Bệ đỡ tăng trưởng: đầu tư công và tiêu dùng nội địa

Năm 2026 đánh dấu cột mốc quan trọng trong chiến lược phát triển kinh tế của Việt Nam giai đoạn 2026-2030. Chính phủ kiên quyết không chấp nhận mức tăng trưởng thấp, đặt mục tiêu tăng trưởng GDP phấn đấu ở mức "hai con số" (từ 10%/năm trở lên) và hướng tới mốc thu nhập bình quân đầu người 8.500 USD/năm vào năm 2030. Để hiện thực hóa mục tiêu này, động lực tăng trưởng đang được định hướng chuyển dịch mạnh mẽ từ xuất khẩu sang đầu tư công và phục hồi tiêu dùng nội địa.

Theo báo cáo chiến lược của CTCK Mirae Asset, nguồn vốn đầu tư công giai đoạn 2026-2030 được lên kế hoạch với quy mô khổng lồ lên tới 8.500 ngàn tỷ đồng, tăng vọt 166% so với giai đoạn 2021-2025. Nền tảng vững chắc cho khối lượng vốn này đến từ dư địa tài khóa dồi dào, khi tỷ lệ nợ công năm 2024 chỉ ở mức 34% GDP và dự kiến tăng lên tối đa 42% vào năm 2030, hoàn toàn nằm trong ngưỡng an toàn, thấp hơn rất nhiều so với trần cảnh báo 60%.

Làn sóng đầu tư công cùng cú hích hạ tầng chiến lược đang mở ra chu kỳ tăng trưởng mới cho bất động sản, đặc biệt tại các khu vực hưởng lợi trực tiếp từ kết nối giao thông và tháo gỡ pháp lý”.

Tuy nhiên, điểm khác biệt cốt lõi của chu kỳ này không chỉ nằm ở con số, mà còn ở tư duy giải ngân. Quốc hội đã định hướng giảm tối thiểu 30% số lượng dự án so với giai đoạn trước để chống tình trạng đầu tư dàn trải, tập trung dồn lực cho các công trình trọng điểm quốc gia có tính lan tỏa cao, hướng đến tỷ lệ giải ngân trên 100% kế hoạch và giảm hệ số sử dụng vốn (ICOR). Dòng vốn khổng lồ này sẽ chảy vào các "siêu dự án" mang tính kết nối chiến lược như: đường sắt tốc độ cao Bắc - Nam (mức đầu tư ước tính hơn 61,35 tỷ USD), đường sắt Lào Cai - Hà Nội - Hải Phòng (8,37 tỷ USD), mục tiêu 5.000 km đường bộ cao tốc, cùng hệ thống hàng không, cảng biển tỷ USD như sân bay Long Thành, sân bay Gia Bình và cảng trung chuyển quốc tế Cần Giờ.

Theo đánh giá của Mirae Asset, nhóm ngành hưởng lợi trực tiếp là vật liệu xây dựng và xây dựng hạ tầng - trực tiếp nhận các gói thầu thi công hạ tầng, doanh thu tăng trưởng mạnh nhờ giá trị backlog lớn. Nhóm hưởng lợi gián tiếp gồm bất động sản - hạ tầng mở rộng giúp gia tăng giá trị quỹ đất, các dự án nhà ở khu vực vệ tinh, kết nối thuận lợi sẽ hấp dẫn người mua. doanh nghiệp bất động sản có quỹ đất gần các dự án hạ tầng lớn được đánh giá có tiềm năng tăng trưởng. Ngoài ra, hạ tầng giao thông phát triển giúp giảm chi phí logistics, tăng tính hấp dẫn cho nhà đầu tư FDI. Các khu công nghiệp ven các tuyến giao thông huyết mạch có lợi thế thu hút dòng vốn sản xuất mới. Giao thông thuận lợi thúc đẩy logistics, vận tải hàng hóa, du lịch, thương mại liên vùng. tiêu dùng nội địa được hỗ trợ nhờ tăng trưởng kinh tế lan tỏa từ đầu tư công. Một số ngành phụ trợ khác như thương mại, dịch vụ tài chính, công nghệ vận hành hạ tầng cũng được hưởng lợi gián tiếp. Ngân hàng hưởng lợi nhờ tăng dư nợ, tăng phí dịch vụ từ giải ngân cho các nhà thầu, nhà cung ứng và chủ đầu tư.

