Từ đầu tháng 8/2025 tới nay, giá trị giao dịch trung bình của toàn thị trường đạt 56.244 tỷ đồng/phiên, cao hơn đáng kể so với mức trung bình  21.300 tỷ đồng trong giai đoạn 6 tháng đầu năm.

Về diễn biến dòng tiền trong tuần vừa qua, sau giai đoạn dẫn dắt đà tăng, nhóm vốn hóa lớn đang có dấu hiệu chững lại trong các phiên cuối tuần. Ngược lại, nhóm vốn hóa vừa và nhỏ lại thể hiện sự thu hút dòng tiền tốt hơn.

Ông Lê Đức Huy, Trưởng bộ phận Chiến lược Thị trường, Công ty cổ phần Chứng khoán Agribank (Agriseco) đánh giá, đây chỉ là hoạt động luân chuyển dòng tiền trong một xu hướng tăng, giúp đà tăng được lan tỏa đồng đều giữa mọi phân khúc vốn hóa.

Cụ thể, ở nhóm ngân hàng, vốn là động lực dẫn dắt chính của thị trường trong thời gian qua, là một trong những nhóm ngành được kỳ vọng nhiều nhất trong giai đoạn nửa cuối năm. Về mặt định giá, rất nhiều ngân hàng có mức định giá P/B dưới 2 lần, nhưng ROE cao trên 20% cho thấy dư địa tăng giá của các cổ phiếu vẫn còn.

Dư địa tăng điểm của thị trường vẫn còn bất chấp những áp lực rung lắc trong ngắn hạn.

Bên cạnh đó, ngày 6/8/2025, Thủ tướng Chính phủ đã yêu cầu Ngân hàng Nhà nước khẩn trương xây dựng lộ trình gỡ bỏ room tín dụng từ năm 2026, cho thấy hành trình bỏ room tín dụng đang đến gần đích.

Điều này không chỉ giúp các ngân hàng tối đa hóa thu nhập từ lãi (NII), mà còn cải thiện đáng kể hiệu quả kinh doanh tổng thể, giúp đà tăng trưởng của toàn ngành bền vững hơn.

"Việc Quốc hội chính thức thông qua Luật hóa Nghị quyết 42/2017/QH14 được kỳ vọng sẽ giúp giảm tỷ lệ nợ xấu của nhóm ngân hàng và thúc đẩy tăng trưởng tín dụng. Tôi cho rằng, nhóm ngân hàng vẫn sẽ là nhóm ngành tiềm năng với nhiều cơ hội đầu tư hấp dẫn trong các tháng cuối năm 2025", ông Huy nhận định.

Nhóm dầu khí, vốn là nhóm có mức tăng giá chậm hơn so với các nhóm ngành dẫn dắt thời gian qua, đang ghi nhận những nỗ lực bứt phá trong các phiên gần đây. Cụ thể trong phiên cuối tuần, nhóm dầu khí, mà nổi bật là nhóm cổ phiếu thượng nguồn (PVS, PVD, PVC), có mức tăng giá mạnh với khối lượng giao dịch cao đột biến, cho thấy dòng tiền đang có tín hiệu quay trở lại.

Ông Huy cho rằng, nhóm dầu khí vẫn còn dư địa tăng giá nhờ triển vọng kết quả kinh doanh tích cực trong 6 tháng cuối năm, khi tiến độ các dự án khai thác dầu khí nội địa lớn như Lô B, Nam Du - U Minh đang có những diễn biến khả quan, đảm bảo khối lượng công việc ổn định cho các nhà thầu thượng nguồn như PVS, PVD.

Trong khi đó, dự kiến việc áp dụng triển khai xăng E10 từ ngày 1/1/2026 sẽ tạo lợi thế cạnh tranh cho các doanh nghiệp phân phối, bán lẻ lớn có hạ tầng pha trộn (như PLX, OIL…) được hưởng lợi trong dài hạn, do giá bán lẻ xăng E10 thường thấp hơn so với xăng RON95 khoáng kéo theo sản lượng tăng, từ đó hỗ trợ gia tăng doanh thu. Bên cạnh đó, biên lợi nhuận gộp mỗi lít cũng được cải thiện khi E10 được ưu đãi thuế tiêu thụ đặc biệt.

Nhóm bất động sản cũng là nhóm ngành đáng chú ý trong giai đoạn nửa cuối năm, khi thị trường bất động sản cả nước đang ghi nhận những tín hiệu hồi phục tích cực, đặc biệt là về nguồn cung và thanh khoản so với cùng kỳ năm trước. Việc sáp nhập địa phương, đặc biệt là sáp nhập tỉnh, thúc đẩy mạnh mẽ phát triển hạ tầng đồng bộ, tạo tiềm năng tăng trưởng cho thị trường bất động sản không chỉ ở khu vực trung tâm, mà còn ở các đô thị vệ tinh. Các doanh nghiệp bất động sản với pháp lý minh bạch, sở hữu quỹ đất sạch tại các khu vực có tiềm năng tăng giá và các dự án liên tiếp gối đầu, được dự đoán sẽ sớm thu hút dòng tiền đầu tư trên thị trường chứng khoán.

