Theo Bộ Thương mại Mỹ, chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) lõi đã giảm xuống còn 2,6% trong tháng 1/2025. Ảnh: AFP

Theo một báo cáo cập nhật được công bố ngày 28/2, công cụ theo dõi GDPNow của Fed về các số liệu sắp tới cho thấy tổng sản phẩm quốc nội của Mỹ đang trên đà suy giảm 1,5% trong quý I/2025.

Các chỉ số mới cho thấy người tiêu dùng đã chi tiêu ít hơn dự kiến trong thời tiết khắc nghiệt của tháng 1 và xuất khẩu suy giảm đã khiến kéo tăng trưởng đi xuống.

Trước khi báo cáo chi tiêu của người tiêu dùng Mỹ được công bố, GDPNow đã đưa ra dự báo kinh tế Mỹ có thể đạt tăng trưởng 2,3% trong quý I.

Mặc dù công cụ theo dõi này không ổn định và thường trở thành thước đo đáng tin cậy hơn nhiều vào cuối quý, nhưng nó trùng với một số thước đo khác cho thấy tốc độ tăng trưởng của Mỹ chậm lại.

"Điều này thật đáng lo ngại mặc dù sự biến động vốn có của 'dự báo hiện tại' do Fed chi nhánh Atlanta thực hiện có tần suất rất cao", ông Mohamed El-Erian, cố vấn kinh tế trưởng tại Allianz cho biết.

Đầu tháng 2, GDPNow từng đưa ra dự báo GDP của Mỹ có thể tăng 3,9%, nhưng sau đó dự báo tăng trưởng đã giảm kể sau khi có thêm các dữ liệu kinh tế liên quan.

Trước đó cùng ngày 28/2, Bộ Thương mại Mỹ công bố rằng chi tiêu cá nhân đã giảm 0,2% trong tháng 1, không đạt ước tính của Dow Jones là tăng 0,1%. Khi điều chỉnh theo lạm phát, chi tiêu cá nhân của Mỹ đã giảm 0,5%. Do đó, điều đó đã kéo giảm 1 điểm phần trăm khỏi mức đóng góp dự kiến cho GDP, xuống còn 1,3%, theo tính toán của GDPNow.

Đồng thời, đóng góp của xuất khẩu ròng đã giảm từ -0,41 điểm phần trăm xuống -3,7 điểm phần trăm.

Sự kết hợp của các dữ liệu và tác động của nó đối với triển vọng tăng trưởng đi kèm với các cuộc khảo sát cho thấy niềm tin của người tiêu dùng Mỹ đang giảm trong khi lo ngại về lạm phát tăng lên.

Bộ Thương mại Mỹ cũng cho biết một thước đó lạm phát mà Fed ưa dùng đã giảm trong tháng 1. Cụ thể, chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) cốt lõi đã giảm xuống còn 2,6% trong tháng 1, tức giảm 0,3 điểm phần trăm so với tháng 12/2024.

Số liệu tuần này cũng làm rấy lên một số lo ngại về thị trường lao động Mỹ khi số đơn xin trợ cấp thất nghiệp ban đầu đạt mức cao nhất kể từ đầu tháng 10/2024.

Ngoài ra, thị trường trái phiếu cũng định giá tăng trưởng chậm hơn. Tuần này, một số liệu đáng ngại mà Fed coi là tín hiệu suy thoái gần như chắc chắn đã một lần nữa xuất hiện trên thị trường trái phiếu. Cụ thể, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đã giảm xuống dưới kỳ hạn 3 tháng trong phiên giao dịch hôm 26/2.

Trong thuật ngữ thị trường, hiện tượng trên được gọi là "đường cong lợi suất đảo ngược" và nó đã có lịch sử phản ánh qua các dự báo khá chính xác về các đợt suy thoái kinh tế trong khoảng thời gian từ 12 đến 18 tháng. Trên thực tế, Fed chi nhánh New York coi đây là một chỉ báo đáng tin cậy đến mức họ công bố các báo cáo cập nhật hàng tháng về mối quan hệ cùng với tỷ lệ phần trăm về khả năng xảy ra suy thoái trong 12 tháng tới.

Vào cuối tháng 1, khi lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm cao hơn khoảng 0,31 điểm phần trăm so với kỳ hạn 3 tháng, nhưng khả năng này chỉ là 23%. Tuy nhiên, điều đó gần như chắc chắn sẽ thay đổi vì mối quan hệ đó đã thay đổi đáng kể vào tháng 2. Biến động này được coi là chỉ báo suy thoái bởi thị trường kỳ vọng rằng Fed sẽ cắt giảm lãi suất ngắn hạn để ứng phó với sự suy thoái kinh tế trong tương lai.

Sự bất ổn về kinh tế và chính sách đã dẫn đến một khởi đầu năm đầy gập ghềnh cho thị trường chứng khoán Mỹ. Chỉ số bình quân công nghiệp Dow Jones đã tăng 2% kể từ đầu năm đến nay trong bối cảnh thị trường biến động mạnh theo các dòng tin tức bất ngờ về thuế quan của Mỹ và phản ứng đáp trả của các nước.

"Tôi cảm thấy rằng sự tự mãn đã xâm nhập vào thị trường tài sản sắp bị phá vỡ", ông Joseph Brusuelas, nhà kinh tế trưởng tại hãng dịch vụ tài chính Mỹ RSM, đánh giá.

Thị trường ngày càng tin rằng Fed sẽ ứng phó với sự suy thoái bằng nhiều lần cắt giảm lãi suất trong năm nay. Các nhà giao dịch trên thị trường tương lai quỹ liên bang đã tăng khả năng Fed cắt giảm 1/4 điểm phần trăm vào tháng 6 lên khoảng 80% tính đến chiều ngày 28/2 và nâng khả năng cắt giảm lãi suất tổng cộng 3 lần như vậy trong năm nay.