Bất động sản năm 2026: Dòng tiền "Nam tiến" và sự bùng nổ nguồn cung

Đầu tư công, hạ tầng giao thông đang được mở rộng, cộng hưởng cùng việc tháo gỡ pháp lý (điển hình là Luật Đất đai mới tháo gỡ cho hơn 3.338 dự án tồn đọng), sẽ mở ra chu kỳ phục hồi rõ rệt cho thị trường bất động sản trong năm 2026.

Thị trường đang chứng kiến sự phân hóa và dịch chuyển dòng tiền. Trong năm 2024 và 2025, giá căn hộ tại Hà Nội đã tăng "sốc", đưa giá chung cư sơ cấp trung bình chạm mốc 91 triệu đồng/m2 (+26% từ đầu năm 2025), trong khi TP.HCM đạt 87 triệu đồng/m2 (+14%). Việc giá nhà tại Thủ đô tăng quá nóng thúc đẩy dòng tiền đầu tư dịch chuyển mạnh mẽ vào thị trường phía Nam để tìm kiếm dư địa tăng trưởng mới.

Đang có nhiều dự báo từ các đơn vị nghiên cứu thị trường. Ghi nhận từ BHS R&D cho thấy, toàn thị trường dự kiến ghi nhận gần 93.000 căn hộ đến từ 56 dự án, chưa bao gồm số lượng căn từ dự án One Era của Kim Oanh Group. Con số này cho thấy quy mô nguồn cung đang tăng mạnh so với các năm trước, phản ánh quá trình "giải nén" sau thời gian dài giãn tiến độ và rà soát pháp lý.

Hai đô thị lớn tiếp tục giữ vai trò trung tâm. TP.HCM dự kiến cung ứng hơn 51.500 căn, chiếm khoảng 55,5% tổng nguồn cung toàn thị trường năm 2026. Hà Nội ước đạt gần 14.760 căn, tương đương 15,9%. Như vậy, riêng hai đầu tàu này đóng góp hơn 66.000 căn hộ, chiếm trên 70% tổng nguồn cung mới cả nước.

Sự phục hồi thanh khoản và mặt bằng giá mới đã phản ánh trực tiếp vào kết quả kinh doanh vượt trội của các doanh nghiệp bất động sản đầu ngành. Các ông lớn có quỹ đất sạch, pháp lý vững vàng và sản phẩm sẵn sàng mở bán đang nắm giữ lợi thế tuyệt đối.

Điển hình như CTCP Đầu tư và Kinh doanh Nhà Khang Điền (KDH), doanh nghiệp này đã gây ấn tượng mạnh khi ghi nhận doanh thu thuần đạt 4.674 tỷ đồng, tăng 43% so với năm 2024. Lợi nhuận sau thuế đạt 1.634 tỷ đồng, gấp đôi năm trước. Sang năm 2026, Khang Điền đặt mục tiêu lợi nhuận hơn 2.000 tỷ đồng, gấp đôi so với kế hoạch năm trước. Theo đó, giai đoạn 2026-2027 được xác định là chu kỳ tăng trưởng mạnh của Khang Điền khi triển khai cùng lúc 4 dự án tại TP.HCM, trên diện tích hơn 150 ha, dự kiến cung cấp khoảng 6.000 căn hộ, hơn 1.000 căn biệt thự - nhà phố và khoảng 60 ha đất công nghiệp.

Màn ra mắt Dự án The Gladia mang lại thành công ngoài mong đợi khi tiêu thụ được khoảng 100/226 căn nhà phố và biệt thự (giá trị 40-45 tỷ đồng/căn) chỉ sau 2 tháng mở bán. Nhờ đà bán hàng thăng hoa, Khang Điền dự kiến sẽ đẩy sớm việc mở bán dự án Bình Trưng Đông (quy mô 18 ha) lên năm 2027.

