Vinhomes là công ty con của Tập đoàn Vingroup – Công ty cổ phần là doanh nghiệp đầu tư và phát triển bất động sản trung và cao cấp với thị phần lên tới 22% tại Việt Nam.

Cơ cấu tài sản của Vinhomes

Vinhomes hiện đang sở hữu quỹ đất rộng lớn lên tới hơn 16.500 ha trải dài trên khắp cả nước và nằm tại các vị trí đắc địa với hạ tầng đồng bộ tại các thành phố lớn như Hà Nội, Hải Phòng, Quảng Ninh, thành phố Hồ Chí Minh.

Doanh thu từ chuyển nhượng bấy động sản là nguồn doanh thu chính của Vinhomes, chiếm tới 93% trong cơ cấu doanh thu năm 2018 và 9 tháng 2019.

Các hoạt động kinh doanh khác như cung cấp dịch vụ quản lý bất động sản, cho thuê và cung cấp dịch vụ tổng thầu là các sản phẩm bổ trợ cho hoạt động kinh doanh chính và đóng góp tỷ trọng rất nhỏ vào doanh thu.

Doanh thu tăng trưởng liên tục trong những năm gần đây với tốc độ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) của doanh thu thuần từ năm 2015 - 2018 đạt 98,8%.

Tổng tài sản của Vinhomes tăng trưởng mạnh qua các năm với tốc độ tăng trưởng CAGR giai đoạn 2015 - 2018 đạt 68%. Tại ngày 30/09/2019, tổng tài sản của Vinhomes đạt 161.661 tỷ đồng, tăng 35% so với đầu năm.

Trong đó, khoản phải thu, hàng tồn kho và chi phí xây dựng cơ bản dở dang vẫn là khoản mục chiếm tỷ trọng lớn nhất, chiếm lần lượt 26%, 31% và 17% trong tổng tài sản.

Cụ thể, các khoản phải thu ngắn hạn của Vinhomes là 42.174 tỷ đồng chủ yếu đến từ các khoản đặt cọc cho hoạt động hợp tác phát triển các dự án bất động sản.

Hàng tồn kho của Vinhomes là 49.772 tỷ đồng, bao gồm tiền sử dụng đất, chi phí giải phóng mặt bằng, chi phí xây dựng và phát triển các dự án Vinhomes Ocean Park, Vinhomes Smart City, Vinhomes West Point, Vinhomes Green Bay, Vinhomes New Center Hà Tĩnh, Vinhomes Golden River và Vinhomes Central Park.

Chi phí xây dựng cơ bản dở dang là 26.832 tỷ đồng, trong đó phần lớn là chi phí xây dựng tại dự án Khu đô thị du lịch Cần Giờ.

Tính đến ngày 30/9/2019, tổng nợ vay của Vinhomes là 29.425 tỷ đồng, trong đó có 15.078 tỷ đồng đến từ phát hành trái phiếu.

Nguồn vốn huy động được dùng để đầu tư cho các dự án đang phát triển và đầu tư mua các dự án bất động sản mới.

Tỷ lệ nợ vay/vốn chủ sở hữu của Vinhomes là 0,46 lần, trung bình trong nhóm ngành bất động sản. Tỷ lệ người mua trả tiền trước chiếm tỷ trọng khá lớn trong cơ cấu nợ phải trả của Vinhomes, chiếm khoảng 30% trong 9 tháng đầu năm 2019.

Khoản mục này phản ánh phần nào kết quả bán hàng khả quan tại các dự án của Vinhomes và sẽ được chuyển thành doanh thu bán hàng khi Vinhomes bàn giao sản phẩm cho khách hàng. Tỷ số ROE trong năm 2018 đạt mức cao 49% nhờ hệ số vòng quay tổng tài sản và biên lợi nhuận thuần được cải thiện.

Dựa trên kết quả kinh doanh và định giá, KBSV đưa ra khuyến nghị mua đối với cổ phiếu Vinhomes với giá mục tiêu là 110.400 đồng/cổ phiếu.