Ông Huy cho rằng, dư địa tăng điểm của thị trường vẫn còn bất chấp những áp lực rung lắc trong ngắn hạn có thể xảy ra trong quá trình điểm số đi lên.

Theo Rồng Việt Research, sau khi phản ánh kết quả kinh doanh quý II/2025, EPS của thị trường đã cải thiện thêm khoảng 8% so với quý trước, qua đó kéo P/E của VN-Index giảm về mức 13,8x lần tại giá đóng cửa ngày 31/7/2025.

Trong 3 tháng tới, Rồng Việt Research duy trì vùng mục tiêu P/E trong khoảng 13,3x đến 14,7x lần. Việc tái định giá P/E lên vùng cao sẽ được hỗ trợ bởi (1) kỳ vọng EPS tiếp tục cải thiện trong các quý tới và (2) thanh khoản thị trường được thúc đẩy bởi chính sách tiền tệ nới lỏng cùng với kỳ vọng nâng hạng thị trường.

Ngược lại, các yếu tố bất lợi bất ngờ có thể tạo áp lực điều chỉnh và đưa thị trường về vùng biên dưới ( xấp xỉ -1 độ lệch chuẩn so với trung vị 3 năm).

Tăng trưởng lợi nhuận của thị trường trong quý III/2025 dự kiến chậm lại do nhóm bất động sản không còn hưởng lợi từ hiệu ứng nền cao cùng kỳ năm trước, khi từng ghi nhận khoản lợi nhuận bất thường lớn. Tuy vậy, đà tăng trưởng vẫn được duy trì nhờ sự cải thiện ở các nhóm ngành còn lại: nhiều doanh nghiệp phi tài chính ghi nhận biên lợi nhuận tích cực hơn và sản lượng tiêu thụ tăng, trong khi nhóm ngân hàng cho thấy tín dụng tăng nhanh hơn cùng kỳ. Nhờ đó, lợi nhuận sau thuế toàn VN-Index vẫn có khả năng giữ được mức tăng trưởng hai chữ số.

Trong 3 tháng tới, EPS toàn thị trường được kỳ vọng sẽ tiếp tục cải thiện, dao động trong vùng 108-112. Kết hợp với vùng định giá mục tiêu P/E từ 13,3x đến 14,7x, Rồng Việt Research ước tính chỉ số VN-Index có thể biến động trong khoảng 1.445 đến 1.646 điểm.

Rồng Việt Research tiếp tục duy trì quan điểm giữ tỷ trọng cao đối với tài sản cổ phiếu niêm yết, đặc biệt tập trung vào nhóm doanh nghiệp có khả năng mở rộng quy mô hoạt động và sức chống chịu lạm phát tốt. Trong bối cảnh thanh khoản đang là yếu tố trọng tâm hỗ trợ điểm số thị trường, dòng vốn có xu hướng tiếp tục luân chuyển mạnh mẽ vào các cổ phiếu có tiềm năng tăng trưởng.

Với những diễn biến mới liên quan đến chính sách thuế quan, Rồng Việt Research cho rằng, đây là thời điểm thích hợp để điều chỉnh cơ cấu danh mục theo hướng tiếp cận thêm các nhóm ngành có kỳ vọng cải thiện tích cực nhưng định giá chưa phản ánh đầy đủ. Trong đó, khu công nghiệp và thủy sản là hai ngành nổi bật được kỳ vọng sẽ hưởng lợi rõ nét.

Cụ thể, triển vọng xuất khẩu thủy sản sang thị trường Mỹ nhiều khả năng sẽ không bị ảnh hưởng đáng kể do đặc thù sản phẩm ở phân khúc giá thấp, chuỗi cung ứng ngắn và ít phụ thuộc vào bên ngoài.

Ngành khu công nghiệp, trong khi đó, sẽ được hưởng lợi từ mặt bằng thuế quan mới - yếu tố góp phần củng cố lợi thế cạnh tranh vốn có của Việt Nam về chi phí, cơ sở hạ tầng và vị trí địa lý chiến lược.

Từ những phân tích trên, Rồng Việt Research quyết định nâng tỷ trọng hai ngành này trong kỳ báo cáo lần này với ba cổ phiếu SIP, ANV và FMC vào danh mục đầu tư chiến lược.