Một tên tuổi dẫn dắt khác là CTCP Đầu tư Nam Long (NLG) cũng đang rầm rộ bung hàng trong quý IV/2025 với hàng loạt dự án được cấp phép mở bán như The Pearl (Southgate), Izumi Phase 3 và Trellia Cove (Mizuki Park). Doanh nghiệp này cũng tự tin đặt ra mục tiêu doanh số bán trước (pre-sales) đầy tham vọng lên tới 25.000 tỷ đồng trong năm 2026.

Theo Báo cáo Điểm nhấn mùa ĐHCĐ của Mirae Asset, NPATMI kế hoạch của các doanh nghiệp niêm yết trên HOSE được kỳ vọng tăng trưởng 17% so với thực hiện năm 2025, chậm lại so với đà tăng trưởng của năm 2025 (+28% YoY). Nhóm ngành ngân hàng, bất động sản, dịch vụ tài chính, nguyên vật liệu và CNTT đặt kế hoạch NPATMI tăng trưởng hai chữ số. Trong đó, ngân hàng và bất động sản đặt kế hoạch duy trì đà tăng trưởng mạnh. Tiêu dùng không thiết yếu và vận tải đặt kế hoạch tăng trưởng chậm hơn đáng kể so với năm 2025. Xây dựng cơ bản, tiện ích và dầu khí đặt kế hoạch NPATMI sụt giảm so với mức nền cao của năm 2025.

Với riêng bất động sản, Mirae Asset ghi nhận bất động sản nhà ở từng bước được gỡ nút thắt pháp lý, cải thiện tính minh bạch của thị trường, cùng các chính sách thúc đẩy phân khúc nhà ở giá hợp lý và nhà ở xã hội. Bất động sản khu công nghiệp hưởng lợi từ xu hướng dịch chuyển chuỗi cung ứng trong bối cảnh rủi ro địa chính trị vẫn hiện hữu, các chính sách thu hút dòng vốn FDI, nỗ lực cải thiện cơ sở hạ tầng kết nối và xu hướng mô hình “khu công nghiệp xanh". Nổi bật trong ngành có nhóm Vingroup (VIC, VHM) đặt kế hoạch kinh doanh năm 2026 tăng trưởng mạnh, với LNST kế hoạch tăng lần lượt 216% và 38% so với năm 2025.

Sức bật từ nhóm ngành vệ tinh

Không chỉ dừng lại ở xây dựng và bất động sản, sự lan tỏa của kinh tế vĩ mô đang thúc đẩy đà tăng trưởng đa ngành.

Với bất động sản khu công nghiệp: Vượt qua "màn sương" của sự kiện thuế quan, dòng vốn FDI vào Việt Nam vẫn lập đỉnh (giải ngân năm 2025 đạt 27,62 tỷ USD, mức cao nhất trong 5 năm qua). Dự thảo thay thế Nghị định 35/2022/NĐ-CP về quản lý khu công nghiệp và khu kinh tế tháo gỡ mạnh mẽ thủ tục phân cấp cho địa phương và linh hoạt chuyển đổi đất lúa sẽ giải phóng nguồn cung quỹ đất lớn. Các doanh nghiệp như IDC (IDICO) đang ghi nhận lợi nhuận bật tăng mạnh mẽ nhờ đẩy nhanh bàn giao đất.

Với công nghệ thông tin: Làn sóng chuyển dịch chuỗi cung ứng toàn cầu và xu hướng AI, Data Center đang gọi tên Việt Nam. FPT không chỉ dẫn đầu về phần mềm mà còn đang xây dựng nhà máy kiểm thử chip đầu tiên tại Đà Nẵng và khánh thành các trung tâm dữ liệu (Data Center) quy mô lớn. Doanh thu mảng công nghệ của FPT năm 2026 được dự phóng tăng trưởng trên 17%.

Việc Chính phủ ban hành Nghị quyết số 66.6/2025/NQ-CP, ngày 28/10/2025 "cởi trói" cho khâu phê duyệt vốn của PVN đã kích hoạt làn sóng đầu tư thượng nguồn lịch sử. Hàng loạt siêu dự án như Lô B, Lạc Đà Vàng với tổng vốn tỷ USD đang mang lại khối lượng công việc khổng lồ cho các doanh nghiệp dịch vụ kỹ thuật như PVS, với lợi nhuận năm 2026 dự kiến lập đỉnh kỷ lục mới.