng này diễn ra song song với quá trình tái cấu trúc chuỗi cung ứng toàn cầu, khi các doanh nghiệp và chính phủ ưu tiên đa dạng hóa nguồn cung và giảm phụ thuộc vào một số trung tâm sản xuất truyền thống.

Trong nhóm kim loại công nghiệp đặc thù, vonfram nổi bật nhờ vai trò quan trọng trong sản xuất hợp kim siêu cứng, thiết bị bán dẫn, linh kiện điện tử và nhiều ứng dụng quốc phòng. Khi nhu cầu từ các ngành công nghệ cao tiếp tục gia tăng, vonfram ngày càng được xem là một trong những khoáng sản chiến lược có ý nghĩa quan trọng đối với chuỗi cung ứng công nghiệp toàn cầu.

Dây chuyền chế biến tinh luyện khoáng sản hiện đại tại Masan High-Tech Materials

Giá vonfram duy trì xu hướng tích cực trong bối cảnh nguồn cung thắt chặt

Cùng với xu hướng tái cấu trúc chuỗi cung ứng, thị trường vonfram toàn cầu đang chứng kiến giai đoạn tăng giá đáng chú ý trong nhiều năm gần đây. Theo dữ liệu thị trường cập nhật đầu tháng 3/2026, giá APT, nguyên liệu trung gian quan trọng trong sản xuất vonfram, đã tăng mạnh so với đầu năm, phản ánh sự thắt chặt nguồn cung trên thị trường quốc tế.

Diễn biến này không chỉ xuất phát từ biến động thương mại ngắn hạn mà còn phản ánh sự dịch chuyển mang tính cấu trúc của thị trường. Nguồn cung vonfram toàn cầu hiện tập trung cao tại một số quốc gia, trong khi nhu cầu tiếp tục gia tăng từ các lĩnh vực như hàng không vũ trụ, bán dẫn và công nghiệp quốc phòng.

Dù vậy, ngành khai thác và chế biến khoáng sản chiến lược vẫn có rào cản gia nhập rất cao. Việc xử lý đa kim loại (polymetallic processing) đòi hỏi công nghệ phức tạp, độ chính xác cao và kinh nghiệm vận hành được tích lũy trong thời gian dài. Các dự án khai thác quy mô lớn thường cần nguồn vốn đầu tư lớn, năng lực kỹ thuật chuyên sâu cũng như thời gian phát triển kéo dài từ giai đoạn thăm dò đến vận hành.

Mô hình tích hợp từ khai thác đến chế biến sâu vì vậy khó có thể sao chép trong thời gian ngắn, tạo ra rào cản gia nhập tự nhiên đối với các đối thủ mới trong ngành.

Tại Sự kiện Vietcap Investment Day 2026 vừa diễn ra chiều ngày 12/3 tại TP. Hồ Chí Minh, nhiều nhà đầu tư cũng đưa ra nhận định, vonfram đang nổi lên như một mắt xích quan trọng của kỷ nguyên AI.

Giá vonfram tăng mở ra kịch bản lợi nhuận mới cho MSR

Trong bối cảnh thị trường thuận lợi, Masan High-Tech Materials (UPCOM: MSR), công ty thành viên của Tập đoàn Masan, đang từng bước khẳng định vai trò trong chuỗi cung ứng vật liệu công nghệ cao toàn cầu.

Doanh nghiệp hiện sở hữu mỏ đa kim Núi Pháo tại Thái Nguyên, được đánh giá là một trong những mỏ vonfram lớn ngoài Trung Quốc. Với mô hình vận hành tích hợp từ khai thác, chế biến đến sản xuất vật liệu công nghệ cao, MSR tham gia sâu hơn vào chuỗi giá trị toàn cầu thay vì chỉ cung cấp nguyên liệu thô.

Những kịch bản tài chính cho năm 2026 của Masan High-Tech Materials cũng được đại diện doanh nghiệp chia sẻ tại sự kiện Vietcap Investment Day 2026 tổ chức tại TP. Hồ Chí Minh ngày 12/3/2026. Tại sự kiện này, ban lãnh đạo công ty đã trình bày phân tích độ nhạy của kết quả kinh doanh theo biến động giá vonfram (APT), yếu tố được xem là biến số quan trọng nhất đối với hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp.

Theo phân tích của MSR, mỗi khi giá APT tăng thêm 100 USD/mtu, doanh nghiệp có thể ghi nhận thêm khoảng 61 triệu USD doanh thu và khoảng 17 triệu USD lợi nhuận sau thuế. Điều này phản ánh đặc thù của ngành khai thác khoáng sản, nơi cấu trúc chi phí phần lớn mang tính cố định, khiến lợi nhuận có xu hướng tăng mạnh khi giá kim loại đi lên.

Dựa trên các kịch bản giá được trình bày tại sự kiện, nếu APT duy trì quanh mức khoảng 1.500 USD/mtu, Masan High-Tech Materials có thể đạt doanh thu khoảng 1 tỷ USD và lợi nhuận sau thuế khoảng 4.200 tỷ đồng trong năm 2026.

Trong trường hợp mặt bằng giá thị trường tiếp tục tăng và vượt ngưỡng 2.000 USD/mtu, doanh thu của doanh nghiệp có thể đạt khoảng 1,3 tỷ USD, trong khi lợi nhuận sau thuế ước tính khoảng 6.500 tỷ đồng.

Với mức lợi nhuận này, đóng góp của Masan High-Tech Materials vào kết quả hợp nhất của Tập đoàn Masan (HOSE: MSN) cũng có thể gia tăng đáng kể. Hiện Masan nắm giữ khoảng 95% lợi ích kinh tế tại MSR, do đó nếu kịch bản giá vonfram thuận lợi được duy trì, tập đoàn có thể ghi nhận khoảng lợi nhuận đáng kể tỷ từ mảng khoáng sản trong năm 2026.

Bên cạnh các kịch bản giả định, dữ liệu thị trường gần đây cho thấy giá vonfram thực tế đang duy trì ở vùng rất cao. Theo bảng giá công bố bởi Chinatungsten Online ngày 12/3/2026, giá APT, nguyên liệu trung gian quan trọng trong sản xuất vonfram, đã vượt mốc 2.500 USD/mtu, cao hơn đáng kể so với các kịch bản cơ sở được doanh nghiệp đưa ra trước đó. Mức giá này cũng cao gấp nhiều lần so với mức APT trung bình khoảng 518 USD/mtu của năm 2025, phản ánh sự thay đổi đáng kể của chu kỳ thị trường vonfram.

Diễn biến này cho thấy thị trường đang vận động trong vùng giá cao, thậm chí vượt ngưỡng 2.000 USD/mtu được sử dụng trong kịch bản tăng trưởng của Masan High-Tech Materials. Khi giá kim loại duy trì ở vùng cao, biên lợi nhuận của doanh nghiệp có thể được mở rộng mạnh mẽ, qua đó giúp mảng khoáng sản đóng góp lớn hơn vào cơ cấu lợi nhuận của Tập đoàn Masan trong giai đoạn tới.